Ренессанс опубликовал отчёт по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Акции приуныли после выхода отчётности, т.к. зафиксировано падение чистой прибыли. Но на самом деле ничего страшного не случилось: Ренессанс перешёл на другой формат отчётности (МСФО 17), поэтому прибыль за 2024 год пересчитали задним числом. Кроме того, часть убытка сформировали неденежные статьи, которые в другой ситуации могли бы дать прибыль. Но давайте во всём разбираться детально. И как всегда, посмотрим портфель Рени.
Суммарные премии группы выросли на 25,6% г/г до 92,2 млрд рублей. Ключевым драйвером роста стали, как и в прошлом году − продажи продуктов накопительного страхования жизни. Так, премии по НСЖ увеличились аж на 99,5% г/г, до 52,7 млрд рублей.
Для сравнения: премии от продуктов автострахования выросли всего на 0,7% г/г, до 21,5 млрд рублей.
Отмечу, что направление НСЖ формирует главную часть выручки Ренессанса, и то, что здесь мы по факту двукратный рост – не может не радовать.
Сегмент non-life страхования тоже развивается, но не так интенсивно (падение за полгода на 1% − до 34,2 млрд рублей)
Вообще, можно сказать, что сегменты страхования life и non-life обладают некой контрцикличностью: спрос на non-life страхование возникает в периоды экономического роста (страхуются недвижка, транспорт, бизнес-активы и т.д.), а в периоды спада растёт спрос на life (люди начинают думать больше о собственной безопасности и оформляют страховку, чтобы в случае чего не остаться с голой попойни с чем).
Кроме того, в этом году экономический спад совпал с высоким значением ключевой ставки, а значит, продукты НСЖ даёт дополнительную прибыль своим владельцам. И на этом фоне Ренессанс активно зарабатывает, продвигая НСЖ как альтернативу банковскому вкладу с сопоставимой доходностью, но при этом ещё и дающей страховую защиту.
Ренессанс продолжает развивать направление InsurTech: за полгода число онлайн-агентов выросло на 12% до 3966 человек, а число партнёрских компаний, предлагающих продукты Ренессанса наряду со своими, выросло на 20% до 1300 штук. Доля digital-продаж в общем количестве продаж выросло до 16,7% в сегменте non-life и до 7,3% в сегменте life. Это неплохие результаты, учитывая, что год назад доля продаж во всех сегментах была ниже 5%.
Также Ренессанс придумывает новые фишки для своих клиентов, например, в июле 2025 года ввели подписку на ОСАГО и каско – так клиенты могут платить не всю сумму сразу, а как бы в рассрочку.
Продолжается развитие нестраховых направлений: маркетплейса медицинских услуг budu.ru, платформы поддержки ментального благополучия для людей и компаний «Просебя», B2B-автоаукцион Fleet2Click (продажи автомобилей со встроенной страховкой). Доля этих проектов в общей выручке пока очень мала (и скорее всего, они убыточные), но они действуют синергетически и позволяют продвигать основные продукты – в этом их плюс.
Тем не менее, несмотря на рост основных финансовых показателей, Ренессанс по итогам полугодия показал снижение прибыли – на 15% г/г, до 4,6 млрд рублей.
Это объясняется, главным образом, переходом со старого формата отчётности МСФО 4 на новый – МСФО 17, в соответствии с законодательством. Переход на новый формат оказывает значительное влияние на ряд финансовых показателей, включая чистую прибыль, и вводит, например, такое понятие как «страховая выручка». Также по требованию этого формата показатели прошлого года пришлось пересчитать.
В итоге, если чистая прибыль Рени за прошлый год по МСФО 4 составила 3,9 млрд рублей, то по МСФО 17 она стала равна 5,4 млрд рублей. В результате мы и получили «техническое» снижение прибыли на 15%.
Кроме того, «виновата» валютная переоценка в размере 5,5 млрд рублей, которая возникла из переоценки стоимости валютных активов компании в размере 1,2 млрд рублей, а также из переоценки клиентских квазивалютных портфелей. Рени был вынужден зеркально нарастить резервы для отражения этого убытка. Но когда рубль ослабеет – мы увидим обратную картину: переоценка сыграет в плюс, и Рени сможет высвободить резервы.
Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
