ТОП-15 акций, куда я планирую вложить прямо сейчас
5 (2)
Выбрал наиболее устойчивые в долгосрочной перспективе бизнесы, которые сейчас, конечно, как и все, испытывают трудности, но при этом продолжают зарабатывать деньги и радовать своих акционеров. А падение стоимости их акций можно рассматривать как сильный дисконт за риск ещё долго не увидеть роста их капитализации. Но он неизбежен.
1. Сбербанк
Крупнейший банк и экосистема страны, является самой прибыльной компанией по итогам 1 полугодие 2025 года. Смотрю весьма положительно на его перспективы, особенно в долгосрок. Часть проблем в экономике в Сбере, естественно, уже проявляется, но в целом – всё хорошо и стабильно. Кэш генерится, дивиденды платятся. Уж если кто без потерь в итоге выйдет из всей передряги – это Сбер. Держу и докупаю.
Показательно, что из всех голубых фишек Сбер пошёл вниз буквально в числе последних. Справедливая стоимость – не менее 350 рублей.
2. Лукойл
Любимчик №2 в моём портфеле. В моменте нефтянка испытывает сильное давление, но фундаментально Лукойл – самый устойчивый из всех (полный разбор последнего отчёта тут: https://alfainvestor.ru/lukojl-nas-zhdjot-dividendnyj-sjurpriz/ ). Справедливая цена видится мне в районе 7500. При этом, если считать справедливую цену формально, по мультам и по денежным потокам, то она тяготеет к 5500, но это, как вы и сами понимаете – бред. Однако ж в этот район куда-то можем и сходить – это послужит хорошей точкой входа.
Дополнительные плюсы – это выкуп крупного пакета акций у иностранных резидентов (по слухам – у уехавшего за границу Федуна) и погашение 76 млн акций из казначейского пакета, что сильно увеличивает дивиденды на акцию.
3. Татнефть
Компания делает ставку на нефтепереработку, что повышает выживаемость компании в долгосрочной перспективе, т.к. продукты нефтепереработки более маржинальны. Как и весь нефтяной сектор, Татка сейчас под давлением, но вместе с Лукойлом она представляет собой наиболее устойчивый сегмент. Ну и сильный плюс Татнефти – ежеквартальные дивиденды.
Правда, сейчас Татнефть снизила норму прибыли, направляемой на дивиденды (с 75% ЧП по РСБУ до 50%), но я думаю, что это временно. На 2026 год правительство закладывает около 60 долларов за баррель и курс рубля в районе 90-92 рублей. Для Татнефти это означает рост выручки и чистой прибыли практически на 30%, т.е. финрезы в 2026 должны быть лучше (если маржинальность из-за растущих расходов не пострадает).
В любом случае прямо сейчас справедливая цена Татнефти находится выше 700 рублей, а форвардная на конец 2026 года даже при текущей экспозиции видится в районе 900.
4. Т-Технологии
Сейчас это уже не просто банк, а целая экосистема. И если остальные банки терпят убытки или снижение прибыли (кроме, пожалуй, Сбера, где не только мощная банковская составляющая, но и тоже экосистема), то Т-Техно таких проблем не испытывает. Кейс с Т-Техно я разбирал тут: https://alfainvestor.ru/t-tehnologii-integracija-rosbanka-proshla-uspeshno/ . Если вкратце: пока банковский бизнес стагнирует, то экосистемный продолжает приносить прибыль, причём всё большую.
Поэтому даже если кризис затянется и прочие банки начнут испытывать ещё большие проблемы со сжатием маржи, то у Т-Техно запас прочности гораздо больше.
Вообще, Т-Техно построил одну из лучших экосистем на ру рынке (за исключением, пожалуй, только Яндекса), и этот экосистемный эффект проявится ещё лучше на восстановлении экономики, когда покупательный спрос пойдёт наверх.
Справедливая стоимость – от 5000 рублей.
5. Яндекс
Закончим на сегодня ещё одной экосистемой, которую я уже упоминал. Яндекс имеет сильные позиции как непосредственно в IT-бизнесе, так и в реальной экономике. При этом он очень грамотно работает с расходами, в т.ч. внедряя ИИ на все уровни управления. Это хороший шаг. И что самое главное – Яндекс умеет монетизировать свои сервисы (в отличие от того же ВК) и является прибыльным даже в кризис.
При этом, как и Т-Технологии, Яндекс является бенефициаром восстановления экономики и получить наибольший профит при снижении ключевой ставки и роста деловой активности.
Акция Яндекса сейчас должна стоить не менее 6000 рублей.
6. Хэдхантер
Довольно неплохо показывает себя в кризис, хотя в последние полгода начал показывать замедление результатов на фоне спада деловой активности. Хотя двузначные темпы роста продолжаются. Также у ХХ нет долга, он активно развивается как экосистема, в т.ч. за счёт поглощения конкурентов. Ну и при восстановлении деловой активности и дефицита сотрудников он станет ещё более популярным и прибыльным.
Я рассчитывал ранее, что справедливая цена ХХ не ниже 4000 рублей. Возможно, именно потому что инвесторы понимают потенциал акции, обороты ХХ в последнюю неделю уверенно держатся в ТОП-10 на Мосбирже.
7. ИКС 5
Лучший вариант из ритейлеров, с наибольшей маржой. При этом автоматизация у компании тоже на хорошем высоком уровне. Я много раз разбирал отчёты ИКС 5, мои читатели прекрасно знают, о чём идёт речь: роботизация складов и рабочих мест, единая CRM, что ведёт к упрощению и удешевлению логистики, а также создание единого автоматизированного пространства для покупателей. Ну и плюс развитие онлайн-доставки: если сравнивать с остальными ритейлерами, то у ИКС 5 её доля наибольшая.
Также ИКС 5 продолжает развитие за счёт поглощения конкурентов, что в отсутствие долга является очень хорошей идеей. Сейчас бизнес стоит копейки (или вы думали, что только акции на бирже дешёвые? нет, сейчас все долевые активы в стоимости упали в пол), поэтому сейчас самое время для развития за счёт M&A именно тем компаниям, у которых есть деньги и прибыль (и при этом нет долгов). И ИКС 5 относится к ним.
Я ранее оценивал ИКС 5 в 3500 рублей – в принципе, от оценки не отхожу.
8. Мосбиржа
Ну это вечный двигатель биржевой торговли. Если вы торгуется на Мосбирже, то должны верить и в саму площадку. В период высоких ставок Мосбиржа хорошо зарабатывает на процентах с остатков клиентских средств. В период низких ставок она хорошо зарабатывает на комиссиях с оборотов.
Сейчас Моська оказалась немного между двумя этими аспектами: ставки с максимальных упали до средних, а обороты пока не восстановились. Но со временем баланс будет смещаться. Причём с оборотов прибыли явно будет больше, чем было ранее с депозитов.
Здесь очень интересная идея, цена в 168 рублей выглядит очень низкой: справедливая выше 240. Но Мосбиржа под давлением, как и все акции.
9. Ренессанс
Эта компания тоже в числе фаворитов текущей ситуации на рынке: высокие ставки провоцируют высокую доходность как её биржевого портфеля (а Рени размещает в облигациях большую часть своего капитала), так и её клиентов, которые страхуются по ИСЖ и НСЖ (напомню, что там дополнительный доход при реализации дожития образуется как раз за счёт инвестиционных успехов Ренессанса).
Отсюда – высокий приток клиентов, которые получают и страховку, и повышенные выплаты при дожитии (по ИСЖ и НСЖ), и прибыль самого Ренессанса, которая растёт как снежный ком.
Кроме того, Ренессанс получил опять-таки возможность развиваться за счёт M&A сделок и параллельно развивать прочие направления страховки, в т.ч. убыточные в моменте, но важные для занятия свободной ниши в рынке.
Также Ренессанс ведёт трансформацию в полноценную цифровую компанию, и это уже сказывается в снижении издержек и повышении качества скоринга. А это краеугольный камень любой страховой компании.
Ранее я ставил таргет по Ренессансу не менее 100 рублей (когда он провалился до 80 и ниже), в то время как справедливая стоимость намного выше – в районе 150 рублей.
10. Ленэнерго-п
Ну тут стабильность и предсказуемость. В период кризиса Ленэнерго проявила себя как стабильная защитная акция – ровно то, чем должны являться акции электроэнергетического сектора. При этом она также вышла на рынок поглощений и скупает мелких конкурентов в регионе, строя общую электрическую сеть.
Добавьте регулярную тарификацию, которая в этом году оказалась выше уровня инфляции, и высокую степень платёжеспособности потребителей – и получите полноценный защитный актив, который будет расти как минимум на уровень инфляционных ожиданий.
Тут справедливую цену я назвать затрудняюсь, особенно за счёт того, что акция – контртрендовая, и с начала года выросла со 190 до 270 рублей и находится вблизи максимумов. Но думаю, что 300 мы по ней вполне увидим. Однако тут самое главное – регулярные, стабильные и предсказуемые дивиденды.
11. Транснефть
«Кровь» нефтяной экономики и по-прежнему отличная компания, несмотря на повышенный налог. На самом деле повышенный налог во многом компенсируется увеличением тарифов и сокращением издержек. Кроме того, по мере закручивания гаек санкций роль транзита «по земле» становится всё более и более важным.
При этом доход Транснефти от цены на нефть зависит косвенным образом – больше от объёма перегона. А он год к году хорошо растёт. Поэтому Транснефть – это больше ставка не на рост стоимости нефти, а на увеличение объёмов перекачки.
Акция также контртрендовая к рынку и довольно устойчиво себя показывает. Сейчас акция около своих справедливых значений, но в долгосрок за счёт увеличения дивидендов – очень интересно.
12. Мать и дитя
Одна из лучших частных медицинских компаний с огромной маржой, довольно большим запасом прочности, без долгов, с кэшем на счетах. Развитие МД происходит довольно быстро, т.к. на здоровье в принципе не экономят. Плюс диверсификация за счёт ухода в амбулаторное обслуживание.
Развитие может сдерживаться только за счёт недоступности иностранных препаратов и оборудования, но этот вопрос решается параллельным экспортом. И МД в принципе довольно успешно переложило эти расходы на плечи пациентов. Цинично, но акционерам от этого хорошо.
Я топил за акцию, когда она болталась на уровнях 600-800 рублей, сейчас она уже больше 1236, а справедливая стоимость – в районе 1400-1500.
13. Инарктика
Защитная акция из продовольственного сектора. Но сейчас компания испытывает трудности из-за мора рыбы в прошлом году. Из-за этого пришлось обесценить свои биологические запасы (и образовать бумажную прибыль), а также нарастить капексы, которые в данном случае выразились в росте расходов на зарыбление. Я всё подробно расписывал здесь: https://alfainvestor.ru/inarktika-opjat-ubytki-razbiraemsja-pochemu/
Но сейчас сложный этап позади: решены проблемы с мальками (построили заводы), биомасса в следующем году выйдет на плановый объём. Инарктика по-прежнему намерена удвоить бизнес в последующие 5 лет, а также не сбавлять объёмы выплаты дивидендов.
Мне кажется, что это хорошая ставка как на восстановление самой компании после пережитого кризиса, так и на восстановление экономики, при которой запустится рост потребительского спроса на еду.
14. Аренадата
Несмотря на общий кризис в IT и сильную недооценённость отрасли, я по-прежнему делаю ставку на две ключевые компании: Яндекс и Аренадата. С Яндексом всё понятно, с Аренадатой – сложнее, т.к. не все понимают специфику её бизнеса. Если коротко и упрощённо: предприятия хранят некую информацию в виде структурированных данных – это называется «база данных» (например, сведения о клиентах). А Аренадата предоставляет системы управления базы данными – чтобы можно было найти и структурировать содержащуюся в БД информацию, «подружить» между собой разные БД, перевести из одного формата в другой и т.д. Куча функций.
И когда иностранные провайдеры ушли с рынка, то Аренадата заместила их долю, предложив отличный продукт. И теперь её доля растёт. Даже если иностранцы вернутся, то предприятия вряд ли будут менять уже работающее решение, тем более, что иностранцы уже подорвали свою репутацию и доверия к ним мало.
Ну а в IT вообще довольно консервативные люди – в том плане, что если что-то работает, то это редко меняют. А сектор СУБД очень фрагментирован, там расти можно много.
15. Фосагро
Ну тут без особых комментариев: стабильный и хороший бизнес, который даже в кризис продолжает генерить прибыль, производя и продавая удобрений всё больше и больше. Переориентация экспорта прошла хорошо, в моменте, правда, немного провалились с маржой (в том числе за счёт снижения цен на удобрения), но это естественное дно цикла, которое совпало с провалом в экономике. Думаю, что в перспективе тут всё будет хорошо. Жду не менее 8000 рублей за акцию.
Также в шорт-листе могут быть:
Газпромнефть / Новатэк – ставка на восстановление нефтегазовых доходов и постепенное повышение цен на энергоносители
Черкизово / Новабев – как ещё одни компании из сферы продуктовки, тоже очень интересны, у Новабев особенно на варианте IPO Винлаба
ЦИАН – рост бизнеса на росте спроса на недвижимость и возобновление ипотечного кредитования (при этом даже сейчас ЦИАН чувствует себя вполне хорошо, строя вокруг себя ещё одну экосистему)
БСП – идея на восстановлении банковского сектора и оживления экономики
Хэндерсон – удивительно, но компания тоже очень неплохо показала себя в кризис, и только сейчас появились признаки замедления
Промомед – продолжающийся захват рынка, нулевое влияние от повышения НДС
В целом интересных идей на рынке много, точек входа – ещё больше. Если интересно, присоединяйтесь на канал — https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iyи напишите, какие компании вам интересны – прокомментирую голосом. Ну и традиционно жду оценку моей работы через ваши щедрые оценки!
