Иногда в финансовой отчётности можно встретить такой нематериальный актив, как «гудвилл». Что это такое? Правда ли, что это — воздух, за который платят инвесторы? Давайте разбираться.
Что такое Гудвилл?
Понятие «Гудвилл» отражает сложившуюся репутацию компании за всё время её существования. Оно происходит от английского Goodwill, что можно перевести, как «Добрая воля».
На самом деле это — деловая репутация, которая является нематериальным активом организации. Можно сказать, надбавка за бренд. Чем более известна и авторитетна компания, тем выше её гудвилл.
Поясню на простом бытовом примере. Есть две автомастерские: одна — с профессиональным оборудованием, квалифицированным персоналом и сертифицированными деталями. Другая — дешманская шиномонтажка «У Ашота». Понятно, что цены в первой мастерской будут выше, но автовладельцы будут готовы доплатить за качество и сервис. Эта готовность произвести доплату — и есть проявление гудвилла.
🖋Гудвилл — это стоимостное выражение деловой репутации фирмы и её имиджа, рассчитанное путём уменьшения цены компании (т.е. её капитализации) на совокупную сумму обязательств и активов.
Иными словами, гудвилл — это материальное выражение надбавки стоимости компании «за бренд».
Гудвилл относится к неидентифицированным нематериальным активам, а значит он не амортизируется, но ежегодно пересчитывается (переоценивается), а также его невозможно продать.
Интересный момент: если размер гудвилла растет, то это никак не влияет на получаемую компанией прибыль — растут только активы.
А вот если происходит обесценивание гудвилла (т.н. бедвилл), то компания записывает это в убыток, тем самым сокращая чистую прибыль.
Поэтому компании следят за своей деловой репутацией. Например, в 2015 году после дизельгейта капитализация Volkswagen упала со 120 млрд до 45 млрд долларов, а компания была вынуждена списать значительную часть гудвилла, в т.ч. из-за необходимости платить штрафы.
📌Гудвилл не появляется в компаниях просто так. Он рассчитывается на основании отчета МСФО в следующих случаях:
▫️При объединении компаний ▫️При поглощении компанией другой фирмы ▫️В случае продажи бизнеса (в таком случае гудвилл показывается только в балансе покупателя) ▫️В случае изменения в составе Совета директоров или ТОП-менеджеров
Пример появления гудвилла: компания А покупает компанию Б, стоимость активов которых составляет 150 млрд рублей. Но компания А совершает покупку за 250 млрд рублей, т.к. у компании Б уникальные разработки и бренд. Вот эта разница в 100 млрд рублей записывается на баланс компании А как гудвилл, а 150 млрд имущества компании Б принимается на баланс компании А как основные материальные активы.
Поэтому компании, совершающие активные M&A сделки, имеют довольно большой гудвилл. Чем больше слияний и поглощений — тем больше гудвилла накапливается на счёте.
С одной стороны, это хорошо: потом этот гудвилл можно «обналичить», продав компании другому покупателю. Кроме того, гудвилл — технически актив, и под него можно взять кредиты. С другой стороны — плохо, потому что большое количество гудвилла приводит к ситуации, когда реальных активов у компании очень мало. В результате, если нужно выйти в кэш, это затруднительно.
📌По критериям МСФО оценка гудвилла происходит по следующим параметрам:
▫️Качество производимой продукции. Чем она выше, тем лучше ▫️Квалификация сотрудников. Если в фирме работают одни профессионалы с образованием, то гудвилл будет выше ▫️Объем целевой аудитории и спроса потенциальных потребителей ▫️Ценность нематериальных активов. Например, узнаваемость бренда
Всего существует 5 способов оценки гудвилла: метод стоимостной разницы компании и активов, сравнительный метод, оценка гудвилла по продажам, пропорциональный метод и полный расчет гудвилла по МСФО
Методы оценки Гудвилла
🔹Метод стоимостной разницы компании и активов
Этот метод является самым простым. Для расчёта гудвилла из рыночной стоимости компании отнимают её балансовую стоимость.
С расчётом балансовой стоимости проблем не возникает: по сути это стоимость активов за вычетом всех обязательств.
А вот с определением рыночной стоимости компании сложнее. Если компания публичная — то просто берут её капитализацию на бирже. Если не публичная — нужна оценка экспертов.
🔹Сравнительный метод оценки
В данном подходе сравниваются две аналогичные компании с одинаковой географией присутствия, производством аналогичных товаров и услуг, располагают схожим объемом основных средств, запасов, мощностей и т.п.
Разница между стоимостью оцениваемого и аналогичного бизнеса и называется гудвиллом
🔹Метод оценки по продажам
Считается самым малоэффективным методом, поскольку не отражает деловую репутацию компании и стоимость бренда. Тем не менее, он используется, если невозможно произвести оценку с помощью первых двух вариантов. Формула для расчета следующая:
▫️Гудвилл = (ДК — СП * НП) / НК, где
ДК — доход компании; СП — стоимостное выражение продаж; НП — норма продаж по отрасли; НК — норма капитализации нематериальных активов
🔹Пропорциональный метод определения гудвилла
Метод представляет собой оценку части стоимости гудвилла, приходящейся на контролирующего акционера. Он применяется в случае присоединения к компании дочернего предприятия. Формула
▫️Гудвилл = СИ — АДП — ДБ, где
СИ — объем вложений; АДП — активы дочернего предприятия; ДБ — доля бизнеса контрольного акционера в процентах
🔹Полный расчет гудвилла по МСФО
Метод расчета применяется в случае присоединения к компании дочернего предприятия или же проведения сделок M&A:
Согласно МСФО, компании каждый год должны проходить тест на обесценивание гудвилла. То есть им нужно определить: снизилась стоимость фирмы или нет. Для этого используют формулу:
Иногда у компании возникает отрицательный гудвилл. Это означает, что стоимость активов за вычетом обязательств больше, чем рыночная стоимость бизнеса.
Гудвилл порой составляет значительную часть капитализации компании и её активов.
На российском рынке самой большой долей гудвилла обладают ВК и Яндекс. У ВК доля гудвилла составляет 157,1 млрд рублей, или 43,5% всех активов (при этом основных средств у компании только 48,7 млрд рублей). У Яндекса гудвилл составляет 143,8 млрд рублей, или 39% всех активов (основных средств — 156,3 млрд).
Причина — обе компании активно развиваются за счёт поглощений и слияний, поэтому гудвилл на их балансе постоянно растёт.
Но в связи с этим компаниям необходимо постоянно отслеживать обесценение гудвилла, иначе это грозит убытками.
По итогам 2022 году у ВК обесценение гудвилла в отрицательной зоне (-9,6 млрд рублей), а это значит, что стоимость компании снижается, что привлечет к снижению ее капитализации.
У Яндекса обратная ситуация: гудвилл растёт, а значит капитализация компании должна увеличиться в скором времени.
Иногда компании умышленно завышают или занижают значение гудвилла, чтобы создать у инвесторов правильное впечатление или, к примеру, скрыть или нарастить убытки. Это, конечно, уже бухгалтерские манипуляции. Распознать их с первого взгляда, без опыта, довольно сложно.
Поэтому при росте гудвилла смотрите, насколько активно компания совершает M&A сделки и насколько обоснованы эти покупки, т.е. не переплачивает ли компания за «воздух».
Полезно? Ставь лайки! Много полезного и интересного у меня на канале
