При мультипликаторном анализе компаний мы чаще всего обращаем внимание на такие показатели как P/E, P/S, EV/EBITDA, ROA, ROS и так далее. Но есть ещё один мультипликатор, который является обратным к показателю P/E и показывает процент годовой доходности на капитал компании.
E/P (Earnings / Price, Net income/Price, Чистая прибыль/Рыночная капитализация) — годовой процент от объёма инвестиций в компанию, который будет получать держатель акций в качестве чистой прибыли.
Здесь интерпретация другая, чем у P/E: чем выше E/P, тем лучше. У P/E наоборот — чем ниже, тем лучше.
Приведу простой пример, чтобы быстро разобраться:
Чистая прибыль Полюса за 1 полугодие 2023 года составляет — $1 053 млн;
Капитализация за тот же период — $16 858 млн.
P/E = 16 858 / 1 053 = 16 — это значит, чтобы вернуть назад наши средства, нам придётся ждать 16 лет
E/P = (1 053 / 16 858) * 100 = 6,24% — это годовая доходность на вложенный капитал
Таким образом, мы можем оценивать компании с точки зрения получения инвесторами годовой доходности на капитализацию. Можно сравнить эту цифру с ключевой ставкой или доходностью по депозиту и понять, выгодно ли нам инвестировать в компанию или лучше купить облиги.
У Полиметалла E/P за 1П2023 рассчитывается по таким показателям:
Получается, что Полюс и Полиметалл по итогам 1П2023 года имеют практически одинаковые показатели P/E и E/P. Если мы опустим другие факторы, то в первом приближении можно сделать вывод, что в какую бы компанию инвестор ни вложился, его доходность и срок окупаемости будут одинаковые.
Плюсы данного мультипликатора E/P идентичны плюсам P/E:
Универсальность — можно применить к любой компании вне зависимости от её бизнеса
E/P напрямую связан с ценой акции, поэтому можно быстро посмотреть его динамику и сравнить с конкурентами
Простота расчёта
Минусами E/P являются:
Мультипликатор можно использовать только для сравнения компаний из одной отрасли
Является показателем «первого приближения»: E/P не учитывает много факторов о компании, поэтому он подходит только для сравнения компаний между собой, ориентироваться только на него при инвестициях не стоит
Всегда нужно смотреть данный мультипликатор в динамике. Смотрите, как меняется годовая доходность компании к капитализации. Если показатели падают не один год подряд, то лучше отказаться от покупки акций данного эмитента.
Рассчитываете вы показатель E/P?
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
