EPS (Earning per share) — прибыль на акцию. По сути это чистая прибыль компании, приходящаяся на каждую обыкновенную акцию в обращении.
EPS очень широко используется для оценки привлекательности компании. Обычно, чем больше EPS, тем дороже становятся акции. Но это прослеживается исключительно в динамике.
Условно говоря, если на одну акцию приходится 1 рубль EPS, а на другую — 10, то это не значит, что вторая акция дороже в 10 раз. А вот если EPS первой акции растёт на 10% в год, а второй — на 20%, то вторая может быть дороже первой в 2 раза. Т.е. само по себе значение EPS мало что говорит, нужно смотреть дельту.
Поскольку EPS зависит и от прибыли, и от количества акций, то при проведении компанией допэмиссий или байбеков EPS также меняется.
Допэмиссия — дополнительное размещение на бирже акций компании. В этом случае EPS снизится пропорционально «влитому» количеству акций.
А вот если компания проводит байбек, то есть скупает акции с биржи, то EPS вырастет, поскольку уменьшается количество акций в обращении. Для инвестора второй вариант гораздо предпочтительнее: в таком случае его норма прибыли увеличивается вместе с долей в компании.
Иногда в связи с допками и выкупом акций случаются парадоксы. Например, у компании снижается прибыль, но при этом она активно выкупает акции с рынка. В таком случае EPS может расти, и внешне всё выглядит респектабельно.
И, напротив, у компании может расти прибыль, но одновременно она проводит допэмиссию, в результате чего EPS тает на глазах. Так часто поступают REIT, для которых допэмиссия является способом получения капитала.
Существует четыре вида EPS:
🔹Базовая 🔹Разводненная 🔹От продолжающейся деятельности 🔹За вычетом чрезвычайных статей
На самом деле, обычному инвестору достаточно рассчитывать всего лишь две EPS — базовую и разводненную. Но остальные тоже покажу для общего понимания.
🔹Базовая EPS. Показывает, сколько прибыли компании приходится на каждую обыкновенную акцию. Её формула такова:
▫️Basic EPS = (Чистая прибыль — сумма дивидендов по привилегированным акциям) / количество обыкновенных акций в обращении
Для более точного расчета можно использовать средневзвешенное количество акций в течение года, чтобы нивелировать действия допэмиссии или байбека. Эта цифра обычно публикуется в отчёте компании.
🔹Разводненная EPS. Показывает прибыль на одну обыкновенную акцию с учетом возможного появления новых акций (допэмиссия, конвертация облигаций, исполнение опционов и многое другое). Формула разводненной EPS следующая:
▫️Diluted EPS = (Чистая прибыль — сумма дивидендов по привилегированным акциям) / (средневзвешенное количество акций в обращении + количество акций, которое может добавиться в случае разводнения)
🔹EPS от продолжающейся деятельности. Это прибыль на акцию, которая не включает в себя результаты прекращенной в течение периода деятельности.
То есть, если компания закрыла убыточный сегмент бизнеса, то его можно не учитывать при расчете EPS. На зафиксированный убыток или прибыль просто закрываем глаза.
Такой EPS удобно использовать для компаний в стадии трансформации, чтобы понимать, насколько эффективно происходят изменения внутри бизнеса.8-
🔹EPS без учета чрезвычайных статей. Это прибыль на акцию, не учитывающая расходов, которые повлияли на размер прибыли однократно.
Например, в сентябре Правительство повысило НДПИ для Газпрома на 3 месяца. Компания должна дополнительно выплатить в бюджет 1,24 млрд рублей. Эту статью расходов можно считать разовой и не учитывать при расчете EPS без учета чрезвычайных статей.
Вообще, компании сами публикуют значения EPS в отчетах о прибылях и убытках — чаще всего обычное EPS и разводнённое.
✅Таким образом, EPS дает возможность инвестору более правильно определить прибыльность компании. Чем больше значение и темпы роста EPS, тем лучше. Если EPS отрицателен, то компания работает в убыток. Если в течение нескольких лет динамика EPS отрицательная, то от таких акций лучше избавиться.
Да пребудут с вами деньги! Еще больше полезного и интересного у меня в Telegram—канале
