Мы находимся на распутье: 6 июня ЦБ РФ либо сохранит ставку на уровне 21% (и тогда велик риск скатывания в рецессию), либо снизит (после чего начнётся длительный цикл снижения ставки с риском возникновения инфляционной спирали). Выбор непростой.
Такой же непростой выбор лежит перед инвесторами: куда сейчас инвестировать – совершенно непонятно. Но давайте попробуем разобраться.
Я исхожу из следующих постулатов:
ЦБ перейдёт к снижению ключа уже этим летом – не факт, что в июне, но в июле-августе точно
военные действия с нами надолго – как минимум, до зимы, далее либо временное, либо постоянное перемирие
при снижении ключа мы не упадём в инфляционную спираль, а экономика начнёт «перезапускаться»
на фоне побед нашей армии и выхода переговорного трека на благоприятную траекторию правительство начнёт сокращать бюджетный импульс
цена на нефть будет выше 60 долларов за баррель
доллар останется в диапазоне 75-85 рублей
Понятно, что тут много «если», но такое развитие событий пока выглядит наиболее логичным. От него и оттолкнёмся, но неблагоприятные варианты тоже рассмотрим.
Итак, куда инвестировать прямо сейчас?
1. Акции российских компаний
Вполне возможно, что мы видим акции такими дешёвыми в последний раз – российский рынок фундаментально недооценён, и при возвращении к «нормальности» они будут переоценены минимум в 1,5, а то и в 2 раза.
Естественно, покупать надо акции хороших бизнесов – без долгов, без проблем на операционном уровне, имеющими потенциал роста даже в сложных негативных условиях. Лучше всего брать те, которые имеют большую клиентскую базу на внутреннем рынке, т.к. при перезапуске экономики потребление резко вырастет.
Если говорить по отраслям, то интересней всего выглядят нефтянка, газ, банки, страховые и финансовые компании, химия, ритейл, пищевая промка, IT, фарма. Чуть менее интересно – горная добыча (в т.ч. уголь), металлургия, стройка, транспорт. Понятно, что при росте экономики будут расти практически все акции по принципу: воткни палку – вырастет дерево.
Но у ряда отраслей просто накоплен целый комплекс проблем, которые не позволят им развиваться в достаточном темпе. Тем более, что я не верю в быстрое снятие санкций, т.е. на восстановление экспорта точно рассчитывать не стоит. Если США и начнут снимать санкции, то с Европой, я боюсь, «холодная война» продлится очень долго.
2. Долгосрочные облигации
Доходность по ним уже намного ниже ключевой ставки, т.к. рынок закладывает снижение ставки на долгосрочном треке. Но, тем не менее, это может быть последний шанс закрепить двузначную доходность на длительный срок.
Короткие облигации выглядят чуть менее интересными, т.к. при снижении ключа инвертированная кривая доходности быстро вернётся к нормальному виду, в результате чего мы, конечно, получим рост тела облигации – но за этот период акции вырастут гораздо быстрее.
3. Фонды акций
Тем, кто не хочет заморачиваться с выбором отдельных бумаг, могу посоветовать покупать фонды акций, причём не особо важно – широкого рынка или отраслевых. Дело в том, что рынок будет восстанавливаться целиком, соответственно, прирост капитализации получат буквально все компании.
Можно попробовать поиграть на циклах в экономики, но наша экономика в условиях СВО не очень здорова, поэтому можно легко ошибиться.
С другой стороны, в фондах широкого рынка хватает хероватых компаний, так что их динамика может отставать от динамики отдельных отраслей. Кроме того, в фондах обычно немного акций 2 и 3 эшелона, а именно на них обычно приходится основной рост.
4. Золото
Хороший вариант, если вы боитесь нестабильности, гиперинфляции и затягивания военных действий. Тут подойдёт по сути любой вариант: слитки, ОМС, биржевое золото, облигации Селигдара… Да даже на крайняк можно взять акции золотодобытчиков как альтернативу золота (хотя это ни фига не альтернатива + на акции накладывается риск бизнеса).
Но если всё пойдёт по положительному сценарию, то цены на золото начнут падать на фоне интереса инвесторов к другим активам. Поэтому ставку 100% на золото я бы не делал, но какую-то часть в качестве хеджа взять можно – 10-15%, на мой взгляд, достаточно.
5. Валюта
Тут я рассматриваю USDT – это стейблкоин, привязанный к стоимости доллара. Купить можно на любых криптобиржах на р2р. Хранить лучше на холодном кошельке.
Если рубль будут ослаблять (а скорее всего, будут – без этого бюджет не сойдётся), то получится заработать на этом.
Кстати, USDT можно её и стейкать по 2-3% годовых (альтернатива банковскому вкладу), что тоже плюс. Но в таком случае рисков чуть побольше, чем просто хранение на «холоде».
В качестве альтернативы можно взять юани (их цена тоже привязана к доллару), либо префы Сургута – там начисляются проценты на валютную кубышку, плюс сама кубышка переоценивается. И рост валюты отразится в размере дивиденда.
Лично я продолжаю находиться почти полностью в акциях + формирую валютную подушку безопасности именно в USDT. Долгосрочные облигации меня не так сильно интересуют, поскольку мой горизонт инвестирования очень далёк. Фонды я не покупаю, т.к. предпочитаю отбирать акции самостоятельно. Золото не покупаю, в принципе, никогда, т.к. на мой взгляд это просто товар, подобный нефти, просто с большими динамическими колебаниями цены.
Но, опять-таки, это моё мнение и мои тараканы. Факторы за и против классов активов я выложил – остальное решайте сами.
А куда планируете инвестировать вы?
P.S. Я не стал писать о достаточно экзотических классах активов типа недвижимости, фьючей или крипты, т.к. там достаточно большой порог вхождения (нужны либо большие деньги, либо специфические знания, либо всё вместе), и можно наделать ошибок, если не знать тонкостей применения инструмента. Но если у вас есть мнение об этих классах активов – смело пишите в комментариях, обсудим.
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
