Мосбиржа запустит внебиржевые торги акциями российских компаний
0 (0)
Вообще внебиржевой рынок характеризуется повышенными рисками, связанными с отсутствием гаранта сделки, ликвидности, ценообразования, расценками депозитариев и многими другими негативными факторам. Поэтому акции на внебиржевых торгах будут доступны только квалифицированным инвесторам.
Но появление такого рынка по себе – уже значительный плюс. Рассмотрим, как именно акции будут представлены на новой секции Мосбиржи и стоит ли их покупать.
На первом этапе начнутся торги бумагами 7 российских эмитентов, три из которых выпустят сразу обычные и привилегированные акции. Поэтому всего акций будет 10. Ниже расскажу о каждом эмитенте, чтобы у вас появилось представление.
Что это за компании👇
🔹ПАО «Новошип» (MOEX: NOMP, NOMPP)
Крупнейшая судоходная компания на Черном море. Основной вид деятельности — перевозка нефти и нефтепродуктов. 89% компании принадлежит Совкомфлоту, которая, в свою очередь, принадлежит государству. А значит, Новошип является квазигосударственной конторой. Free-float составляет 10,5%.
Драйвером роста котировок акций компании могла бы являться выплата очень высоких дивидендов, практически 100% от чистой прибыли. Но из-за ввода ограничений на поставку нефти из РФ Новошип резко снизил выплаты – можно сказать, что вообще их прекратил.
Для понимания − динамика дивидендной доходности по годам:
Как видим, что компания преимущественно убыточна, и деньги на выплату дивидендов берет не понятно откуда. Идём мимо.
🔹ПАО Нител (MOEX: NTZL)
Нител занимается производством радиолокационных систем и комплексов дальнего обнаружения. В 2022 году после допэмиссии у компании сменился основной собственник – теперь это компания «Динамика» Виктора Григорьева.
Количество обыкновенных акций увеличилось с 6 до 67 млн штук, что, естественно, повлияло на размеры дивидендных выплат в сторону уменьшения (произошло очень сильное размытие доли). По итогам 2022 года компания выплатит 1,5 рубля на акцию вместо 96 рублей годом ранее.
Основной драйвер роста – увеличение гособоронзаказа, который по итогам 2023 года может вырасти на 50%, а также сотрудничество с предприятиями компании «Динамика».
Компания может быть интересна в качестве ростовой, но пока ситуация с её будущим очень туманна.
🔹ПАО Обьнефтегазгеология (MOEX:: OBNE, OBNEP)
Компания занимается добычей нефти в Ханты-Мансийском автономном округе. Доля в нефтедобыче скромная − 0,4%, что соответствует 2,2 млн тонн нефти в год. Основными покупателями выступает Роснефть и Газпромнефть
Основной минус – огромный долг компании, который та гасит всеми возможными силами. На 2021 год он составлял 19,3 млрд рублей.
Посмотрим на динамику выручки и чистой прибыли (в млрд рублей):
Компания не платит дивиденды, всё идет на покрытие долга, поэтому основной драйвер роста всего один — сильная рыночная недооцененность по мультипликаторам. ПАО Обьнефтегазгеология дешевле биржевых бенчмарков в 3-4 раза.
Считаю, что это недооцененность вполне оправдана с учетом высокой операционной концентрации реализации продукции и огромного долга. По мере снижения долговой нагрузки появятся драйвера роста
🔹ПАО Красногорский завод им. С.А. Зверева (MOEX: KZIZ, KZIZP)
Производит оптику для гражданской и военной сферы. Главным акционером является холдинг «Швабе», который принадлежит Ростеху. Как и Нител, КЗИЗ проводит огромное количество допэмиссий, которые размывают дивидендные выплаты. При этом последние три года дивидендов вообще нет. В 2023 году компания планирует разместить еще 1,7 млн обыкновенных акций.
Динамика выручки и чистой прибыли в млрд рублей следующая:
Основной драйвер роста — гособоронзаказ. И с учетом его возможного роста, финансовое положение компании в 2023 году будет стабильным.
🔹ПАО Уфаоргсинтез (MOEX: UFOSP)
Занимается производством нефтехимической продукции. Работает в связке с Башнефтью, и все обыкновенные акции принадлежат ей же. Миноритариям доступны только привилегированные акции. Голосов по ним нет, но дивиденды – обеспечены.
Дивполитика проста: каждый год по привилегированным акциям выплачивается 0,1 рубль на каждую акцию, но если Башнефть решит выплатить дивы по обычкам, то такую же сумму должны выплатить и по привилегированным. За последние 10 лет такое случилось только в 2015 году, когда выплатили по 77 рублей по каждому виду акций. Все остальные года инвесторы по привилегированным акциям получали 0,1 рубля.
Динамика выручки и чистой прибыли в млрд рублей такая:
Думаю, что акции компании в портфеле инвестора нужны только для того, чтобы просто быть. Во всех остальных случаях она не интересна. Я не понимаю, что может стать драйвером роста её котировок.
🔹ПАО Фортум (MOEX: TGKJ)
Это российское подразделение финского энергоконцерна Fortum. Генерирует электроэнергию на Урале и Западной Сибири. До недавнего времени являлась голубой фишкой и дивидендным аристократом внебиржевого рынка. Финский Fortum пытался продать свой актив, но из-за наложенных правительством ограничений сделать этого не смог.
Но дививиденды компания продолжала платить. Тем самым финский Fortum выводил деньги, пока про закону и эту лавочку тоже не прикрыли. Теперь компания не выплачивает дивиденды.
В целом, динамика выручки и чистой прибыли неплохие (в млрд рублей):
Так как дивы платить нельзя, то свободные средства Фортум тратит на погашение долгов, что через какое-то время положительно скажется на чистой прибыли (ведь произойдёт уменьшение процентных расходов), а также на увеличении кредитного плеча.
В целом, Фортум как представитель защитного сектора выглядит, на первый взгляд, интересно. Но неопределенность с основным собственником делает инвестиции в Фортум очень рискованными.
🔹ПАО Удмуртнефть (MOEX: UDMN)
Крупнейшее нефтегазовое предприятие Удмуртской Республики. Добывает порядка 6 млн тонн нефти в год. Основное управление осуществляется Роснефтью и китайкой корпорацией Sinopec.
Ключевой драйвер роста котировок — дивидендные выплаты. Удмуртнефть распределяет порядка 80% чистой прибыли по МСФО. Ещё один плюс – отрицательный чистый долг.
Несмотря на то, что в 2022 году компания не предоставила отчетности, акционерам «капнуло» порядка 3220 рублей на акцию, а в 2023 году ожидается ещё доплата по 1-2 тысячи по итогам работы в 2022 году. Таким образом форвардная див. доходность может составить 14%.
Динамика выручки и чистой прибыли зависит от рублевой конъектуры стоимости барреля нефти, а здесь прогнозировать достаточно сложно. Но консенсус-прогноз аналитиков говорит, что можно ожидать выплаты в районе 3-4 тыс рублей на одну акцию.
В целом это единственная компания, которая заинтересовала лично меня. Вполне возможно, что – будущая голубая дивидендная фишка.
📝Подводя итог, можно сказать, что на текущий момент на внебиржевом рынке мало интересных вариантов для инвестирования. И очень много шлака. Конечно, МосБиржа обещает, что площадка будет расти, и в будущем она может стать прообразом pre-IPO-площадки, с помощью которой эмитенты на ранней стадии развития будут привлекать капитал. В США есть аналогичные площадки (т.н. «розовые листы»), и в целом они неплохо показываю себя. Так что я приветствую эту идею в целом, но качество эмитентов пока меня не устраивает.
Понравилась статья? Жду лайки и комментарии, мне интересно ваше мнение!
