Утром 4 июля приостановили торги акциями на бирже. Они уже успели потерять больше 30% стоимости.
Прозвучало страшное слово “национализация”.
Инвесторы зашуршали по форумам, опасаясь, что у них могут отобрать акции.
Но, как я и писал ранее, законодательство защищает миноритариев, которые купили акции добросовестно — а на бирже это и есть “добросовестно”. Поэтому у миноров ничего отбирать не будут.
Прокуратура требует обратить в госсобственность только пакет Струкова.
И тут в деле появляется новый игрок — Газпромбанк. Причём тут он?
В 2024 году структура Газпромбанка “ААА Управление Капиталом” приобрела 22% акций ЮГК. И судя по всему эта процедура была не совсем добровольной, т.к. взамен ГПБ списал часть долгов компании. Проще говоря, долг просили в обмен на долю в компании.
Однако с тех пор долг вырос ещё на 20%, а о дивидендах, на которые очевидно рассчитывал Газпромбанк, не было ничего слышно. Более того, пришло время реструктуризировать вторую часть задолженности — но у компании нет денег.
Так что, похоже, мы имеем здесь классический конфликт собственников и отжатие компании, запутавшейся в долгах (ещё раз о рисках закредитованных компаний — к ним рано или поздно ко всем придут, и не всегда это закончится хорошо).
Возможно, ГПБ в обмен на снижение или реструктуризацию долга потребовал ещё акций от Струкова, а тот не уступил. В результате ГПБ задействовал тяжёлую артиллерию — обратился в Генпрокуратуру.
Теперь просто вопрос времени, когда собственность переделят и под каким предлогом — незаконная приватизация, нарушение экологического законодательства или, может быть, найдут коррупционную составляющую. А может быть навесят конфликт интересов: ведь Струков не только гендир компании, но ещё и депутат Госдумы, а депутатам так-то нельзя заниматься коммерческой деятельностью.
Ну а бенефициаром всего этого действа станет в итоге, скорее всего, Газпромбанк.
Ключевой вопрос: что будет с самой компанией?
Пока всё выглядит безопасно для миноров, но только пока. Кто знает, какие скелеты вылезут в ходе прокурорских проверок?
С другой стороны, у нас есть кейсы Русагро, когда владелец уже по факту сидит, но компания продолжает работать в прежнем режиме. Или, например, Домодедово. Более того, в случае с Домодедово держатели бондов даже положительно восприняли смену собственников, т.к. появились шансы на выплаты.
Владельцы бондов ЮГК, кстати, со стальными яйцами демонстрируют завидную выдержку: облигации просели совсем чуть-чуть. На форумах многие владельцы облигаций ЮГК даже пишут: хорошо, что Струкова сняли — мол, токсичный мажоритарий, выводил капитал за рубеж и т.д. и т.п. А сейчас компания оздоровится.
Поживём — увидим. Вполне возможно, что мы на выходе получим кейс ДВМП, когда после смены менеджмента компания расцвела.
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
