Татнефть отчиталась за 2024 год. Посмотрим, что интересного в отчётах и какие дивиденды нам светят по итогам года.
За год добыча нефти незначительно снизилась: на 4% до 27,3 млн тонн, добыча газа тоже снизилась – на 5% до 871 млн тонн, что связано, в первую очередь, с ограничениями в рамках ОПЕК+.
К тому же Татнефть уже давно взяла курс на продажу не сырой нефти, а продуктов нефтепереработки, запустив огромный производственный кластер в районе Алабуги.
Но производство нефтепродуктов в этом году замедлилось – оно выросло всего на 1% до 17,1 млн тонн. Это объясняется многими факторами, в том числе замедлением спроса на нефтепродукты на внутреннем рынке.
Тем не менее, за счёт роста продаж и удорожания нефтепродуктов даже при относительно недорогой бочке барреля (плюс ещё учитывайте дисконт из-за санкций) в цифрах у Татнефти хорошие показатели.
Источник: financemarker.ru
Выручка от продажи сырой нефти выросла до 1,22 трлн рублей против 1,034 трлн годом ранее (+18%).
А вот выручка от продаж нефтепереработки увеличилась на 32,7% до 1,225 трлн рублей против 0,923 трлн годом ранее.
Шинный бизнес вырос более чем почти в 2 раза: выручка выросла до 53,3 млрд рублей против 22,56 млрд годом ранее.
Ещё Татнефть консолидирует результаты банка Зенит: выручка от оказания финансовых услуг тоже выросла почти в 1,7 раз: с 28,3 до 46,1 млрд рублей.
Таким образом, Татнефть довольно неплохо чувствует себя даже в условиях санкций
44% выручки приходится на экспорт (а до санкций на этот сегмент приходилось до 70% выручки), 31% выручки – это реализация на внутреннем рынке. Тотальной зависимости от экспорта нефти и нефтепродуктов удалось избежать.
Итого выручка от реализации выросла на 28,5% до рекордных 2,03 трлн рублей.
Расходы, конечно, тоже подтянулись, причём в той же динамики: опер расходы выросли на 30% до 1,624 трлн рублей. Но опер прибыль оказалась больше предыдущего года: 403 млрд рублей против 356 млрд годом ранее.
Однако эти цифры без банковского бизнеса, с ними – чуть поинтереснее. Банк Зенит в сухом остатке принёс 10 млрд рублей прибыли, в то время как в прошлом году был убыток в 7,9 млрд рублей.
Итого чистая прибыль по итогам года выросла почти на 8% до 308,93 млрд рублей, даже несмотря на отложенный налог на прибыль в размере 32,34 млрд рублей (то самое повышение налога на прибыль).
В общем, пока у компании всё отлично
Чистый долг по-прежнему отрицательный: −104 млрд рублей. При этом за год компания погасила 73% (!) своих долгов, теперь их сумма составляет всего 13 млрд рублей. На счетах денежная подушка – 117 млрд рублей (+40% год к году).
Всё это, естественно, предполагает выплату хороших дивидендов по итогам года. Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 50% от ЧП по МСФО или РСБУ, в зависимости от того какая из них больше.
Если смотреть 50% чистой прибыли по МСФО, то всего компания заработала 154,46 млрд рублей дивидендной базы (половина от 308,93 млрд чистой прибыли), или 66,4 рубля на акцию. Учитывая, что 55,59 рублей дивидендов уже заплачено, остаток– 10,81 рубль.
Но в последние годы Татнефть стабильно платит 75% ЧП по РСБУ. Поэтому откладываем отчёт МСФО и открываем РСБУ. Я не буду вас сильно томить цифрами, приведу только основные:
выручка – 1,563 трлн рублей
чистая прибыль – 251,37 млрд рублей
75% от 251,37 – это 188,53 млрд рублей, или 81 рублей на акцию. Учитывая, что заплатили 55,59, остаток – 25,41 рубля.
По факту может оказаться и больше, т.к. кредитов нет, денежные запасы большие, FCF положительный. Ничто не мешает распределить и 80-100% чистой прибыли, и тогда дивиденды могут составить около 30-34 рублей (так уже было в истории Татнефти).
В любом случае – история интересная, дивидендная и долгосрочная
Акции Татнефти держу и докупаю. Цена в 700-750 рублей при нынешних реалиях мне видится справедливой.
А вы держите Татнефть?
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
