Инвестиции

В мире огромное количество различных инвестиционных инструментов. Акции, облигации, ПИФы, ETF, МФО, доверительные фонды… Но мало просто разбираться во всем этом. Чтобы инвестиции были успешными, нужно выбрать надежного брокера, сэкономить на налогах и обогнать инфляцию!

Инвестиции

Какие акции российских компаний стоит купить в 2019 году

Какие акции купить в 2019 году

Инвестпривет, друзья! На носу – дивидендный сезон. И очень важно именно сейчас определиться, какие акции необходимо купить в 2019 году, чтобы получить в будущем максимальный доход. Частично я освещал эти вопросы на своем блоге, но решил систематизировать материал и дать общий обзор и какие-то советы.

Дисклеймер

Всё сказанное ниже не является инвестиционной рекомендацией или побуждением к действию. Я просто высказываю свое мнение и делюсь собственными наработками. Решение о том, акции каких компаний купить в 2019 году, вы принимаете самостоятельно, на свой страх и риски, и сами несете ответственность за возможные потери и недополученную прибыль.

Еще один дисклеймер. Я решил разбить свою подборку на 5 групп, так как у каждого инвестора своя инвестиционная стратегия. Кто-то покупает акции под дивиденды, кто-то ищет недооцененные акции с потенциалом роста, кто-то спекулирует на новостях, а кто-то – просто приобретает компании с хорошим бизнесом.

Поэтому я подобрал варианты для большинства инвесторов.

Дивидендные акции

Одна из целей покупки акций – хорошо заработать на дивидендах. Тем более, что дивидендный сезон-2019 для российских акций выдался отличный. В списке фаворитов по объемам выплат – нефтянка, внешняя торговля и государственные компании, которые должны направлять на выплаты до 50% по МСФО.

Итак, какие акции купить под дивиденды в 2019 году и не ошибиться? Вот несколько отличных вариантов:

  • Нижнекамснефтехим – можно заработать до 27,5% годовых. Щедрые выплаты НКНХ совершает из нераспределенной прибыли прошлых лет. На следующий год таких бонусов уже может не быть. Разбор ситуации со всеми сценариями – в обзоре 27% годовых по дивидендам Нижнекамскнефтехима: но стоит ли покупать акции?.
  • Сургутнефтегаз (префы) – до 18%. Как я уже писал, нефтяные компании заработали неплохо и готовы делиться. Дивиденд – 7,25 рублей на акцию.
  • Башнефть. Размер дивидендов по обоим типам акций – 249,1 рубль. При привилегированным доходность составит порядка 13,5%, по обычным – 12,72%. Чем отличаются обычные акции от префов и что лучше выбрать – в обзоре: Какие акции выбрать: привилегированные или обыкновенные?
  • Татнефть. Главная нефтяная компания Татарстана будет платить инвесторам 66,7 рублей на акцию, что соответствует дивдоходности в 12,5% годовых.
  • Энел. Обещают 12 копеек на акцию, что при рыночной стоимости бумаги в 1,01 рубль соответствует доходности в 12,36%.
  • ЛСР. Строители заплатят 78 рублей на одну акцию, доходность – порядка 12%.
  • Алроса. Компания решает свои проблемы и снижает долговую нагрузку. В 2019 году заплатят 10,6 рублей в виде дивидендов – это 11,2% годовых.

Также щедрые дивиденды предлагают Мечел (10,8 рублей, доходность – 11,17%), Ленэнерго (10,72 рубля – 10,77%), ФСК ЕЭС (0,01 рубля – 10%), Детский мир (9,2 рубля – 10,17%), МТС (26 рублей – 10,08%). Владельцем крупных пакетов двух последних компаний является АФК Система, но там с дивидендами пока глухо – слишком большие долги. Но при этом сама Система является недооцененной по мультипликатором и тоже может быть рекомендована к покупке.

Другие варианты покупки дивидендных акций, а также даты собраний и отсечек – в специальном обзоре.

Привез дивиденды

Недооцененные акции

Многие инвесторы предпочитают покупать акции недооцененных компаний, и это правильно. Если посмотреть, какие акции выгодно купить сейчас, в 2019 году, с учетом мультипликаторов, то картина выходит следующей.

Одной из самых недооцененных выглядит компания Лукойл. Коэффициент P/S равен 0,54, P/B – 0,98, P/E – 6,63. Однако некоторые эксперты отмечают, что акции Лукойла перегреты – действительно, при цене в 5600 рублей их покупать страшно, тем более что котировки ставят новые рекорды. Но решайте сами. Кстати, дивиденды в 2019 году – 238 рублей на акцию.

В список «недооцененнок» (с параметрами P/S ниже 1, P/E ниже 15, P/B ниже 2, Total debt/equity ниже 0,5) попали также:

  • Газпром нефть – снижение доли капитальных затрат может привести к росту доходов;
  • Магнитогорский металлургический комбинат;
  • Интер РАО;
  • ФСК ЕЭС;
  • Россети (имеются обычные акции и привилегированные);
  • МРСК Центр и МРСК Волга.

О том, как я выбирал эти акции, каковы их перспективы и есть ли другие варианты, какие акции купить +в 2019 году в России – в моем обзоре о недооцененных акциях.

Компании, проводящие buyback

Еще одна перспективная группа российских акций, подходящих для включения в инвестиционный портфель в 2019 году – это ценные бумаги компаний, которые проводят buyback – обратный выкуп акций. При прочих равных условиях котировки таких бумаг должны расти, поскольку компания сама стимулирует повышенный спрос.

Итак, какие акции купить на 2019 год из расчета, что они подрастут за счет байбека:

  • Лукойл – планируется выкуп на 3 млрд долларов, половина уже откуплена.
  • МТС – компания платит щедрые дивиденды и еще выкупает акции с рынка: в планах выкупить до 5% free float. Так что мне кажется, что акции МТС нужны в портфеле – тем более, что в дивах заинтересована АФК Система, поскольку с их помощью она расплачивается с долгами. С другой стороны, сама МТС сейчас должна заплатить офигенный штраф по «узбекскому делу». Пусть у компании отложены деньги специально для этого, но последствия выплаты могут быть непредсказуемыми.
  • ТМК – металлурги планирует выкупить своих акций и депозитарных расписок на 30 млн долларов.
  • Роснефть – тут нужно быть осторожней, так как компания переоценена, и buyback нацелен на сохранение текущей рыночной капитализации Роснефти, а не на рост котировок. Цель – не дать ценам упасть ниже 390-410 рублей.
  • Магнит – официально компания завершила байбэк в 2019 году. Но иногда топы закупают крупные пакеты – или же компания покупает пакеты, чтобы премировать менеджмент.
  • Новатэк – байбэк продлится до лета 2019 года, цель – поощрение менеджеров.

Также программы buyback в текущем году есть у Ленты, Яндекса, Обувь России, Сафмара и Санкт-Петербурга (это который банк, а не город). Так что, если думаете, какие акции лучше купить в 2019 году, то присмотритесь к компаниям, производящим выкуп собственных бумаг. Это обычно очень позитивный сигнал.

Байбэк - это круто

Компании с хорошей отчетностью

Если вы хотите инвестировать в фондовый рынок на профессиональном уровне (или хотя бы чуть умнее, чем большинство новичков), то нужно научиться читать и анализировать отчетность. Об этом я когда-нибудь напишу отдельный пост.

А сейчас о том, какие акции стоит купить в 2019 году с учетом хорошей отчетности.

Это значит, что акции имеют перспективы роста, если в их бизнесе ничего не поломается. У нас, конечно, Россия, и тут может произойти, что угодно. Но давайте не будет о плохом.

Итак, самые перспективные в плане роста акции отечественных компаний.

Яндекс. Одна из немногих активно развивающих IT-компаний РФ, решившая стать этаким Гуглом или Амазоном местного разлива (а лучше всем месте). Перспективы:

  • возможен выход на IPO Яндекс.Такси или самого Uber’а;
  • Яндекс начнет платить дивиденды.

Кроме того, отчетность компании квартал от квартала хорошеет: выручка растет, налогами не душат. Перспектива роста – до 25%.

АФК Система. Компания владеет Детским Миром, МТС, МТС Банком, Сегежа Групп, Медси, РТИ, Биннофармом и еще рядом менее известных активов. Перспективы:

  • выход на IPO компаний Озон и YouDo, принадлежащих Системе;
  • уменьшение долговой нагрузки (штраф, выплачиваемый в адрес Роснефти, постепенно сокращается);
  • продажа 51,2% Детского мира, что обеспечит приток денег.

В то же время иногда АФК Система совершает досадные ошибки. Например, она продала 7,5% акций индийской телеком-компании Reliance Communications за 45 млн долларов, в то время как в телеком было вложено порядка 4,5 млрд долларов, т.е. в 100 раз больше.

Русал. Компания Дерипаски находится под давлением из-за санкций США (ну да, и из-за дела Насти Рыбки тоже 🙂 Однако ситуация постепенно выправляется. Компании оказана господдержка, акции постепенно растут и достигают справедливых значений. Возможен подъем на 20%.

Газпром. Компания завершила строительство своих Потоков, обзавелась выгодными контрактами по поставке газа в Европу и Китай. Так что ожидаемо снижение капитальных затрат и прирост чистой прибыли. Для инвесторов – это положительный сигнал, который, возможно, поможет котировкам подняться впервые с 2014 года.

X5 Retail Group. Компания интенсивно растет – особенно в силу ослабления позиций их главного конкурента (Магнита). Плюс слухи о покупке Ленты. Если этот сценарий осуществится, что X5 станет крупнейшей компаний на рынке ритейла. Компания принадлежит Михаилу Фридману, владельцу Альфа-Банка, так что в финансировании ей не откажешь.

Также хорошие перспективы в 2019 году у акций Мечела, Сбербанка, Роснефти, Норникеля, НЛКМ, Северстали. У компаний выходит хорошая отчетность, их бизнесу ничто не мешает, а дивиденды платят стабильные.

Анализируя, какие акции выгодно купить в 2019 году, не стоит забывать о диверсификации портфеля. Вне зависимости от вашей стратегии включайте в портфель порядка 5-6 эмитентов из разных отраслей. И не обязательно ограничиваться российскими акциями – можно сделать валютную диверсификацию и выбрать что-то из дивидендных аристократов США. В любом случае, удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Так ли надежны инвестиции в ОФЗ, как все представляют, или Немного о рисках ОФЗ

Так ли надежны ОФЗ

Инвестпривет, друзья! Сегодня немного посшибаем лидеров на пьедестале! ОФЗ в среде инвесторов считаются сверхнадежным активом, и вполне заслуженно. Гарантом купонных выплат и погашением в конце срока действия ОФЗ является государство. Чтобы с госбумагами случилось что-то серьезное, надо, чтобы что-то серьезное случилось с государством. Но если произойдет такая ситуация, то, поверьте, всем будет не до облигаций. Короче, считается, что ОФЗ – это надежно, и точка. Но я с этим не совсем согласен. Конечно, облигации федерального займа – это бумаги от надежного эмитента, но инвестирование в них всё же предполагает некоторые риски. Какие именно – разберем далее.

Санкции

Самый главный риск, которому подвержены держатели ОФЗ – введение против России очередных санкций. Так уже было летом 2018 года, когда котировки ОФЗ обрушились на 10-15% буквально за считанные дни.

В принципе, если вы собираетесь купить ОФЗ и держать их до погашения, то этот риск вас не касается. Напротив, снижение стоимости гособлигаций может стать хорошим поводом добавить их в свой портфель – вы сможете заработать не только на купонах, но и за счет курсовой разницы.

Однако, если ОФЗ уже есть в вашем портфеле, то снижение их стоимости приведет к тому, что вам придется продавать их по сниженной цене, если по каким-то причинам нужно будет выйти в кэш.

Яркий пример – ОФЗ-26225-ПД. С июня по сентябрь 2018 года она упала в цене с 990 до 850 рублей (85% от номинала). И до сих пор не восстановилась – сейчас бонд можно купить за 910 рублей. Если бы вы приобрели эту облигацию в мае 2018 года за 990 рублей, а сейчас пришлось бы ее продавать – то потеряли бы 80 рублей прибыли.

ОФЗ 26225

Снижение купонной доходности

Следует помнить, что купон по облигации – это не навсегда. Если только он не является постоянным. Если купон является переменным, то он может и снизится.

Так, на российском рынке ОФЗ имеются гособлигации с переменным купоном, который привязан к текущей ставке РУОНИА (это ставка по межбанковским овернайтовым кредитам крупнейших банков России). Если эта ставка снизится, то доходность ОФЗ тоже упадет.

Например, ОФЗ-29006-ПК. Купонная выплата последовательно снижается с каждым годом.

ОФЗ-29006-ПК

Ставка РУОНИА меняется в зависимости от ключевой ставки Центробанка. Чем ниже значение ставки, тем ниже РУОНИА и, соответственно, доходность по таким облигациям.

Повышение ключевой ставки

Другой риск заключается как раз в обратном – повышении ключевой ставки. Напомню для тех, кто подзабыл или не знает – от значения ключевой ставки зависит в числе прочего доходность депозитов. Чем выше ставка – тем щедрее депозиты.

Соответственно, чем выше ставка по депозитам, тем менее привлекательны облигации с низким купонным доходом. Вот, к примеру, если в банке предлагают 15% годовых, а по ОФЗ – только 8%, куда вы понесете деньги?

Спрос на такие облигации падает, и их начинают продавать всё дешевле – до тех пор, пока доходность к погашению не уравновесится с депозитами. Так, если облигация стоит 1000 рублей (100% от номинала), то она, чтобы отыграть падение доходности, будет стоить примерно 930 рублей (93% от номинала), так что в итоге ее доходность станет равна 15% (8% купон + 7% курсовая разница).

Этот механизм формирования доходности облигаций я уже подробно описывал.

Таким образом, если Центробанк будет повышать ключевую ставку, то ОФЗ с доходностью ниже этого значения будут терять в цене. И если вы решите выйти в кэш – то потеряете деньги.

Естественно, если вы купили ОФЗ и держите до погашения, то вам пофиг на все эти ставки и котировки – вы получите закрепленную доходность. Но, блин, это тоже риск!

Разгон инфляции

Инфляция – это когда через год вы на ту же сумму можете купить товаров меньше, чем сейчас, потому что цены выросли. И если вы купите ОФЗ с низким доходом, то не сможете обогнать инфляцию.

Например, ваш купон 8,3%, а инфляция – 10%. Налицо убыток в 1,7% годовых. Ну и плюс вы не сможете выйти из такой облигации без потери части вложенных денег. Почему?

Если инфляция растет, то ЦБ РФ, чтобы бороться с ней, будет повышать ключевую ставку. А что будет при повышении ключевой ставки с облигациями, мы уже знаем – ее доходность к погашению будет расти, но цена продажи – снижаться.

Низкая ликвидность

Еще один риск, связанный с ОФЗ и обычно не упоминаемый – это невозможность продать на рынке купленную облигацию по приемлемой цене. Касается это, конечно, далеко не всех выпусков – обычно у всех ОФЗ избыточная ликвидность и всегда можно купить / продать бумагу по рыночным ценам. Но теоретически такая ситуация может возникнуть. Особенно, если дело касается какого-нибудь дорогостоящего или экзотического выпуска.

Слишком высокие издержки

Еще один момент – издержки на обслуживание ОФЗ могут съесть всю прибыль. Ну, например, вы платите за депозитарное обслуживание и ведение счета 300 рублей в месяц, в то время как в год на ОФЗ зарабатываете только 1000 рублей в год. За год вы отдадите брокеру 3600 рублей в виде комиссий – и получите убыток 2600 рублей. Конечно, его можно будете перенести на следующий год, но если там продолжится такая же ситуация?

Поэтому нужно сначала подсчитать, сколько денег вы потратите на обслуживание счета и покупку ОФЗ, и только потом очертя голову нестись в инвестиции. Обычно с капиталом меньше, чем 10 тысяч рублей, на рынке ОФЗ делать нечего.

Исключение – участие в каких-нибудь акциях брокера, когда можно покупать бумаги без комиссии или со значительной скидкой.

Бонус: реален ли дефолт по ОФЗ?

Увы, ситуация, когда наше государство допускало дефолт по своим обязательствам, в истории зафиксирована – это крах государственных краткосрочных обязательств (ГКО) в 1998 году. Последствия, я думаю, все известны.

Насколько реален дефолт по современным ОФЗ – я думаю, вопрос риторический. Сейчас экономика более устойчива, чем в 1998 году, да и золотовалютный запас позволяет выдержать даже жесткий кризис. Но отрицать риск дефолта по ОФЗ бессмысленно. В любой момент любая экономика может огрести неизвестно с какой стороны.

Так что на этой реалистичной ноте предлагаю закончить. Цель моего материала – не показать, что в ОФЗ вкладывать бессмысленно или рискованно. Просто не нужно делать из государственных бумаг такого идола – идеала доходности и надежности. Риски есть везде – это же фондовый рынок. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Что такое еврооблигации, как и сколько на них можно заработать

Что такое еврооблигации и как на них заработать

Инвестпривет, друзья! Еврооблигации – один из инструментов, которые интересуют как начинающих, так и опытных инвесторов. Рассмотрим далее, что предоставляют собой еврооблигации (или как их еще называют – евробонды), какова их стоимость и доходность, а также – где их может купить физическое лицо, т.е. мы с вами. Ну, и конечно, отмечу все плюсы и минусы этого финансового инструмента.

Что такое еврооблигации

Для начала объясню, что такое евробонды простыми словами. Это такая же облигация, выпущенная российским эмитентом, но только в валюте. Например, на российском рынке популярны евробонды в евро, долларах, юанях, швейцарских франках и фунтах стерлингов.

Не нужно смотреть на приставку «Евро» – это не значит, что ценная бумага обязательно выпущена в евро. Просто первые евробонды были выпущены для обращения на биржах старушки-Европы, отсюда и их название. Сейчас же они эмитируют на различных биржах, в том числе американских, азиатских, даже африканских – но их по традиции именуют «евро-облигации».

Меркель покупает евробонды

В роли эмитента евробондов могут выступать:

  • государство (точнее, Минфин);
  • банки – например, Сбербанк, ВЭБ, ВТБ, Альфа-Банк;
  • частные предприятия – Газпром, ТМК, Полюс, БКС и т.д.

Организуется выпуск еврооблигаций, как правило, на зарубежных биржах – собственно, именно поэтому их эмитируют в валюте. Но на Московской бирже предоставлен целый ряд корпоративных еврооблиг от российских компаний и банков, а также от Минфина. Так что при желании можно купить эти ценные бумаги и в России.

Торги евробондами

Итак, подытожим. Евробонды – это долговые бумаги, выпускаемые государством или компаниями в иностранной валюте, обычно на зарубежных биржах. Как правило, этот инструмент нацелен на инвесторов из-за границы.

Как функционируют евробонды

Для чего вообще производят эмиссию еврооблигаций? Для того же, что и обычных бондов: компания (или государство) производят заимствования на внешнем рынке для пополнения своего капитала.

Размещение еврооблигаций производится на бирже, и их могут купить любые участники торгов – физические лица, юрлица, фонды, другие государства и т.д.

Инвесторы, купившие евробонды, имеют право на получение купонной выплаты. Ее размер заранее оговаривается в специальном документе – проспекте. Купоны бывают:

  • фиксированные – цена определена заранее;
  • переменные – компания может менять цену по своему усмотрению;
  • плавающие – размер купона привязан к какому-либо показателю, например, индексу потребительских цен (инфляции), ключевой ставке ЦБ РФ, показателю РУОНИА и т.д.

После того, как срок обращения еврооблигации завершится, то эмитент производит ее погашение – выплачивает последнему держателю номинал бонда. При этом неважна цена покупки – погашение всё равно производится по номиналу.

Евро Бонд

Виды евробондов

Классифицировать еврооблиги можно по различным признакам. Например, по купонному доходу – эту классификацию я обозначил выше. Другие варианты будут такие:

1) по сроку:

  • краткосрочные – до 1 года;
  • среднесрочные – до 3 лет;
  • долгосрочные – от 3 лет;
  • «спящие красавицы» – 100 лет;
  • вечные – они же бессрочные евробонды (отсутствует срок погашения, а купон выплачивается до победного, т.е. пока компания существует);

2) по типу эмитента:

  • государственные (например, еврооблигации РФ);
  • муниципальные (но у нас их почти нет);
  • еврооблигации российских банков;
  • корпоративные;

3) по типу выплаты:

  • купонные – это те, по которым эмитент платит;
  • дисконтные – по ним эмитент не платит, но выпускаются они по цене ниже номинала (с дисконтом);

4) по способу погашения:

  • с опционом на покупку – эмитент может выкупить такую облигацию по оферте в оговоренный срок;
  • с опционом на продажу – держатель евробонда может предъявить ее к выкупу;
  • с обоими типами опционов;
  • без права досрочного отзыва (т.е. погашение евробонда производится только в дату оферты);

5) по типу покупателей:

  • для квалифицированных инвесторов;
  • для всех.

Есть и другие типы евробондов, но сильно заморачиваться не будем. Более экзотические варианты оставим фондам и профессиональным инвесторам.

Инфографика по евробондам

Как зарабатывать на еврооблигациях

Заработать на этом типебумаг можно тремя способами:

  • просто купить и держать, получая купон;
  • купить облигацию дешевле номинала и додержать до погашения;
  • спекулировать – покупать дешевле и продавать дороже / совершать короткие продажи.

Обычно комбинируют первые два способа заработка – стремятся купить доходную еврооблигацию дешевле номинала, чтобы получить больше при погашении и параллельно заработать на купонах.

Однако по ряду причин цена бонда может быть выше номинала, поэтому стратегия может не сработать – почему так образуется, поясню далее.

И вообще, рыночная цена евробондов крайне редко сильно отличается от номинальной, поэтому основной способ заработка – это всё же получение выплат, т.е. купонов еврооблигаций. Если отличие в ценах сильное – значит, с эмитентом что-то не так, и такую облигацию покупать не стоит без тщательного анализа ситуации.

Доходность еврооблигаций

Сколько именно купонного дохода выплачивает эмитент по еврооблигации, зависит только от него самого. Чем крупнее и «государственней» компания, тем меньший купон она предлагает. Самая высокая доходность у компаний с низким кредитным рейтингом – на них заработать можно больше, но потенциальные потери тоже велики.

Например, компания Вымпелком предлагает еврооблигацию VimpelCom Holdings-2021 с доходностью в 3,95% годовых. Алроса – выпуск 2024-евро с погашением в 2024 году с купоном в 4,65% (правда, именно этот выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов).

Алроса евробонды

В среднем доход по еврооблигациям как раз составляет порядка 3-5% в год – я имею в виду, по бумагам высокого качества и с хорошим рейтингом.

Всё, что дороже – несет в себе потенциальные риски. Еще более щедрый негосударственный Альфа-Банк. Он платит целых 8% годовых по выпуску Альфа-Банк-24-00-евро, причем это бессрочные облигации.

Еврооблигации Альфа Банка

А Московский кредитный банк предлагает целых 16,5% по бумаге МосковКредБанк-05-2025-ев – как вы понимаете, это абсолютно сумасшедшая доходность, особенно для валютной еврооблигации.

Евробонды МКБ

В целом евробонды оказываются выгоднее валютного депозита порядка в 2-2,5 раза. А иногда даже в 3-4.

Но мы говорим только о купонной доходности. Доходность к погашению может быть другой. Дело в том, что если спрос на облигацию растет, то ее продажная цена тоже растет. В результате доходность к погашению снижается.

Например, евробонд стоит 1000 долларов, и его купонная доходность – 10% годовых. При этом ключевая ставка ЦБ РФ равна 6%. Бонд становится выгодней, чем вклады, и его активно покупают. В результате его рыночная цена становится равной 1040 долларов – а доходность к погашению уравнивается с ключевой ставкой.

Пример, конечно, условный, но просто нужно, чтобы вы поняли основную мысль. Если же спрос на бонд падает, то и цены тоже снижаются, а доходность облиги растет. Я подробно писал об этом в статье про то, как определить доходность облигации.

Сколько стоят евробонды

Теперь немного дегтя в бочку меда. Дело в том, что стоимость еврооблигаций достаточно велика, и доступны они далеко не многим инвесторам. Разброс цен большой – но минимум это 1000 единиц валюты. Например, облигация Novatek-22 стоит 1000 долларов, VEB-23 EUR – 1000 евро.

Но это еще не все. Еврооблигации российских эмитентов продают не по одной штуке, а лотами. В одном лоте обычно 200 евробондов. Вот и получается, что минимальная сумма к покупке – 200 тысяч единиц валюты.

Такой высокий порог входа резко ограничивает число возможных покупателей. Благо, что некоторые брокеры позволяют входить на рынок с дробным числом лотов – например, 0,01. И если в одном лоте будет 200 еврооблигаций по 1000 долларов, то в таком случае придется раскошелиться минимум на 2000 долларов. Тоже немало.

Актуальные котировки еврооблигаций можно посмотреть в своем Квике по тикеру выбранной бумаги. А сам бонд проще (и лучше) изучать на бесплатном сервисе – я пользуюсь, к примеру, www.rusbonds.ru. Там можно отобрать российские еврооблигации, отсортировать их по разным признакам (тип купона, доходность, сектор рынка, состояние выпуска и т.д.), а также посмотреть стоимость, доходность к погашению, дату оферты (если она заявлена) и т.д.

Поиск еврооблигаций

Налогообложение

Какой налог на еврооблигации необходимо платить? С дохода, полученного с купона или с разницы между ценой покупки и продажи, нужно заплатить стандартный подоходный налог. НДФЛ по еврооблигациям равен 13%.

Например, вы купили евробондов на 50 тысяч рублей и заработали в виде купонов 5 тысяч рублей, а потом продали их за 58 тысяч рублей, то должны заплатить:

  • 13% от 5000 (дивидендов) – т.е. 650 рублей;
  • 13% от 8000 (курсовая разница) – т.е. 1040 рублей.

Итого: 1690 рублей. Самим считать ничего не надо, брокер автоматически рассчитывает и удерживает налоги, что с купонов, что с курсовой разницы.

Налоги евробондов

Налогообложение еврооблигаций для физических лиц имеет свою особенность, про которую забывать не нужно – валютную переоценку. Дело в том, что всё евробонды выпущены в зарубежной валюте, а налог платиться в рублях. Следовательно, нужно и прибыль тоже считать в рублях.

Для расчетов берутся курсы валют на день покупки / продажи / выплаты купона. Иногда может сложиться парадоксальная ситуация, когда в долларах вы получите убыток, а в рублях прибыль, и всё равно придется заплатить налог. Или, напротив, в долларах будет прибыль, но в рублях убыток, и его (убыток) можно будет перенести на следующий налоговый период.

Например, вы купили еврооблигацию за 1010 долларов, а продали за 1020. При этом на момент покупки доллар стоил 65 рублей, а продажи – 62 рубля. Считаем: 1020 * 62 – 1010 * 65 = 63 240 – 65 650 = – 2410. Несмотря на то, что в долларах вы заработали, в рублях допущен убыток. Его можно перенести на следующий год и уменьшить налогооблагаемую базу.

Налообложение евробондов

Риски евробондов

Самый главный риск заключается в неисполнении эмитентов своих обязательств по погашению евробондов или выплате очередного купона. Когда эмитент не справляется с выплатой, то возможны варианты:

  • технический дефолт, когда выплата производится, но с задержкой;
  • полный дефолт, когда эмитент банкротится;
  • реструктуризация, когда эмитент производит отсрочку платежа при одновременном увеличении (или уменьшении) купона.

Реструктуризация

Прочие риски, связанные с еврооблигациями:

  • торговые – можно купить облигацию дороже, а продать дешевле;
  • отсутствие ликвидности – можно купить евробонд, но невозможно продать из-за отсутствия спроса;
  • изменение рейтинга бумаги – тогда облигация может упасть в цене (но если вы еще держите до погашения, то особого значения это не имеет);
  • изменение ставок – тогда доходность еврооблигации изменится соответственно.

Также добавим еще один риск – валютная переоценка, о которой я писал выше. Иногда в рублях можно получить убыток, хотя в валюте заработаете.

Где и как купить

Есть несколько вариантов, как купить еврооблигации физическому лицу. Первый – это пойти непосредственно на биржу. Вам нужно:

  • заключить договор с брокером;
  • открыть брокерский счет (можно ИИС);
  • поместить на него необходимую сумму;
  • отдать распоряжение на покупку выбранного евробонда (в терминале QUIK, через личный кабинет или по телефону).

У каждого брокера свои тарифы на покупку еврооблигаций, а также размер минимального лота, который позволяет снизить необходимую сумму для старта. Сейчас я не буду в это углубляться, так как брокеры постоянно меняют условия. Пройдитесь по сайтам 4-5 самых крупных брокеров и выберите то, что вам подходит.

Какие еврооблигации купить, будет зависеть от вашей инвестиционной стратегии. Если не хотите рисковать – выбирайте государственные (от Минфина). Есть желание заработать больше – берите банковские или корпоративные. Необходим постоянный доход – нужно сделать выбор в пользу вечных евробондов.

Найти полный список еврооблигации для физических лиц можно на сайте Мосбиржи по адресу https://www.moex.com/s729.

Вот список корпоративных еврооблигаций:

Корпоративные евробонды

И еще с сотню наименований. А вот государственные евробонды:

Государственные евробонды

Второй вариант – купить ПИФ еврооблигаций. Компаний, предлагающих такой инструмент, достаточно много. Фонды еврооблигаций есть у Сбербанк Управление активами (ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации), у ВТБ Капитал Управление активами (сразу два – «Еврооблигации» и «Еврооблигации развивающихся рынков»), Ингосстраха, РСХБ Управление активами, Открытия, Газпромбанка, Альфа-Капитала.

Третий вариант – приобрести ETF еврооблигаций. На Московской бирже только один такой фонд – Russia-focused USD Eurobond Index (ITIEURBD Index) с тикером RUSB от компании ITI Funds.

Четвертый вариант – купить БПИФы еврооблигаций. Здесь тоже пока только один вариант – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (RUEU10) от Сбербанк Управление активами с тикером SBCB.

Плюсы и минусы

Подведем итоги. В чем заключаются плюсы еврооблигаций:

  • достаточно широкий выбор эмитентов – от надежных типа государственных до более рисковых – банковских и корпоративных;
  • большая доходность – в среднем 4-5% в валюте;
  • возможность дополнительно заработать за счет падения рубля;
  • при продаже вы получите НКД, т.е. не потеряете уже начисленный купонный доход;
  • вы будете получать стабильный доход – эмитенты платят купон раз в год или раз в полгода;
  • можно зафиксировать доходность на долгое время – например, на 5-10 лет;
  • евробонды доступны на ИИС.

Недостатки инструмента:

  • ограниченная ликвидность по целому ряду инструментов – многие предназначены только для квалифицированных инвесторов, другие – просто малоликвидны из-за особенностей оферты;
  • при покупке еврооблигации на Мосбирже придется заплатить НКД прежнему владельцу;
  • имеется вероятность дефолта;
  • часть евробондов являются субординированными, поэтому их могут списать при финансовых проблемах эмитента;
  • доходность может поменяться из-за политических факторов;
  • достаточно высокий порог входа.

Чтобы отобрать более надежные эмитенты, рекомендуется смотреть рейтинг еврооблигаций, который присваивается различными рейтинговыми агентствами. Чем выше рейтинг – тем меньше вероятность дефолта.

Рейтинги оценочных агентств

В целом еврооблигации – очень доходный и интересный инструмент, но с ними нужно уметь обращаться. Важно соблюсти баланс между доходностью и надежностью эмитента, а также выбрать брокера, который позволяет зайти на рынок с дробным лотом – иначе минимальная сумма к покупке явно выходит за пределы возможностей начинающего инвестора. Кроме того, если зарабатывать на евробондах хочется, но во всём это разбираться – нет, то можно вложиться в еврооблиги с помощью фондов – ПИФов, БПИФа или ETF. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Фонд от Альфа-Капитал Эс энд Пи 500 – инвестиции в индекс S&P 500

Обзор фонда AKSP

Инвестпривет, друзья! Если вы думаете, как инвестировать в американский фондовый рынок с максимальной диверсификацией, то вам подойдет биржевой ПИФ Альфа-Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500). Его тикер на Московской бирже – AKSP. Рассмотрим далее, что это за БПИФ (или ETF по российскому праву) и чем он отличается от прочих.

Особенности БПИФа AKSP

Альфа-Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500) – это уже второй фонд от компании «Альфа-Капитал». Первый – «Технологии 100», с его помощью можно вкладывать в ведущие IT-компании США, полный обзор – здесь: БПИФ AKNX от Альфа-Капитал: инвестируйте в 100 технологических компаний индекса NASDAQ.

Инфраструктура фонда такова:

  • управляющая компания – ООО «Альфа-Капитал» (ну это и так можно догадаться);
  • депозитарий фонда – Альфа-Банк;
  • регистратор – «Независимая регистрационная компания Р.О.С.Т.»;
  • аудитор – «Мариллион»;
  • маркет-мейкер – брокер «Атон»;
  • место размещения – Московская биржа.

Инфраструктура

Как видим, инфраструктура привычная для ПИФов Альфа-Капитала. Всё стандартно и достаточно защищено. Единственное, что вызывает вопросы – маркет-мейкер. Надежней, когда сам эмитент выступает в этой роли. А то сторонний брокер может и забить (ну как забить – продать обусловленный законом объем и слинять с биржи). Но в принципе, такого быть не должно. Просто смотрите стакан – и никаких проблем.

Стакан котировок - ха-ха

Инвестиционная стратегия

Своей инвестиционной целью БПИФ AKSP ставит следование за индексом S&P 500, что понятно из названия. Предполагается, что доходность фонда будет сопоставима как раз с доходностью этого самого индекса.

Вот цитата официальных представителей БПИФа.

Цитата открытие AKSP

Индекс S&P 500 достаточно привлекателен для инвесторов, так как действительно отражает реальное положение дел в американской экономике. Еще несколько месяцев назад у нас, российских инвесторов, не было никакой возможности инвестировать в него, кроме как через американских (ну или там европейских) брокеров. Это сложно и дорого. Теперь проще.



Помимо Альфа-Капитала, такой же БПИФ предлагает Сбербанк – вот здесь обзор на него.

При этом, если SBSP Сбербанка реплицирует индекс, то есть покупает такие же акции в такой же пропорции, то Альфа-Капитал решил проблему по-другому.

В соответствии со своей инвестиционной декларацией, ETF AKSP будет осуществлять следование за индексом через инвестирование в паи (акции) иностранных инвестиционных фондов. Иными словами, данный фонд не покупает акции напрямую, а вкладывает в другие ПИФы и ETF, следующие за индексом. Таким образом, это классический «фонд фондов» – ну или «фонд в обертке».

Инвестиционная декларация AKSP

Инвестдекларация AKSP

Хорошо это или плохо – судить вам. Каждый подход – инвестиции в фонд или напрямую в акции – имеет свои достоинства и недостатки. Так что хорошо, что на рынке имеется два БПИФа, которые инвестируют в один и тот же индекс Эс анд Пи 500 разными способами. Иначе мы имели бы две копии одного и того – а так можно сравнить работу двух фондов и выбрать более доходный.

Доллар или рубль

Что входит в состав БПИФа

К сожалению, информации, в какие именно ПИФы собирается инвестировать ASKP, я не нашел. На официальной странице фонда на сайте Альфа-Капитал имеется только справочная информация – как рассчитывается стоимость пая – и рекламная. Даже правил фонда нет. Но вы можете скачать их у меня 🙂 Эти правила были размещены на investfunds.

Ссылка на правила фонда AKPS.

Поэтому сказать, что именно входит в состав БПИФа ASKP от Альфа-Капитал, я не могу. Но, поскольку он собирает дублировать индекс, можно сказать, что основу фонда составляют как раз те самые акции, входящие в S&P500.

Состав индекса можно посмотреть, например, здесь: https://www.finanz.ru/indeksi/sostav/s&p_500.

Состав SP500

Условия инвестирования, комиссии, налоги

Данный БПИФ, в отличие от аналогов, торгуется в долларах. Поэтому вы сможете заработать дополнительно и в случае ослабления рубля.

Цитата про доллар

Начальная цена пая – всего 10 долларов, или около 650 рублей. Заработать можно, если купить паи дешевле, а продать дороже. Дивидендов этот БПИФ не выплачивает. Если он и получает какую-то дополнительную прибыль (например, вкладывает в ETF с выплатой дивидендов), то реинвестирует ее.

Доходность

Комиссии, которые взимает фонд Альфа-Капитала AKSP, таковы:

  • 0,69% от СЧА – вознаграждение управляющей компании;
  • 0,21% от СЧА – вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору и бирже;
  • 0,5% от СЧА – прочие расходы, необходимые на управление фондом.

То есть в итоге максимальная комиссия может составлять 1,4% от СЧА за год. Меньше, чем в ПИФах, но больше, чем в ETF.

Комиссии AKSP

Продолжаем обзор фонда AKSP от Альфа-Капитал. По налогам. С полученной прибыли необходимо будет уплатить подоходный налог – 13%. Например, купили 10 паев по 700 рублей, а затем продали их за 1000. С полученной прибыли в 3000 рублей нужно будет уплатить налог – 390 рублей.

Учтите, что поскольку паи ETF AKSP эмитированы в долларах, то может возникнуть дополнительный доход за счет валютной переоценки. Его тоже нужно будет задекларировать.

Если владеть паями больше 3 лет, то можно применить налоговый вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения. Например, если продаете через 4 года, то можно не платить налог, если сумма покупки паев не превышает 12 млн рублей.

Также паи БПИФа AKSP можно купить на ИИС и воспользоваться налоговым вычетом типа Б, чтобы не платить налог вообще. Ну или применить тип вычета А и получить право вернуть 13% от внесенных на ИИ средств.

Плюсы и минусы БПИФа

После изучения всех документов новый фонд от Альфа-Капитала на индекс S&P 500 вызвал у меня противоречивые чувства. Его плюсы неоспоримы:

  • паи покупаются в долларах, а учитывая, что доллар почти всё время растет против рубля, инвестор получит дополнительную прибыль (в рублях);
  • индекс S&P500 круто диверсифицирован, и в него включаются самые здоровые в финансовом плане компании, так что он тоже преимущественно растет, и неплохо так;
  • комиссии ниже, чем у ПИФов того же Альфа-Капитала;
  • можно получить налоговый вычет;
  • паи доступны для покупки на ИИС;
  • БПИФ ликвиден – его можно купить через любого брокера на Московской бирже (не обязательно через Альфу, можно через Сбербанк, Атон, БКС и т.д. – ищите по тикеру AKSP).

Преимущества фонда AKSP

Еще один плюс для тех, кто входит в начале – цена пая минимальна, и можно набрать много паев по низкой цене.

Но и традиционно о минусах:

  • непонятно, в какие именно фонды инвестирует БПИФ – по крайней мере, я не нашел такой инфы, найдете – отпишите в комментариях;
  • комиссия выше, чем у стандартных ETF и у главного конкурента – фонда Сбербанка SBSP (1,4% против 1%), который инвестирует в тот же индекс;
  • фонд служит оберткой для других – если заморочиться, то можно вложиться в те же фонды напрямую (но заморочиться нужно реально сильно);
  • дивиденды не платятся.

В общем, сами решайте, нужно ли вам инвестировать в фонд Альфа-Капитала AKSP на индекс Эс анд Пи 500. Но, как минимум, наличие долларового ETF должно заинтересовать потенциальных инвесторов – прочие биржевые фонды у нас пока только в рублях (даже если сам фонд вкладывает в долларовые активы). Я лично пока буду наблюдать, как развернутся события и как фонд покажет себя хотя бы на среднесроки. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Что такое дешевые акции (penny stocks) и как на них зарабатывать

Penny stocks

Инвестпривет, друзья! Отвечаю на вопрос одной из подписчиц, которая интересуется, где и как покупать на фондовом рынке дешевые акции. Дальше я разъясню, что такое дешевые акции и все ли они относятся к так называемым penny stocks, где и как их можно купить. Ну и приведу список дешевых российских и американских акций.

Что такое дешевые акции

Вообще, что считать дешевой акцией, зависит от того, что подразумевать под словом «дешево»:

  • это может быть относительное значение, т.е. акции дешевы относительно чего-то, например, своей справедливой цены или прошлогодних максимумов;
  • может иметься в виду абсолютное значение, когда акция, к примеру, сама по себе стоит 2 доллара.

Если рассматривать относительное значение, то дешевыми акциями можно назвать недооцененные акции. Например, справедливая цена по всем мультипликаторам – 500 рублей, а акция стоит 200. Т.е. она недооценена более чем в 2 раза. Дешевая? Очень дешевая. Надо брать.

О том, какие акции являются недооцененными, я писал здесь, о том, как выбирать недооцененки по мультипликаторам – там, а по коэффициенту Грэма – тут.

Теперь об абсолютном значении. Если акция сама по себе стоит копейки, то ее так и называют – penny stock. Или «грошовая акция». На мировом рынке самые активно торгуемые акции находятся в ценовом диапазоне от 5 до 20 долларов. Если же эмиссионная цена акции ниже 5 долларов, то она как раз и именуется «пенни сток».

Пенсии и акции

Что такое penny stocks и особенности торговли ими

Итак, еще раз о том, что это такое – penny stocks. Это копеечные акции, которые изначально выпускаются номиналом меньше 5 долларов. Обычно это акции каких-нибудь стартапов или дочерних фирм известных компаний. Они кажутся за счет своей низкой цены достаточно привлекательными – ведь их можно купить буквально на сдачу. Есть акции по цене в несколько центов.

Если вы смотрели фильм «Волк с Уолл-стрит», то обратите внимание, что в начале своей карьеры заглавный персонаж в исполнении теперь уже оскароносного ДиКаприо впаривает покупателям именно «грошовые акции».

Брокеру продавать такие бумаги выгодно – он неплохо зарабатывает на комиссиях. Но выгодно ли клиенту?

Формально – да. Пенни стокс имеют хороший потенциал роста. Например, Apple начинала как традиционная дешевая акция – ее цена в 1980 году составляла 45 центов. Сейчас же – порядка 200 долларов. Доходность – очевидна.

Котировки Эппл

Однако Apple – одно из исключений из правил, поскольку обычно покупка penny stocks не влечет за собой для инвестора ничего хорошего. Причина проста – за счет небольшого объема и невысокой стоимости брокер или сам эмитент могут манипулировать ценой грошовой акции. На рынке penny stocks часто проворачивается такая «стратегия», как pump and dump (накачка и сброс».

Суть ее заключается в том, что заинтересованное лицо покупает большой объем дешевых акций, а затем начинает ее активно рекламировать – пресс-релизы, публикации, медийные лица, вот это всё. Так как цена такой акции небольшая и комиссия в принципе тоже, то ее активно покупают. Затем, когда цена достигает хорошего значения, владелец пакет сбрасывает его.

Такую фишку провернул рэпер 50 Cent. Он купил на 30 млн долларов дешевых акций компании H&H Import по 10 центов за штуку. Своих поклонников он убеждал, что за акциями хорошее будущее, и покупатели разогнали цену до 39 центов. А затем 50 Cent просто продал свой пакет, обрушив котировки. Сколько он заработал – считайте сами.

Как купить penny stocks

Если вы заинтересованы, как торговать penny stocks, то я расскажу. Площадок, где можно торговать дешевыми акциями, много. Во-первых, это биржевые площадки. Основных две:

  • Рынок NASDAQ для компаний малой капитализации (NASDAQ Capital Market);
  • Американская фондовая биржа (AMEX).

Для того, чтобы пройти листинг на этих биржах, компания должна быть достаточно крупной, да и к самим акциям предъявляется немало требований. Обычно здесь стремятся получить листинг уже известные конторы, которые пользуются возможность выпустить дешевые акции для лучшей ликвидности своих бумаг.

Чего бы купить за копейки

Второй вариант – внебиржевые площадки. Основных тоже две:

  • электронные доски объявлений внебиржевого рынка США (OTC-BB) от Nasdaq;
  • «Розовые листы» от OTC Markets Group.

Там предусмотрена упрощенная система листинга, и основная масса пенни стокс обращается именно на внебиржевых площадках.

Понятно, что чем сильнее зарегулирована площадка, тем меньше рисков для инвестора. Стратегию pump and dump чаще всего проворачивают именно на «Розовых листах».

Вообще, среди американских трейдеров рынок penny stocks считается Диким Западом: никаких правил, кто сильней, тот и съел. На нем предпочитают играть либо прожженные профессионалы, либо отъявленные сорвиголовы.

Короче, не нужно это вам, мои начинающие инвесторы. Но если хочется узнать, как технически купить penny stocks, то алгоритм такой:

  • заключаете договор с зарубежным брокером, предоставляющим доступ на одну из 4 указанных бирж (или с российским, но с кипрской «дочкой»);
  • пополняете счет (обычно от 1000 долларов);
  • скачиваете программу для торгов (отдавать распоряжения голосом по телефону влетит в копеечку);
  • выбираете нужную акцию и покупаете.

Учтите, что подавляющее количество пенни стокс не платят дивиденды, а найти сведения о компании и ее деятельности порой бывает сложнее, чем иглу в стоге сена. Иногда на рынок заходят заведомые банкроты, которые хотят за счет IPO просто снять деньги.

Дешевые акции в России

Как таковых penny stocks в России нет. Конечно, на внебиржевом рынке можно найти много чего интересного, но вот такой специализированной площадки для дешевых акций не завели.

Условно пенни стокс можно назвать акции, цена которых не превышает 500 рублей. Купить их тоже можно буквально на сдачу. Однако нужно иметь в виду одну особенность. Акции торгуются не по одной, а лотами.

На Западе в один лот входит обычно одна акция, а в случае с дешевыми – 10 или 100, но при этом цена лота всё равно не поднимается выше 5 долларов.

В России же обычно в один лот «запаковывают» 10-100 акций. Например, цена обыкновенной акции Сбербанка – 239 рублей, по нынешнему курсу это примерно 3,6 доллара. Однако в одном лоте находится 10 акций, следовательно, минимальная сумма к покупке – 2390 рублей, т.е. 36 долларов. Уже не penny stock.

Или ВТБ. Цена одной акции – всего 3,6 копейки. Однако в одном лоте находится 10 тысяч акций. Следовательно, один лот обойдется минимум в 360 рублей. Уже ближе к penny stock.

Поэтому обязательно смотрите, сколько акций находится в одном лоте и какова в итоге минимальная сумма покупки.

Список самых дешевых акций России и США

Отобрал самые дешевые российские акции с достаточно высокой капитализацией и вменяемой ликвидностью (цены указаны в рублях):

  • ТГК – на рынке представлено несколько подразделений компании, цена – от 0,002 до 0,004;
  • Квадра – 0,003;
  • ВТБ – 0,036;
  • МРСК Запада – 0,05;
  • Челябинскэнергосбыт – 0,0638;
  • Банк Уралсиб – 0,0742;
  • Саратовэнерго – 0,0841;
  • Росгосстрах – 0,1378;
  • ФСК ЕЭС – 0,1658;
  • МРСК Центр – 0,27;
  • Русполимет – 0,425;
  • Русгидро – 0,52;
  • Энел – 1,035;
  • Россети – 1,0371;
  • Мосэнерго – 2,23;
  • Интер РАО – 3,75;
  • Ашинский метзавод – 4,28;
  • Звезда – 4,905;
  • МКБ – 5,96;
  • Ютэйр – 7,40;
  • Башинформсвязь – 8,7;
  • АФК Система – 9,14;
  • Иркутскэнерго – 15,64;
  • Сургутнефтегаз – 25,31;
  • Русал – 28;
  • Иркут – 38,6;
  • Обувь России – 47,95;
  • Камаз – 51,7;
  • Ростелеком – 60,2.

Аналогичный список дешевых акций США (с Нью-Йоркской биржи, цены указаны в долларах):

  • VEON – 2,17;
  • Frontier Communication – 2,6;
  • Avon – 2,85;
  • Chesapeake Energy – 3,18;
  • Southwestern Energy – 4,59;
  • Nokia – 5,95;
  • Pitney Bowes – 6,95;
  • Encana Corporation – 7,57;
  • Vipshop – 8,39;
  • Transocean – 8,81;
  • General Electric – 9;
  • Ford – 9,44;
  • LG – 9,55.

Дальше уже дороже 10 долларов.

Итак, повторим. Дешевые акции – это либо недооцененные акции, и дешевле они своей справедливой цены, либо это просто недорогие акции, которые можно купить с небольшим бюджетом (penny stocks). При этом пенни стокс запросто могут оказаться недооцененными, и напротив, нежелание инвесторов покупать может сделать привлекательную ранее акцию грошовой. В любом случае бросаться на самые дешевые бумаги не стоит, а нужно изучить всю компанию и ее отчетность.

Купить дешевые акции можно на специализированных площадках, но лучше этого не делать без должного опыта. Лучше выбрать какие-нибудь недорогие акции из числа российских или зарубежных акций – либо вообще провести анализ рынка и отобрать недооцененные. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

БПИФ SBSP от Сбербанка: инвестиции в индекс S&P 500

БПИФ SBSP от Сбербанка: инвестиции в индекс S&P 500

Инвестпривет, друзья! Сбербанк Управление активами продолжает удивлять (приятно). Не так давно инвесторам обещали новый биржевый ПИФ на индекс S&P 500 – и вот он, уже есть на Московской бирже. Официальное название – БПИФ РФИ «Сбербанк – S&P 500», тикер на Мосбирже – SBSP. Фонд инвестирует в акции, входящие в состав индекса Standard & Poor’s 500.

Инфраструктура фонда

БПИФы – это нечто среднее между ПИФом и ETF. Когда Сбербанк выкатил на рынок первый БПИФ и назвал его ETF, разгорелся нешуточный холивар между Сбербанк Управление активами и компанией FinEx. Это понятно – настоящие ETF создаются по международным правилам, а фонды Сбербанка – по российскому праву (теперь, кстати, не только Сбербанка – БПИФы есть у Альфа-Банка и ВТБ).

Если есть желание разобраться во всех моментах – приглашаю прочитать вот эту статью про БПИФы.

Теперь же вернемся к ETF Сбербанка на индекс S&P 500 – ну или БПИФ, кому как хочется. Что у нас тут с инфраструктурой? Открываем «Правила фонда», читаем:

  • депозитарий фонда (ведет учет паев) – АО «Инфинитум»;
  • регистратор (ведет реестр держателей паев БПИФа) – АО «Инифинтум»;
  • аудитор (контролирует, чтобы с документами и исполнением обязательств всё было в порядке) – ООО «ЭНЭКО»;
  • маркет-мейкер – Сбербанк CIB;
  • оператор (размещение) – Московская биржа.

Таким образом, контроль над ETF SBSP достаточно жесткий. Сбербанк уходит от привычной монолизированной схемы, когда он сам и жнец, и на дуде игрец регистратор, и аудитор – и это правильно. Для инвесторов меньше рисков, следовательно, доверия к инструменту будет больше.

Аудитор, регистратор SBSP и вот это всё

То, что сам Сбербанк выступает в роли маркет-мейкера, в принципе, плюс. Компания заинтересована в том, чтобы был высокий оборот по паям, поэтому, скорее всего, ликвидность будет хорошая.

За ликвидность!

Бенчмарк

Бенчмарком БПИФа SBSP, как несложно догадаться, является индекс S&P 500. В этот индекс включено 500 компаний США с наибольшей капитализацией. Как видно из графика, он растет из года в год достаточно уверенно, и провалы отыгрывает буквально за несколько месяцев.

SP 500 индекс

Кстати, еще чуть-чуть – и индекс достигнет своего исторического максимума. Так что перспективы у инвесторов, вкладывающий в SP 500, имеются. Вполне ожидаемо, что стоимость паев нового БПИФа будет расти вместе с бенчмарком. Так что если верите в будущее американского фондового рынка, то фонд SBSP придется вам по вкусу.

Кстати, в России SBSP – это пока единственный фонд на базе индекса S&P 500, который можно купить без всяких заморочек. Есть варианты покупки других, полноценных ETF на индекс, но через зарубежных брокеров. Но мне кажется, что сбербанковский вариант для начинающих инвесторов – самое то.

Инвестиционная политика и активы фонда

Теперь о том, как фонд Сбербанка на индекс S&P 500 собирается зарабатывать и что вообще находится у него под капотом.

В инвестиционной декларации указывается, что цель фонда – соответствовать изменениям расчетной цены изменениям количественных показателей биржевого индекса Эс анд Пи 500. Если объяснять по-русски, то ETF SBSP Сбербанк просто следует за индексом S&P 500.

Инвестиционная декларация SBSP

Инвестдекларация 2

Чтобы осуществить это следование, фонд покупает ценные бумаги, входящие в состав Эс анд Пи – т.е. он полностью репликативный. В этом отличие SBSP от, например, БПИФа Альфа-Банка «Технологии 100», который является фондовым БПИФов (он покупает ETF на индекс Nasdaq).

Обратите внимание – это отличие, а не преимущество! Насколько эффективно Сбербанк сможет управлять фондом из 500 акций, покажет время.

В правилах фонда указано, что допускает отклонение от количественных показателей индекса не более чем на 3%. Иными словами, состав активов фонда SBSP не будет отличаться от состава индекса S&P более чем на 3%.

В сам индекс входят такие крупные компании, как Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, JPMorgan, Google, Disney, Blizzard, Coca-Cola, Delta Air Lines, MasterCard, Netflix и многих других, в том числе Berkshire Hathaway (если кто не в курсе – это компания Уоррена Баффетта, вот тут у меня статья про то, как покупать акции, которые покупает знаменитый инвестор).

Структура фонда SBSP

Следовательно, купив паи фонда SBSP, вы разом инвестируете во всю эту красоту. Привлекательно? Вот мне тоже понравилось.

Активы фонда SBSP

Кстати, о доходности фонда Сбербанка SBSP. Скорее всего, она обгонит бенчмарк за счет одной немаловажной детали: все полученные дивиденды реинвестируются, т.е. цена пая будет расти не только за счет повышения капитализации индекса, но и за счет дополнительной прибыли от дивидендов.

Где дивиденды

Комиссии и налоги

Всю эту малину немного портит необходимость делится доходом с управляющей компанией. Впрочем, это справедливо – ведь управляете-то капиталом не вы 🙂

Комиссии такие:

  • вознаграждение УК – 0,8% от СЧА фонда;
  • вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору и прочим заинтересованным организациям – 0,15% от СЧА фонда;
  • прочие расходы – не более 0,05%.

В итоге общая комиссия не может быть больше 1% от СЧА в год. Вознаграждение удерживается каждый месяц не позже 15-го числа. Инвестору отдельно ничего платить не надо – все уже закладывается в цену пая фонда на индекс S&P 500.

Комиссия SBSP

Что касается налогов, то тут всё стандартно. С прибыли нужно уплатить 13% подоходного налога. Например, купили 10 паев по 1000 рублей и продали их по 1500, заработали в итоге 50 000 рублей. Нужно заплатить 2600 рублей в пользу государства.

Если держать паи БПИФа больше трех лет, то можно использовать налоговый вычет по 3 млн рублей за каждый год обладания ценной бумагой. Также можно открыть ИИС и купить SBSP на него – ну и получить там свои налоговые преференции.

Стоит ли покупать?

Приобретение паев индексного фонд S&P 500 возможно через брокера, предоставляющего выхода на Московскую биржу, в том числе через сам Сбербанк. В Тинькофф Инвестиции, кстати, этого фонда нет, как, впрочем, и всех прочих БПИФов от Сбера и ВТБ. А вот от Альфа-Капитала имеются.

Купить паи можно по тикеру SBSP в QUIK или же через личный кабинет брокера. Ну, или по телефону.

Сейчас стоимость пая находится в районе 1000 рублей, так как фонд только стартовал. Если идея БПИФа понравилась, самое время покупать. Скорее всего, SP500 будет расти, а с ним и капитализация БПИФа SBSP. Но это не точно.

Карточка фонда SBSP

Плюсы фонда:

  • широкая диверсификация активов (500 акций из чуть ли не самого крутого индекса на Земле);
  • понятная и внятная инвестиционная стратегия;
  • высокая ликвидность;
  • независимый контроль фонда;
  • маркетмейкер – очень надежный (Сбербанк CIB);
  • достаточно низкая комиссия (у ряда БПИФов она выше);
  • можно купить на ИИС;
  • действует налоговый вычет после 3 лет владения паями.

Покупка SBSP на MOEX осуществляется по рыночным ценам, в рублях. При этом сами активы – долларовые, следовательно, вы получаете еще и валютный хедж против падения рубля. Тоже плюс.

А теперь о недостатках:

  • по сравнению с неуправляемыми ETF комиссия высокая;
  • в инвестиционной декларации допускает инвестирования в другие инструменты, помимо акций из индекса Эс анд Пи 500, например, опционы и фьючерсы, а это дополнительные риски;
  • дивиденды реинвестируются, а не выплачиваются инвесторам – т.е. заработать можно только на росте стоимости пая;
  • купить можно не через всех брокеров (не через прямых конкурентов Сбера).
Как вам новый БПИФ на индекс S&P 500 от Сбербанка?
Результаты

Ну и вообще, у всех индексов есть один общий недостаток – но я о нем сообщу и расскажу в какой-нибудь последующей публикации. Да, да, интрига. А вы пока подписывайтесь на рассылку, делитесь статьей с друзьями в соцсетях или почитайте еще чего-нибудь. Например, какие еще есть БПИФы на Мосбиржи.

Таким образом, БПИФ Сбербанка SBSP на индекс S&P 500 интересен для тех, кто планирует вкладывать в американский фондовый рынок. Он позволяет вложиться одним махом в самые крупные компании США, и для этого достаточно иметь всего 1000 рублей в кармане. Дополнительно фонд защищает от падения стоимости рубля против доллара, так как активы покупаются именно в долларах. Так что, если хочешь купить – купи! Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Однодневные облигации ВТБ – что это и стоит ли в них инвестировать?

Однодневные облигации ВТБ - что это и стоит ли в них инвестировать?

Инвестпривет, друзья! Ежедневно на Московской бирже банк ВТБ выпускает однодневные облигации без купона, приобрести которые может любой желающий. Что это за инструмент, как он работает и чем интересен инвесторам? Давайте разбираться во всем по порядку.

Как работают однодневные облигации

Впервые однодневные облигации появились на рынке 24 ноября 2016 года. Банк ВТБ представил абсолютно новый инвестиционный инструмент, который поначалу был интерес только другим банкам и крупным институтам, но сейчас данной разновидностью бондов интересуется всё большее число частных инвесторов.

Вот анонс этого мероприятия.

Анонс

Работают однодневные облигации ВТБ таким образом:

  • утром (около 10-11 по Москве) ВТБ объявляет о намерении выпустить однодневные бонды, озвучивает цену одной бумаги и размер эмиссии;
  • заявки на покупку бондов принимаются в определенное время: с 16.00 до 16.30 с понедельника по четверг и с 15.00 до 15.30 по пятницам (в другие часы инструмент недоступен);
  • на следующий день в 12.00 на счет инвестора зачисляются средства от погашения облигаций.

Стоп – скажите вы, а где деньги? Очень просто. «Однодневки» являются бескупонными бондами, т.е. по ним не выплачивается купонный доход. Прибыль образуется за счет того, что облиги выставляются на биржу по цене ниже номинала – например, за 99,7%. А погашение идет по номиналу – в случае с облигациями ВТБ это 1000 рублей. Проще говоря, вы купили облигацию за 997 рублей, а получили на следующий день 1000 рублей. Прибыль – 3 рубля.

Что интересно, если вы купили облигации в пятницу, то получите прибыль за 3 дня, так как будете владеть ими пятницу, субботу и воскресенье – эмитент пропорционально увеличивает дисконт. Неудивительно, что на выходные на такие облиги повышенный спрос – это вообще единственный способ получить гарантированную прибыль за выходные, ведь фондовый рынок в эти дни не работает.

Закрыто!

 

Для чего ВТБ использует займы?

Но зачем ВТБ выпускать такие сверхкороткие облигации? Есть такое понятие, как овернайт – однодневные операции, подразумевающие размещение денежных средств на короткий счет. Банки используют овернайт, чтобы вложить избыточную ликвидность (свободные деньги) в какой-либо безрисковый инструмент. Чаще всего – это депозиты ЦБ, но могут давать в долг другим банкам, в т.ч. зарубежным. Еще овернайтовые средства могут быть использованы для спекуляций.

Что делает ВТБ с привлеченной ликвидностью – непонятно, но раз он так делает уже более 2 лет, то результат есть. Иначе эксперимент был бы признан неудачным 🙂 Скорее всего, он кредитует другие банки или участвует в депозитных аукционах ЦБ. Кстати, ЦБ овернайт использует для стабилизации курса рубля. Такой вот молодец.

Доходность однодневных облигаций

Что-либо однозначно сказать о прибыльности однодневных облигаций сложно. Дело в том, что ВТБ назначает дисконт в зависимости от своих потребностей, и каждый день его значение разное. Но в среднем доходность однодневных облигаций ВТБ составляет 6-6,5%. По крайней мере, по состоянию на 2018 год. Как будет в 2019 году – увидим.

Как видно, прибыльность вложений даже ниже, чем ключевая ставка ЦБ РФ. И некоторые депозиты оказываются выгоднее, без необходимости каждый раз реинвестировать деньги.

К тому же всю прибыль вы не получите, так как ее съедят налоги и комиссии.

Особенности налогообложения

Операции с однодневными облигациями попадают в налогооблагаемую базу, и с прибыли между покупкой и продажей придется уплатить налог на доход физических лиц – 13%.

Казалось бы, что однодневные бонды ВТБ являются корпоративными и подпадают под действие льготы. Напомню, что в соответствии со статьей 217 НК РФ дисконтный доход, полученный при погашении корпоративных облигаций, освобождается от уплаты налогов.

Однако в статье 214 того же Налогового кодекса указано, что данное правило (точнее, льгота) применяется в отношении ценных бумаг, по которым рассчитывается рыночная котировка – т.е. средневзвешенная цена по сделкам, проведенным в течение одного торгового дня. А в отношении однодневных облигаций ВТБ котировки не рассчитываются – по этому инструменту торги на бирже отсутствуют. Инвесторы покупают «однодневки» напрямую у эмитента.

Покупайте облигации

Следовательно, однодневные облигации всё-таки подпадают под налогообложение.

Далее два варианта:

  • если брокер перечисляет сумму от погашения облигации обратно на брокерский счет, то он является налоговым агентом, и самостоятельно удерживает все налоги и перечисляет их в бюджет;
  • если же деньги зачисляются на отдельный банковский счет, то брокер налоговым агентом НЕ выступает, и вам нужно будет самостоятельно рассчитать и перечислить налог.

Если торговых операций было несколько – рассчитывать налоги придется для каждой из них.

Комиссии

Каждый брокер сам назначает комиссии за покупку-продажу активов. Однодневные облиги обращаются на фондовой секции, так что смотрите комиссии именно для этого класса инструментов.

Например, у Сбербанка это 0,06% по тарифу «Самостоятельный», у БКС – от 0,0177% до 0,0531 по тарифу «Профессиональный» в зависимости от оборота, у Финама – 0,0354% по плану «Дневной» (везде указаны расценки при обороте до 1 млн рублей в день).

Что интересно, если покупать однодневные облигации через брокера ВТБ, то он предлагает пониженную комиссию – 0,00342% против стандартных 0,0513% по тарифу «Инвестор-стандарт». Т.е. налицо экономия в 15 раз!

Поэтому выгоднее покупать однодневные облигации ВТБ именно у брокера ВТБ. Но у других брокеров тоже можно – правда, дороже.

Где и как купить

В зависимости от брокера порядок действий может быть разный. И доступ к инструменту дают не все брокеры. Лучше заранее позвонить и уточнить, можно ли купить однодневные бонды на вашем тарифе.

Купить однодневные облигации можно тремя основными способами:

  • по телефону – просто звоните и отдаете распоряжение (другой вопрос, что заявка «голосом» обычно дорогая, и если потенциальная прибыль меньше, то нафиг это нужно);
  • в личном кабинете в режиме онлайн путем выставления заявки;
  • через терминал QUIK.

Так как однодневные бонды являются внебиржевым инструментом, то их покупка осуществляется через вкладку «Текущие торги» – «РПС». Далее нужно найти облигации по тикеру ВТБ КС и добавить доступные инструменты в свою таблицу.

Номинал одной облигации – 1000 рублей, в одном лоте продается 10 бумаг. Следовательно, минимальная сумма покупки однодневных облигации ВТБ – 10 тысяч рублей.

Стратегии использования однодневных облигаций

Самая очевидная стратегия – «парковка» средств на ночь. Особенно эффективно работает в период с пятницы по понедельник. По выходным фондовая биржа не работает, и торговать с другими инструментами не получится.

Кроме того, можно размещать в однодневные бонды свою избыточную ликвидность, пока думаете, чего еще прикупить. Чтобы деньги не лежали мертвым грузом на счете.

Однодневные облигации доступны к покупке на ИИС. Поэтому можно использовать налоговый вычет типа Б, чтобы освободить свою прибыль от налога. Считайте, сразу +13% к сумме дохода.

Можно использовать и тип вычета А на ИИС. Но если ваша цель – просто получить налоговый вычет на сумму взноса, то проще и эффективнее использовать другие консервативные инструменты, которые не нужно реинвестировать буквально каждый день. Например, есть немало облигаций с доходностью выше депозита. Или можно собрать портфель из недооцененных акций, особенно, если вы планируете инвестировать на несколько лет и готовы ждать.

Таким образом, однодневные облигации ВТБ – это очень интересный инструмент, позволяющий зарабатывать ночью или на выходных, но использовать его надо умеючи. Иначе можно переплатить лишнюю комиссию или «погрязнуть» в исчислении налогооблагаемой базы. Есть разные стратегии использования таких бондов – эффективнее всего «парковать» средства на пару-тройку дней, пока ищите лучшее применение деньгам. На этом всё, удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Что такое субординированные облигации и стоит ли в них инвестировать

Субординированные облигации

Инвестпривет, друзья! В глазах многих облигации выглядят безопасным средством вложения денег, вроде банковского депозита. При всей внешней схожести двух инструментов принципы их работы совершенно разные. Более того, облигации нельзя считать безопасными, ведь эмитент может объявить по ним дефолт. Кроме того, существует группа бондов, по которым эмитент может не платить даже без объявления банкротства, и ничего ему за это не будет (ну, кроме падения рейтингов). Речь идет об субордах. Что такое субординированные облигации, какова их доходность, где их можно купить и чем они опасны для инвестора – разберемся в этом материале.

Что такое субординированные облигации

Если говорить простыми словами, то субординированная облигация – это такая же облигация, как и «обычная» (т.е. эмитент несет по ней все данные им обязательства), однако в общем ранге кредитов она находится ниже всех. На практике это означает, что владельцы субордов в случае банкротства компании получат деньги позже всех. Причем, скорее всего, не получат вовсе, так как вначале фирма-банкрот рассчитается с держателями основного долга (обладателями обыкновенных облигаций и векселей), затем с акционерами и прочими кредиторами, в т.ч. банками, и только потом – с обладателями субординированных облигаций.

Именно поэтому субординированные выпуски обычно называют «младшими» или даже «подчиненными». Это что-то типа облигаций второго сорта. Обычно суборды имеют рейтинг на ступень ниже «старшего» выпуска бондов.

В качестве премии за риск по субординированным облигам предлагается более высокий доход. Иногда даже в 1,5-2 раза выше по сравнению с «нормальными» облигациями.

Я не буду углубляться в то, как именно выпускаются суборды и как они регулируются, как выплачивается компенсация инвесторам – желающие могут ознакомиться со статьей 25.1 Федерального закона №395-1 «О банках», как раз посвященной субординированным кредитам.

Читать законы полезно

Кто выпускает суборды

Обычно субординированные выпуски облигаций эмитируют компании, которые нуждаются в привлечении дополнительных средств. Сделать это можно тремя способами:

  • выпустить дополнительные акции – но при этом происходит «размывание» капитала, и доля владельцев бизнеса уменьшается;
  • эмитировать обычные бонды – но это сделать не всегда возможно, особенно, если у компании и так высокая долговая нагрузка, да и дорого это;
  • выпустить субординированные облигации – в этом случае для компании больше плюсов, чем минусов, так как размытия капитала не происходит и суборды не учитываются при расчете общей долговой нагрузки.

Практикой выпуска субординированных займов занимаются дочерние и материнские компании. Особенно, если ценные бумаги «дочки» не представляют для инвесторов особого интересна. Дочерняя компания выпускает суборды, которые полностью скупаются материнской компанией. Потом их можно не погашать, но это немного другая история.

Чисто технически выпустить суборды может любая компания. Однако чаще всего выпускают субординированные облигации банки и другие финансовые компании. Причина – в особенностях учета капитала таких организаций.

Сейчас всё вкратце объясню – это нужно для понимания механизма работы субординированных обязательств.

У банка есть активы – это выданные населению и юрлицам кредиты, и есть пассивы – это привлеченные вклады и средства на накопительных счетах. Проще говоря, банк привлекает депозиты и из этих денег выдает кредиты заемщикам.

Если получается так, что желающих получить кредиты в банке больше, чем желающих вложить в него средства, то случается «кассовый разрыв», который называется кредитным лагом: новые активы (выданные кредиты) отражаются на балансе сразу, но по факту прибыль от них банк получает через определенное время.

В результате может образоваться ситуация, что у банка не хватит денег, чтобы срочно раздать свои долги, если все вкладчики побегут забирать свои деньги. В результате банк придется докапитализировать – т.е. восполнить его капитал.

Выше я писал, что есть три способа это сделать – выпустить акции, облигации или суборды. По стандартам Базель III, принятого в нашей банковской системе, субординированные кредиты наряду с резервами – это капитал 2 уровня (базовый уровень – это акционерный капитал, обязательные резервы и нераспределка, а 1 уровень – обладатели облигаций, государство и вкладчики).

Для банков привлекать средства во 2 уровень капитала очень выгодно, как как в случае чего их можно… списать. Да, да, именно так. Дальше я расскажу о том, как реализуется этот механизм и как не попасть на суборды при покупке облигаций.

Списание субордов

Доходность и риски

Так как субординированные бонды – более рискованный актив, чем «нормальные» облигации, то по ним предлагается более щедрый купонный доход. Вот список нескольких доходных субординированных облигаций:

  • АбсолютБ-С1 – 15% с датой погашения 22.10.2021;
  • Держава 03 – 13,6%;
  • ВостЭксБ 2 – 23,3%;
  • CRBRKMO 25 RUB (Московский Кредитный Банк) – 16,4%;
  • РСХБ 26 – 14,2%;
  • Совком 1В-02 – 8,8% (в долларах!).

Ну и так далее. По данным БКС, в 2018 году средняя доходность рублевых субордов была равна 13,6%, а долларовых – 8,8%.

Срок обращения субордов обычно длиннее, чем обычных облигаций – 5 лет это установленный законом минимум. Обычный срок – 5-10 лет. Некоторую часть выпусков составляют бессрочные субординированные облигации – их можно купить на бирже, как и обычную облигу.

Теперь о том, как производится списание субординированных облигаций. По стандарту Базель III в случае нарушения нормативов достаточности капитала суборды должны быть списаны. Происходит это так:

  • ЦБ РФ инициирует проверку;
  • выявляется недостаточность капитала;
  • совет директоров и кураторы из Центробанка собираются и решают, каким путем пойти: сложным и затратным – докапитализировать банк или простым – «просить себе свои долги».

Как думаете, что будет выбрано? Если последний (простой) вариант, то владельцы субордов банков окажутся не в конце очереди кредиторов, а вообще утратят какой-либо шанс на получение выплат. Например, в 2018 году под списание попали 10 выпусков облигаций ФК Открытия и Промсвязьбанка.

Поэтому котировки субординированных облигаций очень сильно реагируют на любые новости, связанные с финансовым состоянием банка. Если у того всё будет плохо – суборды спишут в первую очередь.

Как отличить субординированные облигации

Итак, теперь вы знаете, какие риски в себе несет обладание субординированных бондов. К сожалению, их можно случайно купить, так как каких-то отличительных особенностей эти виды облигаций не имеют (чего не скажешь о купоне – по названию облигации обычно можно определить характер выплат).

В QUIK суборд никак не отмечается, да и не все брокеры пишут о характере выпуска в сопроводительной документации. Можно купить облигу с привлекательной эффективной доходностью или большим дисконтом, а потом обнаружить, что она – суборд. Причем, после падения котировок ниже плинтуса.

Поэтому встает вопрос, как отличить субординированные облигации от обычных. Тут на самом деле всё просто. Если ни Квик, ни брокер нужной инфы не сообщают, то вам понадобится сервис investfunds.ru. В поисковой строке набираете название эмитента, тикер или ISIN, и облигация находится. Листаете ниже – до параметров облигации. Там и будет указано, является ли она субординированной. Если ничего не написано, значит бумага – обычная.

Как отличить субординированную облигацию

Есть и другой способ – через сервис cbonds.ru. Но подписка там больно кусается (в смысле дорогая). Если знаете альтернативные варианты – предлагайте в комментариях.

Как и где можно купить суборды

Современные выпуски субординированных облигаций можно купить на Московской бирже через любого брокера. К сожалению, какого-то единого списка субордов не существует, поэтому придется искать нужные облигации вручную.

Валюты, в которых выпускаются суборды, и номинал могут быть самые разные. Поэтому внимательно изучите бумагу перед тем, как ее покупать. Причем изучайте не только проспект и оферту, но и отзывы, мнения других инвесторов, посмотрите отчетность банка. Иначе получится, как с Открытием, Промсвязьбанком и Домашними деньгами – эти примеры списания субордов, пожалуй, самые известные за прошедшие годы.

Важный момент: с 1 января 2019 года в силу вступили поправки в ФЗ «О банках и банковской деятельности». В соответствии с ним требования к субординированным облигациям ужесточились. Их стало более сложно выпускать, а контроль за исполнением обязательств усилен.

Но самое главное изменение – теперь выпуски субордов могут покупать только квалифицированные инвесторы. Минимальный номинал одной бумаги установлен на уровне 10 млн рублей. Для бондов, выпущенных до 2019 года, требования остаются прежними, так как закон не имеет обратной силы.

И я считаю, что такое ужесточение – правильный шаг. Субординированные облигации больше интересны фондам, государствам, другим банкам и крупным инвесторам, готовым принять на себя риски, нежели инвесторам-новичкам. Риски слишком велики. Не факт, что человек, только пришедший на биржу, столкнувшись с угрозой списания долгов по субордов, сумеет избежать потери денег и негативного опыта.

Таким образом, субординированные облигации – это младший долг организации. Они торгуются на Мосбирже и других площадках. Доходность по ним обычно выше, чем по старшим долгам, так как в случае необходимости эмитент может просто списать суборды, чтобы не платить по обязательствам и избежать озарения. Выпущенные до 1 января 2019 года облигации может купить любой инвестор, но после этого срока – только квалифицированный. Мой совет – не связывайтесь с субордами, а выберите ОФЗ или корпоративные бонды, дающие доходность выше депозита. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

 

Инвестиции

Что такое бессрочные облигации и стоит ли в них инвестировать

Бессрочные облигации

Инвестпривет, друзья! Мы привыкли к тому, что облигация имеет конкретный срок погашения – т.е. дату, когда эмитент погашает ее по номиналу. Однако в последнее время на межбанковском рынке и среди крупных инвесторов получили популярность бессрочные, или вечные, облигации. Что это за такие бонды, сколько они стоят, какую доходность приносят и стоит ли в них инвестировать простому человеку – разберемся дальше.

Особенности бессрочных облигаций

Бессрочные облигации называются такими, потому что не имеют конечного срока погашения. Эмитент обязан выплачивать по ним купонный доход вечно – по крайней мере, до тех пор, пока существует сам.

Инвесторам вечные облигации интересны тем, что позволяют получать практически бесконечный по времени доход – достаточно один раз купить бонд, и можно не беспокоиться, что выплаты когда-то прекратятся.

Впервые бессрочные облигации были выпущены в 1753 году в Англии – по ним предлагался купонный доход в 2,5%. Эти бонды до сих пор находятся в обращении, и их можно купить на Лондонской бирже! Правда, они практически неликвидны.

Самый расцвет бессрочных бондов произошел в годы Второй мировой войны. До сих пор многие страны выплачивают по «военным облигациям» нехилые суммы. Но, опять-таки, по большинству таких выпусков ликвидность нулевая – те, кто когда-то купил такие облигации, не больно хотят их продавать. И это понятно. Покупка уже много раз окупилась, и такие бонды приносят чистую прибыль.

Жадный человек не продает бессрочную облигацию

Вечные облигации следует отличать от 100-летних облигаций, которые любят выпускать зарубежных эмитенты, например, много таких облиг у Диснея и Кока-Колы. Такие облигации называют «спящая красавица», и обычно их держат до погашения. Ликвидность по ним тоже не очень большая.

Следует учесть, что большинство бессрочных облигаций – субординированные. Это снижает риски эмитента и повышает риски инвестора, и вот почему.

При банкротстве субординированный долг погашается в последнюю очередь – после выплат держателям обычных бондов и акционерам. Поэтому, если эмитент вечной облигации разорится, владельцы субордов вряд ли чего получат.

Кроме того, если компания испытывает проблемы с ликвидностью, то субординированные облигации могут просто… списать. В среде финансистов это называется «простить себе долги». Процедура сложная, но на практике часто реализуемая. Это нужно учесть при покупке не только вечных облигаций, но и любых субордов.

Чаще всего эмитентом бессрочных облигаций выступают государства и банки. Для государств такая форма заимствований не очень удобна, но в критической ситуации весьма спасает. Банки с помощью вечных бондов могут пополнить свой уставный капитал и увеличить за счет этого кредитный портфель. Поэтому банки такие облигации выпускают с большой охотой.

Стоимость и доходность вечных облигаций

Рыночная цена бессрочной облигации зависит от многих факторов, в первую очередь, от номинала и купонного дохода. Номинал может быть любой – чаще всего он варьируется от 100 до 100 000 долларов. Но, например, выпуск бессрочной облигации РСХБ 08Т1 эмитирован в рублях, и номинал одного бонда равен 1000 рублей.

Параметры бессрочной облигации РСХБ

Второй фактор, влияющий на стоимость бессрочной облигации – ее доходность. Купон может быть:

  • фиксированным – эмитент устанавливает конкретную ставку, по которой выплачивает держателям бонда вознаграждение;
  • плавающим – зависящим от какого-либо показателя, например, ставки по казначейским облигациям США.

Таким образом, доходность бессрочной облигации либо зафиксирована, как у депозита, либо зависит от каких-то внешних воздействий.

А вот стоимость подвержена влиянию еще одного фактора – ставки Центробанка РФ. Например, у нас есть вечная облигация номиналом в 1000 рублей и доходностью в 8,5%. ЦБ РФ повышает ставку, например, до 10%. Депозиты становятся более привлекательными, и желающих купить облигацию с доходом в 8,5% становится меньше. В результате цена облигации падает примерно до 985 рублей. Для продавца бонда это плохо, так как он продает ее ниже номинала, а для покупателя – хорошо, он платит меньше.

Если же ЦБ РФ ставку понизит, то облиги с высокой доходностью станут более привлекательными и подорожают. Пример приводить не буду, логика понятна.

Кстати, с вечными облигациями, которые не погашаются по номиналу, ситуация немного сложнее. Цена может существенно упасть, если у эмитента появятся проблемы или он даст намек, что больше не будет платить купон.

Низкая цена

Выкуп бессрочных облигаций по оферте

Несмотря на то, что формально бессрочные облигации не имеют конечного срока погашения, многие эмитенты предлагают выкуп по оферте в дату колл-опциона. Не пугайтесь страшных и непонятных слов, сейчас все объясню.

Эмитент говорит: «Эй, парень! Я выпустил вечную облигацию и в принципе буду по ней платить вечно. Но вот через 10 лет я могу купить ее у тебя по номиналу. Если ты, конечно, захочешь». Причин для продажи бессрочной облигации может быть множество:

  • изменились процентные ставки, и доходность стала невыгодной;
  • срочно понадобились деньги, а ликвидность на бирже нулевая;
  • появились более привлекательные варианты инвестиций.

Как правило, оферта длится 1-2 месяца. В течение этого срока можно предъявить облигацию к выкупу по номиналу. Делается это через брокера. Учтите, что некоторые брокеры берут за это дополнительную комиссию.

Второй вариант, как выйти из бессрочной облигации, – просто тупо продать ее на бирже. Но если ликвидность мала, то по хорошей цене продать ее вряд ли удастся.

Как продать облигацию

Налогообложение

С купонного дохода российских бессрочных облигаций НДФЛ не платится. Как у зарубежных бондов – зависит от законодательства страны эмитента. Если вы купите бессрочную облигацию у американской компании, то будете платить налог 35% (или 10% + 3%, если подпишете форму 8BEN).

Но если вы купите облигацию дешевле, а продадите дороже, то налог в России заплатить понадобится. Например, если вы купили облигацию за 990 рублей, а продали за 1010, то с 20 рублей платите налог.

Кроме того, если облигация выпущена в иностранной валюте, то нужно сделать перерасчет с учетом стоимости иностранной валюты в рублях на дату совершения операций. Например, если вы купили 5 облигаций по 995 долларов при курсе 1 доллар = 65 рублей, а потом продали их уже за 1000 долларов при курсе 1 доллар = 70 рублям, то вы получите прибыль:

(1000 * 70 * 5) – (995 * 65 * 5) = 350 000 – 323 375 = 26 625.

С этой суммы нужно будет уплатить подоходный налог – 3461 рубль.

Кстати, если бы в приведенном примере доллар упал до 60 рублей, то инвестор в рублях получил бы убыток в 23 375 рублей. Понятно, что налога платить с этого результата не надо. Более того – убыток можно будет перенести на будущий год для уменьшения налогооблагаемой базы.

Список бессрочных облигаций в России

Бессрочные облигации в России выпускают только банки, и их совсем немного. Первым пустил вечные бонды ВТБ в 2012 году, последними – Альфа-Банк и Тинькофф в 2016 году. Все они до сих пор обращаются на бирже, только вот по Тинькофф ликвидность практически нулевая – остальные купить можно.

Номинальная стоимость бессрочных облигаций ВТБ составляет 200 тысяч долларов, доходность привязана к ставке по 10-летним казначейским облигациям США + премия в 8,1%. Сейчас она составляет 9,5%. Доходность к погашению – 8,87%. 6 декабря 2022 года предусмотрена call-опцион. Тикер на Мосбирже – XS0810596832, VTB EUR.

Вечные облигации ВТБ

Вечные облигации Газпромбанка выпущены номиналом в 1000 долларов с доходностью, привязанную к ставкам по 5-летним казначейским облигациям США + 7,1%. Сейчас прибыльность бонда составляет 7,875%, доходность к оферте – 9,86%. Дата колл-опциона – 26 апреля 2019 года. Тикер для покупки – XS0848137708.

Вечные облигации Газпромбанка

Доходность бессрочных облигаций Тинькофф банка тоже привязана к ставке по трежерис, правда, 1-летних, и с премией в 7,59%. Сейчас купон равен 9,25%. Номинал – 200 тысяч долларов. Продать банку облигации по номиналу можно будет 15 сентября 2022 года. Тикер – XS1631338495. Облигация – полный неликвид.

Вечные облигации Тинькофф Банка

Бессрочные облигации Альфа-Банка такими характеристиками: номинал – 200 000 долларов, доходность – 8% (рассчитывается как 5Y USD Swap Rate + 6,66%). Выплата купона – раз в квартал. Дата колл-опциона – 3 февраля 2022 года. Тикер – XS1513741311. Ликвидности практически нет.

Вечные облигации Альфа-Банка

Частным инвесторам будут интересны бессрочные бонды Совкомбанка. Номинал бумаги – всего 100 долларов, а вот доходность – 8,75%. Дата ближайшей оферты – 30 июля 2023 года. Доходность к оферте – 9,00%. Выплата купона – раз в полгода. Тикеры – RU000A0ZYX28 и СОВКОМ 1В2.

Бессрочные облигации Совкомбанка

Есть в списке бессрочных облигаций на Мосбирже и рублевая. Бессрочные облигации Россельхозбанка выпущены номиналом в 1000 рублей и доходностью 14,25%. К выкупу бумаги можно заявить после 23 сентября 2026 года. Эмитент платит купон 2 раза в год. Тикер – 08Т1.

Бессрочные облигации Россельхозбанка

Важно: это просто список вечных облигаций, обращающихся на Мосбирже. Не является инвестиционной рекомендацией, публичной офертой и всё такое прочее.

Стоит ли покупать бессрочные облигации

В целом вечные облигации – это очень узкая ниша. Желающих купить и продать бонды бывает мало – иногда в неделю совершается буквально 5-10 сделок с одним инструментом. А иногда – вообще ни одной. Так что, если вы и сможете купить такую облигацию, то не факт, что удастся быстро продать по выгодной цене. Низкая ликвидность – один из минусов этого инструмента.

Бессрочные облигации больше интересны для крупных компаний, государств, хедж-фондов или инвесторов со значительным капиталом, готовых взять на себя риски (помните, я писал, что большинство вечных бондов – суборды). Также основными покупателями являются квалифицированные инвесторы. Нередко вечные бонды продаются по подписке с дисконтом среди желающих, и только потом попадают в свободную продажу на бирже.

Словом, на мой взгляд, покупать бессрочные облигации стоит, только если вы понимаете, что делаете. Для неподготовленного инвестора инструмент может оказаться со своими подводными камнями, к столкновению с которыми он может быть не готовым – низкой ликвидностью, резким изменением доходности, принудительным выкупом. Ну и высокая стоимость большинства облиг просто закрывает возможность их покупки для инвесторов с небольшим капиталом. Так что в любом случае думайте сами, нужны ли вам вечные облигации. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Инвестиции

Обзор инвестиционной системы Восход: эмитенты Дальнего Востока

Инвестиционная система Восход

Инвестпривет, друзья! Инвестиционная система «Восход» существует с 2016 года, но буквально недавно она сменила тарифы и развернулась лицом к инвесторам. Теперь на платформе больше разных интересных эмитентов, можно покупать активы на ИИС, значительно уменьшилась комиссия и появилась возможность продавать облигации и акции прямо через личный кабинет. Но давайте по порядку – что это за платформа такая и для чего она нужна.

Что такое инвестиционная система «Восход»

Инвестиционная система «Восход» была создана в 2016 году по инициативе Ассоциации участников финансового рынка «Некоммерческое партнерство РТС» и Фонда развития Дальнего Востока (ФРДВ). Цель – привлечение средств для инвестирования в развивающиеся дальневосточные компании. А в глобальном плане – сделать Дальний Восток одним из привлекательных субъектов для инвестирования. Короче, привлечь деньги как от частных инвесторов, так и от крупных институтов в проекты Дальнего Востока и для всестороннего развития региона. И это круто, ребята.

«Восход» сразу получила в среде журналистов наименования – «Биржа Восход», «Площадка Восход» и даже «Русский NASDAQ». С последним бы я поспорил, так как на оригинальном «наджаке» находятся акции IT-компаний, а «Восход» предлагает инвестиции в облигации сельскохозяйственных или добывающих предприятий. С другой стороны, помимо облигаций, на площадке находятся акции таких крутых и по-настоящему продвинутых азиатских компаний (из Кореи, Китая и Японии), например, Baidu, LG, SK Telecom, Alibaba и других. Но это всё-таки не русские компании, так что биржу правильнее назвать «Азиатским NASDAQ».

Особенности площадки Восход

Ну да ладно. Поехали дальше.

Площадка «Восход» работает на базе Санкт-Петербургской биржи. Можно сказать, что она является ее подразделением или филиалом. Следовательно, на «Восходе» размещаются акции и облигации только тех площадок, которые прошли листинг на Санкт-Петербургской бирже. Сейчас эмитентов не так много, но если площадка будет развиваться, то предложений появится больше.

Покупка акций и облигаций производится через брокера «Фридом Финанс», деятельность которого осуществляется на основании лицензии №045-13570-000100 от 19 мая 2011 года, выданной ФСФР России. Когда вы инвестируете деньги через «Восход», то фактически открываете брокерский счет в «Фридом Финансе».

Брокер Восход

«Фридом Финанс» – это авторитетный брокер, у него обслуживается более 95 тысяч человек, а капитал компании составляет 2,5 млрд рублей. Так что всё надежно и законно. «Восход» – это не шарашкина контора, а официальный участник фондового рынка.

Брокерское обслуживание

Помимо «Фридом Финанса», оператором площадки может стать в ближайшее время БКС.

Кстати, «Восход» является одной из трех площадок наравне с Московской и Санкт-Петербургской биржей, на которой можно купить активы на ИИС. Если у вас нет ИИС, то его можно открыть прямо здесь, в режиме онлайн.

Что можно купить через «Восход»

Теперь о том, что же можно приобрести на площадке «Восход». Если честно, то выбор эмитентов очень мал. Направлений всего два – облигации и акции.

Из облигаций в данный момент доступны к покупке всего одна – второй выпуск АО Племенной завод «Комсомолец» с купоном в 14% годовых и номиналом в 1000 рублей. Доходность к погашению – 13,89%, а текущая цена покупки – 1011,2 рубля за облигацию. Первый выпуск завод погасил без задержек.

Кроме того, были удачно размещены и погашены выпуски АКБ «Алмазэргиэнбанк» и ООО «Авиатерминал».

Облигации Восход

На ближайшее время намечено IPO компании «Сумотори» – инвестиционного института по развитию региональных бизнес-проектов. Пока можно оформить предзаказ на акции. Если кому интересно – подробности будущего размещения на официальном сайте компании http://invest.sumotori.ru/buy/ и на сайте самой площадки «Восход» https://voskhod.finance/shop/5317/.

Сумотори

Выбор акций намного шире. На «Восходе» можно купить акции таких азиатских компаний, как:

  • Baidu;
  • China Mobile;
  • Reddy’s;
  • ICICI Bank;
  • KEP Co;
  • LG Display;
  • Petro China;
  • SK Telecom;
  • com;
  • Alibaba Group.

Цены – рыночные. Покупка осуществляется в режиме Т+2, поэтому фактическое зачисление акций на счет инвестора произойдет только на второй день. Учитывайте это, если собираетесь покупать акции под дивиденды – делать это нужно заранее, за два дня до отсечки.

Акции Восход

Кстати, и дивиденды, и купоны начисляются на брокерский счет клиента. Их можно вывести на банковский счет или же реинвестировать в другие инструменты.

Тарифы и комиссии

При покупке ценных бумаг с клиента площадки «Восход» взимается единая комиссия в 0,1% вне зависимости от сделки. При продаже комиссия составляет 0,12% и плюс еще 10 рублей за выдачу распоряжения.

Других комиссий – за депозитарий и брокерское обслуживание – не предусмотрено. Также не берется комиссия за эквайринг – раньше была 3%. Согласитесь, много. Сейчас покупать акции на площадке «Восход» стало намного выгоднее.

Тем не менее, если заводить на брокерский счет валюту (доллары) с рублевой карточки, то придется заплатить помимо спрэда комиссию в 2%. Поэтому лучше пополнять счет с долларового счета или карты.

Тарифы площадки Восход

Налогообложение

Тут всё стандартно. Резиденты платят 13%, нерезиденты – 30%. «Фридом Финанс» выступает налоговым агентом и сам удерживает все списания. Деньги придут на счет уже «очищенные» от налога.

Для держателей корпоративных облигаций, выпущенных после 2017 года, действуют налоговые льготы. Если купон не превышает значения ключевой ставки РФ + 5%, то налог с купона платить не надо. Сейчас ставка равна 7,75%. Следовательно, «льготная граница» – 12,75%. Если ставка по купону превышает это значение, то с превышения платится налог в 35%.

У облигации «Комсомольца» ставка 14%. Следовательно, если у вас будет 1 облигация этой компании, то вы заплатите такой налог: (140 – 127,5) * 0,35 = 4,375 рублей. Но это лучше, чем 18,2 (13% от 140 рублей).

Для получения налоговых льгот можно открыть на «Восходе» ИИС. Это можно сделать в режиме онлайн. Главное, укажите при отправке заявки, что вы хотите открыть именно индивидуальный инвестиционный счет, а не обычный брокерский.

Как зарегистрироваться в системе и совершить покупку

Для того, чтобы купить акции или облигации на «Восходе», инвестору необходимо пройти регистрацию на площадке и подтвердить свою личность. Это можно сделать с помощью идентифицированного аккаунта на Госуслугах. В целом процедура занимает не более 10 минут.

Для открытия брокерского счета понадобятся только паспорт и ИНН – нужно будет подготовить сканы или фото этих документов. Отправляете их и ждете. Когда документы пройдут проверку, вам предложат в режиме онлайн подписать договор брокерского и депозитарного обслуживания. И, наконец, после этого можно приступать к покупке.

Специального терминала нет, покупка производится в режиме онлайн прямо на сайте. Просто выбираете нужный эмитент и нажимаете «Купить». В ходе процедуры нужно будет указать номер банковской карты, откуда списываются деньги.

Также можно сначала пополнить брокерский счет и покупать акции с него. Я советую использовать именно этот способ – и более того, пополнять счет лучше с долларового счета, чтобы не платить лишний раз за эквайринг. Причем платить следует именно банковским переводом, так как за транзакцию с карты берется комиссия.

Реквизиты для пополнения брокерского счета

Как продать активы на площадке

А вот продать свои акции и облигации другому инвестору на площадке «Восход» не получится. Продажа проводится только обратно на площадку. Способов сделать это три:

  • в личном кабинете в рабочие часы Санкт-Петербургской биржи;
  • по телефону 8-495-783-91-73 – нужно будет отдать соответствующее голосовое распоряжение;
  • по почте, отправив заявку на адрес rustraders@ffin.ru.

Напомню еще раз, что за продажу предусмотрена комиссия в 0,12% + 10 рублей.

Выводы – стоит ли инвестировать с «Восходом»

Изучив инвестиционную площадку «Восход», я пришел к выводу, что опытному инвестору вряд ли стоит вкладывать деньги с ее помощью. Почему? Тому есть целый ряд причин:

  • высокие комиссии – сдирают 0,1% за покупку, потом еще 0,12% + 10 рублей за продажу, а еще 2% за эквайринг;
  • ограниченный выбор эмитентов;
  • все представленные эмитенты есть на Санкт-Петербургской бирже, выход на которую дают большинство российских брокеров.

Сервис будет удобен тем, кто вообще не разбирается в инвестициях или хочет вкладывать деньги по принципу «положил и забыл». Наверно, если открывать ИИС и брать облигации, то площадка выгодна. Но опять-таки, сейчас для покупки доступна только одна облигация, а это не позволяет диверсифицировать риски. Вкладывать условные 100 тысяч рублей в один эмитент мне кажется слишком рискованно. Через тот же Тинькофф можно собрать портфель из самых разных облигаций, а условия и тарифы намного интересней.

Таким образом, на мой взгляд, у инвестиционной площадки «Восхода» еще всё впереди. Платформе необходимо активно привлекать разные эмитенты, причем такие, какие нигде не купишь. Возможно, проводить IPO местных компаний. Тогда интерес к платформе появится. Тогда появятся и положительные отзывы, подкрепленные успешными действиями. Пока же – только наблюдать и выжидать. Удачи, и да пребудут с вами деньги!