Что такое стратегия усреднения

5 (10)

Инвестпривет, друзья! На фондовом рынке цены колеблются – это ни для кого не секрет. Что делать инвестору, если вдруг цена акции или фонда пошла вниз? Один из вариантов – усреднить позицию. Как работает стратегия усреднения и как ее использовать при движениях рынка – читайте дальше.

Суть стратегии усреднения

Для долгосрочного инвестора падения цены – не трагедия, а, скорее, праздник. Ведь распродажа дает шанс купить актив дешевле, чем вы за него уже заплатили. Конечно, если с бизнесом не полный швах и падение цены акции произошло в рамках коррекции или каких-то временных трудностей. Ну, или в период кризиса при сдувании пузыря.

Долгосрочный инвестор может воспользоваться стратегией усреднения, чтобы уменьшить среднюю стоимость открытой позиции. Давайте рассмотрим на примере, как это работает.

Например, вы купили 100 акций Сбера по 250 рублей за штуку (эх, когда-то были такие цены). Вы заплатили за это 25 000 рублей – средняя цена покупки равна 250 рублей. Затем цена поползла вниз. Вы можете сделать одно из двух: переждать падение цены или усредниться.

При усреднении вы покупаете еще 100 акций Сбера, например, по 200 рублей. Теперь у вас 200 акций Сбера, которые стоят 100 * 250 + 100 * 200 = 45 000 рублей. Средняя цена позиции: 45 000 / 200 = 225 рублей.

Следовательно, вы выйдете из просадки, когда цена акции Сбера поднимется выше 225 рублей.

Если же цена пойдет еще ниже – опять покупаете 100 акций Сбера и усредняете позицию, снижая среднюю стоимость позиции.

Данную стратегию некоторые инвесторы называют «лесенкой», подразумевая, что цена акции ступенчато снижается.

Плюсы и минусы усреднения

Несомненный плюс усреднения: вы снижаете среднюю стоимость покупки и быстрее выходите из просадки. Если вы инвестируете в дивидендные акции, то усреднение позволит вам повысить дивидендную доходность акции: ведь чем ниже цена покупки ценной бумаги, тем выше относительный размер дивидендов.

Другой плюс: вы знаете, что покупать на рынке. Иногда открываешь брокерский счет и не знаешь, что купить: всё дорого. А тут цена упала – значит, можно совершить покупку.

Однако нужно учитывать и минусы:

• Усреднение, т.е. постоянные докупки акции, приводит к тому, что доля ценной бумаги становится непропорционально большой. В результате может произойти так, что усредняемая акция нарушит всю диверсификацию и необоснованно повысит риски портфеля.
• Усреднение с каждым последующим шагом требует от инвестора всё больше средств. Так, если у вас первоначально есть 100 акций, то для снижения цены потребуется также 100 акций. Но впоследствии для эффективности стратегии придется покупать уже 200 акций – затем 400 и т.д.
• Усреднение в убыточную компанию может плохо кончится. Акция будет вечно падать – и вам придется ее вечно усреднять. В результате усредняемая акция будет пожирать капитал и при этом тянуть портфель вниз. А закрыть позицию будет жалко – вы же столько сил потратили на усреднение. Это называется «поймать падающий нож».

Хорошей иллюстрацией последнего недостатка будет акция Башнефти. Мы видим на графике, что с июля 2017 года акция находится практически в безостановочном падении. За неполных 4 года цена упала более чем в 2 раза – с 3400 до 1600 рублей. Если бы некий инвестор усреднялся лесенкой – страшно подумать, что произошло бы с его капиталом.

Все ноги бы переломал на этих ступенях =)

Аналогично с VEON, Qiwi и даже Mail.ru. Усредняясь в компании-зомби или просто на медвежьем рынке, вы рискуете непропорционально раздуть свой портфель в пользу бумаг-неудачников со всеми неприятными последствиями.

Усреднение на растущем рынке

Как ни странно, на растущем рынке тоже можно усредняться. В этом случае усреднение будет работать наоборот: вы повысите среднюю стоимость позиции. Но суть в том, что средняя позиция акции в вашем портфеле будет ниже, чем на рынке – следовательно, вы как бы покупаете акцию дешевле.

Поясню на примере.

Вы купили те же 100 акций Сбера по 250 рублей, и потом эмитент объявил о выплате 25 рублей на акцию (дивдоходность составила 10%). Акции подскочили до 300 рублей. Вы решили купить еще 100 акций – в результате стоимость вашей позиции составила 100 * 250 + 100 * 300 = 55 000 рублей, а средняя цена покупки – 275 рублей, что на 25 рублей ниже рыночной цены. Ваша личная дивидендная доходность составит 9,09%, в то время как для того, кто входит «с нуля» и покупает акции по 300 рублей – 8,3%.

Такое усреднение объясняет и феномен растущих акций типа FAANG. Иногда, глядя на график растущей акции, той же Теслы, возникает вопрос: почему люди ее продолжают покупать?

Ответ прост: при усреднении каждая последующая покупка не кажется такой страшной. Например, у вас есть 2 акции Тесла со средней стоимостью покупки в 200 долларов. Тесла доросла до 300. Вы решаете купить еще одну акцию – итого у вас 3 акции со средней стоимостью покупки в 233,3 доллара. Вы знаете: если вдруг Тесла развернется и пойдет вниз, то вы всегда сможете зафиксировать прибыль, скажем, на 280 долларах.

Но Тесла идет вверх – и достигает 500 баксов. Вы покупаете еще одну акцию – и ваша средняя цена покупки составляет всего 300 долларов. Теперь у вас образовался гораздо большой запас прочности: с 500 до 300 акции падать долго, и вы всегда можете в любой момент выйти с рынка с прибылью.

Таким образом, в растущих акциях усреднение работает на инвестора, позволяя ему покупать всё дорожающий актив – и при этом не терять деньги.

Усреднение в течение года

Если вы долгосрочный инвестор, то вы можете совместить обе стратегии в своем портфеле. Речь идет о постоянной покупке акции в свой портфель по любой цене. В результате вы получаете некую среднюю цену акции в течение всего года: когда вы покупаете дешевле, то снижаете среднюю стоимость покупки, когда покупаете дороже, то как будто имеете постоянный дисконт к рынку.

Существует два подхода к усреднению позиций:

• инвестор покупает через каждый временной период (например, каждый месяц) акций на одну и ту же сумму, например, по 5000 рублей;
• инвестор покупает одинаковое количество бумаг по любой цене – например, по 100 акций эмитента.

Оба подхода имеют право на жизнь, но покупка на одну и ту же сумму дает больший кумулятивный эффект, так как в случае снижения цены акции вы купите больше бумаг, а в случае повышения – не переплатите.

Таким образом, усреднение оптимально сочетать со стратегией «Купи и держи». Оно отлично работает и в дивидендных, и в растущих акциях. Главное – не покупать вечно падающие акции, иначе усреднение натуральным образом сожрет ваш капитал. Удачи, и да пребудут с вами деньги!