Уровни листинга акций: как распределены акции на бирже
5 (1)
Листинг — процедура включения акций и облигаций биржей в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам заключения договоров купли-продажи.
Проще говоря, компании не могут так просто взять и выйти на биржу, продавая свои акции и привлекая капитал. Биржа устанавливает определённые правила проведения листинга, выполняя которые компании попадают в тот или иной список бумаг.
Всего таких списков три — называются уровнями листинга.
Это сделано для того, чтобы условные «Рога и копыта» не торговались на одном уровне со Сбером и Лукойлом. Потому что первая компания — маленькая и с большим количеством рисков, а Сбер и Лукойл — огромные, и у них рисков банкротства гораздо меньше.
Благодаря уровням листинга биржа помогает инвесторам разделить компании уже на первом этапе «профосмотра»: акции из 1 уровня листинга на порядок менее рискованные, чем из 2 и 3.
Давайте рассмотрим их внимательнее:
III уровень листинга — некотировальный список
Данный уровень листинга подразумевает самый простой и лёгкий способ выйти на биржу. Для этого компании надо выполнить всего 3 требования:
ценные бумаги соответствуют требованием ЦБ и РФ
проспект ЦБ зарегистрирован в установленном законом порядке
компания произвела раскрытие информации согласно закону РФ о ЦБ (т.е. опубликовала как минимум отчёт РСБУ).
Здесь нет требований к минимальному free-float, ни к срокам существования компании, ни к обязательной публикации отчётом МСФО. Достаточно просто существовать. Как правило, в этом списке компании очень маленькой капитализации, которые несут значительные риски владения ими.
Большинство новых компаний посредством IPO или прямого листинга попадают именно в 3 уровень листинга, т.к. там проще всего разместиться. Например, Позитив и КарМани. Но если Позитив достиг 1 уровня листинга и намерен попасть теперь в индексы, то КарМани, походу, всё устраивает.
Акциями некотировального списка запрещено торговать пенсионным фондам, страховым компаниям, агентству по страхованию вкладов и т.д. Они не включаются в индексы, следовательно, спроса со стороны инвестиционных фондов на них тоже практически нет.
Отличительной особенностью таких бумаг является очень низкая ликвидность и высокая волатильность.
Тем не менее, среди акций 3 уровня листинга есть интересные истории, только нужно уметь их вычленять. Например, Черкизово. Хотя большинство таких акций — полный шлак. Несмотря на то, что среди акций этого уровня есть вроде бы и респектабельные и крупны компании типа Башнефти (да-да, она в 3 уровне листинга).
Обычным инвесторам доступ к акциям этого уровня закрыт. Чтобы его получить, нужно обладать статусом квала или же пройти тест у брокера. Тест не сложный, а если вы уже торговали акциям из 3-го уровня листинга, то у вас доступ к нему будет автоматический.
Всего на этом уровне зарегано 116 компаний.
II уровень листинга — котировальный список
Требования к компаниям из этого списка уже чуть выше:
эмитент существует минимум 1 год или минимум 1 месяц, если он контролирует дочку с долей от 50% в группе компаний, куда входит эмитент;
необходимо предоставить отчетность по МСФО за последний календарный год
компания должна соответствовать требованиям по корпоративному управлению
Есть определённые требования и к самим ценным бумагам. Если это обыкновенные акции, то:
free-float не менее 10% от выпуска (если эмитент хочет попасть по 2 уровень сразу или перескочить с 3 на 2 уровень) и 4% (если перескакивает с 1 уровня во 2);
Рыночная цена акций в свободном обращении должна быть больше 1 млрд рублей.
Если это привилегированные акции, то:
free-float не менее 10% от выпуска (если эмитент целится на 2 уровень сразу или хочет вырасти с 3 на 2 уровень) и 4% (если падает с 1 уровня во 2)
совокупная рыночная цена акций в свободном обращении должна быть больше 500 млн рублей (т.е. капитализация компании идёт от 1,25-5 млрд рублей)
На этом уровне компании могут рассчитывать на большую аудиторию, т.к. акциями этого уровня довольно охотно торгуют как частные инвесторы, так и крупные государственные и негосударственные фонды. Кроме того, из-за высокой ликвидности по ним допустимы маржинальные сделки.
На этом уровне числится 20 компаний, среди них — Инарктика, КАМАЗ, Соллерс и ряд других.
I уровень листинга — котировальный список
Требования биржи к эмитентам на этом уровне ужесточаются ещё больше:
Если капитализация компании больше 60 млрд рублей, то free-float должен быть не менее 10%, если капитализация меньше 60 млрд рублей, то FF рассчитывается по формуле: (0,25789-0,00263*Кап)*100
Рыночная цена обыкновенных акций в свободном обращении должна быть больше 3 млрд рублей, для привилегированных — больше 1 млрд рублей
Компания существует минимум 3 года
Должны быть предоставлены отчёт по МСФО за последние 3 года
Компания должна соблюдать правила по корпоративному управлению
Раскрытие информации производится в порядке и объеме, установленном биржей
Первый уровень — это элита фондового рынка, «голубые фишки». На этом уровне — самые большие и самые устойчивые компании, ликвидность этих бумаг максимальная, а волатильность сильно сглаживается большим объёмом акций в обращении.
На этом уровне находится 46 компаний, среди них Сбербанк, Лукойл, Газпром, Алроса и другие известны конторы.
Попадание в 1 уровень листинга не означает, что эмитент теперь пожизненно будет там находиться. Периодически проводиться пересмотр списков и компании могут быть «понижены», как это случилось недавно с Магнитом. Но компании могут быть и повышены: Позитив с момента появления на бирже шагнул с 3 в 1 котировальный лист.
Посмотреть полный список акций (и других бумаг) по листингам на Московской бирже можно тут: https://www.moex.com/ru/listing/securities-list.aspx.
Кроме того, у компании могут быть еще и облигации. Для них составляются такие же уровни риска. Об этом будет позже. Ставь оценку, если ждёшь продолжения!
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
