Вчера с вами смотрели отчёт МТС. Сегодня на очереди отчёт МТС Банка – финтеха в составе группы, который и делал МТС положительную прибыль по итогу. Так может лучше вложиться в сам МТС Банк? Отнюдь. Давайте посмотрим, почему.
Чистые процентные доходы банка до резервов во 2 квартале 2025 года снизились на 4,4% г/г до 10,7 млрд рублей. После резервов – выросли на 10,4% до 5 млрд рублей. В общем, на резервы заложили чуть меньше, чем год назад: 5,7 млрд рублей против 6,8 млрд рублей годом ранее.
Кроме того, чистый процентный доход увеличился благодаря позитивному влиянию покупки ОФЗ в II квартале – компания купила пакет ОФЗ на 156 млрд рублей, который принёс 7 млрд рублей прибыль. Благодаря этой покупке инвест.портфель банка вырос почти в 2 раза.
Чистые комиссионные доходы упали на 40,2% (!) до 4,9 млрд рублей. Это вызвано, главным образом, провалом продаж в страховом бизнесе: агентское вознаграждение за продажи страховых продуктов оказалось на 57,4% ниже, чем годом ранее. Т.е. показатели страхового бизнеса просели в 2 раза – отсюда потери.
Операционные доходы до резервов снизились на 4,4% до 15,5 млрд рублей, в основном за счёт роста операционных расходов (+17,5% г/г).
В итоге доналоговая прибыль рухнула на 12,4% до 2,1 млрд рублей, а чистая прибыль – и вовсе на 36,1% до 2,5 млрд рублей.
Но, надо сказать, в 1 квартале ЧП вообще была 1 млрд – тут видим прогресс. Чистая процентная маржа по сравнению с 1 кварталом выросла с 5,8% до 6,4%, но этого пока маловато.
ROE, кстати, вымахал с 4,2% до 10,7% − это уже интересней.
Снижение ключа в целом должно помочь МТС Банку в деле увеличения маржи. Это всё-таки банк второго порядка, совсем не Сбер и не Т-Банк, поэтому он сложности от высокой ключевой ставки испытывает по полной программе.
И проблемы достигли в определённый момент такой величине, что банку пришлось осуществить допэмиссию, разместив почти 2,9 млн бумаг. Компания привлекла 4 млрд рублей, уставный капитал увеличился на 8,4%. Т.е. доля текущих акционеров сократилась на те же 8,4% – учитывайте это при расчёте будущих дивидендов.
Ситуация в МТС Банке в целом остаётся контролируемой, но очень непростой.
Так, кредитный портфель сократился на 6,5% до 360,6 млрд рублей (особенно пострадала выдача кредитов физлицам, которая упала на 7,6% до 311 млрд рублей, а выдача POS-кредитов вообще рухнула на 35,8% − ну не хотят / не могут люди брать технику в кредит).
При этом объёмы средств клиентов выросли с 371,4 до 450,2 млрд рублей. Т.е. по депозитам банк платит (это его расход), а с кредитов – получает (это его доход). И мы видим, что объёмы доходной части сокращаются (да ещё и доля неработающих кредитов выросла до 12,1% − потенциально это «мёртвые» кредиты), а вот расходная часть продолжает увеличиваться.
Пока банк спасает пакет ОФЗ, который будет при снижении ключа расти в стоимости, но массовые дефолты клиентов могут сильно давануть по выручке.
Поэтому МТС Банк – это агрессивная ставка на снижение ключа, но она может не оправдаться… Либо сыграть слишком поздно. Поэтому я бы пока не спешил покупать акции этого банка при всей моей симпатии к нему: те же Сбер и Т-Банк выглядят намного перспективнее и менее рисково.
Держите МТС Банк?
Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
