Дивиденды Детского мира в 2020 год: поиграем в высокую доходность!

0 (0)

Инвестпривет, друзья! Сегодня предлагаю впасть в детство – и устроить «прожарку» Детского мира. На самом деле это просто отличная компания с хорошими перспективами и щедрыми дивидендами. В 2020 году Детский мир заплатит финальные дивиденды за 2019 год и, возможно, распределит прибыль, оставленную заранее про запас. Давайте разбираться, что там с дивидендами и перспективами ритейлера.

Немного о Детском мире

Детский мир – крупнейшая российская сеть по продаже игрушек и детской одежды, а также колясок, сидений, обуви и прочих детских «прибамбасов».

Первый магазин был открыт еще в 1947 году как подразделение ЦУМа. Сегодня Детский мир – это крупнейшая «детская» торговая сеть в России и Казахстане. Более того – это не просто есть, но и целый бренд. Детский мир – это такое же легендарное место, как сам ЦУМ или какая-нибудь достопримечательность.

В 2011 году Детский мир открыл свой интернет-магазин и начал продавать свои товары онлайн.

Публичной компания стала в 2016 году. Акции Детского мира торгуются на Московской бирже под тикером DSKY. Капитализация компании превышает 75,26 млрд рублей.

Генеральным директором Детского мира является Мария Давыдова.

Состав акционеров Детского мира по состоянию на 2020 год выглядит так:

• АФК Система – 20,38%;
• РКИФ (Российско-китайский инвестиционный фонд) – 4,62%.

В свободном обращении находится 75% акций.

Надо сказать, что долгое время суммарная доля АФК Системы и РКИФа в акционерном капитале Детского мира составляла 44%. Система достаточно долго искала покупателя на свою долю, и буквально в начале июня 2020 года продала часть своих акций (а именно 117,8 млн штук) за 11 млрд рублей частным покупателям. За счет этого free float компании существенно повысился, став одним из самых высоких на российском рынке.

Дивидендная политика Детского мира

В 2016 году Детский мир принял дивидендную политику, которой придерживается и по сей день.

Компания платит не менее 50% чистой прибыли по МСФО, при этом размер выплат не может быть больше 100% прибыли по РСБУ.

Предусмотрена выплата дивидендов раз в год, но по факту платят дважды: по итогам 9 месяцев (обычно в декабре) и финальные (в мае или июле).

Дивиденды в 2020 году

По итогам 2019 года Детский мир уже выплатил промежуточные дивиденды в декабре 2019 года – тогда акционеры получили по 5,06 рублей на акцию.

Итоговые дивиденды Детского мира в 2020 году составляют ровно 3 рубля. При текущей цене акции в 101,84 рубля дивидендная доходность составляет 2,94%.

Акции Детского мира обращаются под тикером DSKY. В одном лоте находится 10 акций Детского мира.

Дивиденды должно утвердить собрание акционеров, которое состоится 30 июня. Если одобрение пройдет, то последней датой для покупки акций Детского мира под дивиденды является 8 июля (реестр акционеров закрывается 11 июля, но из-за режима торгов Т+2 акции надо купить раньше).

Всего Детский мир по итогам 2019 года на дивиденды направил 76,47% чистой прибыли по РСБУ, а ранее распределял все 100%.

Гендиректор Детского мира Мария Давыдова объяснила, что компания в условиях неопределенности решила оставить некоторый кэш в запасниках. И это, в целом, очень разумное решение.

Если ситуация с коронакризисом стабилизируется, то до конца 2020 года Детский мир распределит сохраненную прибыль. Если компания решит, как прежде, распределить всю прибыль по РБСУ, то мы можем рассчитывать на дивиденды в районе 2,48 рублей на акцию.

Это значит, что суммарные дивиденды Детского мира за 2019 год могут составить 5,06 + 3 + 2,48 = 10,54 рубля. При текущей цене акции это 10,3% дивидендной доходности.

Стоит ли покупать акции Детского мира под дивиденды?

Если коротко – то да, стоит. И на то есть немало причин. Перечислю основные.

Детский мир успешно развивается. Если посмотреть на отчетность, то видно, что год от году растет как выручка, так и чистая прибыль. Правда, в первом квартале 2020 года Детский мир традиционно получил убыток – но этот эффект будет сглажен в конце года результатами продаж в 4 квартале (Новый год, все дела).

Вот отчетность по МСФО.

А вот – по РСБУ, так как дивиденды платятся из чистой прибыли по РБСУ.

Кстати, отрицательный финансовый результат за 1 квартал 2020 года был вызван, в основном, валютной переоценкой за счет укрепления рубля. Компания потеряла на переоценке 1,127 млрд рублей всего за 1 квартал 2020 года против 124 млн за весь 2019 год.

Компания наращивает обязательства равномерно с увеличением прибыли, т.е. эффективно использует финансовый рычаг.

Система будет настаивать на выплате больших дивидендов от Детского мира, как и от прочих дочек. Я недавно делал обзор дивидендов МТС в 2020 году – почитайте там подробнее об этом.

Фри-флоат компании увеличился за счет продажи Системой и РКФИ своих долей. Это значит, что у акций Детского мира повышается ликвидность.

Детский мир был включен в список системообразующих компаний РФ по версии Минэкономразвития. Это значит, что в случае кризиса Детский мир будут поддерживать субсидиями и льготными кредитами.

Компания заботиться о своих акционерах и оставляет резервы – в данном случае это очень положительный знак. Что еще больше радует – резерв будет распределен, если не пригодится, а не осядет мертвым грузом на счетах (как у Сургутнефтегаза, например).

У Детского мира уникальное положение на рынке. Как я писал выше, Детский мир – место легендарное. Это очень мощный бренд. К тому же у них отличный сегмент рынка – детство. На детей будут тратить деньги даже в жесткий кризис, как, например, на еду или мобильную связь. Так что Детский мир можно рассматривать как антикризисную акцию.

Интернет-торговля будет развиваться. Сейчас, по некоторым данным, доля интернет-покупок в общем количестве не превышает 5-7%. А у Детского мира отличный интернет-магазин, к тому же детские игрушки, действительно, проще заказывать онлайн.

Ну и несколько минусов, так как нужно быть объективным:

• Воздействие АФК Системы снизилось (в смысле, уменьшилась доля в капитале Детского мира), и будет снижаться еще сильнее: Евтушенков не раз заявлял, что не против продать вообще весь Детский мир. Неизвестно, какую дивидендную политику выработают новые акционеры.
• Детские игрушки – это всё-таки не товар первой необходимости. Если наступит реальной жесткий кризис, как в 90-е, или длительная рецессия, то будет не до игрушек. В прямом и переносном смысле. Так что от любого кризиса и очень затяжной рецессии акции Детского мира не защитят.
• Расходы по аренде возрастают. Чем больше будет магазинов, тем больше будет расходов на аренду и хозяйственные затраты. В итоге Детский мир может прийти к такой же схеме, что и Магнит: слишком много магазинов, не окупающих себя или находящихся на грани окупаемости.
• Низкий темп развития. По сравнению с ритейлерами, торгующими буквально всем, прирост EBITDA Детского мира не такой большой.

Но в любом случае эти минусы – будущие возможности, а не реальное положение дел. К тому же внятная дивидендная политика и высокая дивидендная доходность играет явно на руку акционерам Детского мира.

Таким образом, на мой взгляд, Детский мир является отличным примером дивидендной фишки и активно растущего бизнеса в одном флаконе. Компания постепенно избавляет от минусов, тормозящих ее развитие, так что перспективы роста у нее отличные. И выдающиеся дивиденды за 2020 год только это подтверждают. Что вы думаете по этому поводу? Пишите в комментариях, и да пребудут с вами дивиденды!