Представьте, что вам предлагают сыграть в две игры в орлянку по разным правилам.
Первая — если выпадает орёл, то вы получаете 3000 рублей, если решка — то платите 2000 рублей.
Вторая — если выпадает орёл, то вы получаете 2000 рублей, а если решка — платите 3000.
Очевидно, что в долгосрочной перспективе для вас более выгодна именно первая игра, т.к. чем дольше она идёт, тем выше ваши шансы на выигрыш. Это называется “положительное матожидание”, т.е. игра идёт в вашу пользу.
Во втором случае при шансе выиграть / проиграть 50 / 50 очевидно, что игра идёт не в вашу пользу.
Если относиться к рынку именно как в игре в орлянку, то очевидно, что лучше играть в первую игру, увеличивая своё матожидание.
Но как это сделать?
Всего лишь несколько правил:
Играть именно в долгосрок — на краткосроке вы можете в моменте заработать довольно много денег, но это исключительно везение: играя в первую игру, вы можете 10 раз подряд проиграть, а играя во вторую — 10 раз подряд выиграть, и вам будет казаться, что во вторую игру играть выгоднее. Но даже 10 сделок подряд — это не показатель. Когда сделаете 100 сделок подряд, а лучше 500 — тогда можно делать выводы. В таком случае большие цифры окажутся на вашей стороне.
Приобретать акции фундаментально сильных компаний, чьи операционные показатели растут. Вслед за ростом операционных показателей рано или поздно мы увидим рост финансовых показателей, а затем — увеличение дивидендов и капитализации компании. Так вы играете в первую игру. Покупая заведомо слабые компании — вы играете во вторую игру.
Терпеливо ждать и терпеть неудачи. Ещё раз: играя в первую игру, вы можете 10 или даже 20 раз подряд проиграть. Но если вы знаете, что матожидание на вашей стороне — то рано или поздно вы выиграете. Главное — не сдаваться.
Не выходить из игры. Так вы прервёте цепочку событий и сместите вероятности.
Если вы взяли фундаментально сильную акцию, а она падает — просто не продавайте её
Грамотно управляйте риском. Первая игра может вас разорить, если вы весь капитал поставите на одну позицию. Диверсифицируйте вложения по 10-15 акциям — так вы снизите риски и повысите ваши шансы. При этом акции должны быть из разных отраслей — как минимум. Как максимум — диверсифицировать по странам и типам активов.
Ещё интересней ситуация, когда матожидание сдвинуто. В первой и второй игре у нас шансы на выигрыш и проигрыш 50 / 50.
А теперь представьте, что вам предлагают сыграть в ещё две игры:
Игра №3 — шансы на выигрыш 80%, и вы заработаете 1000 рублей, а в случае проигрыша заплатите 2000 рублей
Игра №4 — шансы на выигрыш 20%, и вы заработаете 2000 рублей, а в случае проигрыша заплатите 1000 рублей
Какая выгоднее? На первый взгляд, игра №4 выгоднее, т.к. вы зарабатываете в 2 раза больше, чем проиграете. Но шансы выиграть в 4 раза меньше, чем проиграть.
В игре №3 наоборот: вы можете проиграть в 2 раза больше, но шансов на положительный исход в 4 раза меньше.
Большинство трейдеров играют в игру №4: шансы на выигрыш не такие большие, как хотелось бы, но вознаграждение больше.
Большинство инвесторов играют в игру №1. В игры №2 и №3 вообще лучше не играть. Либо попытаться свести их к игре №1, увеличив шансы на выигрыш либо увеличив долю выигрыша или сведя к минимуму потери.
При этом игра №4 может оказаться очень прибыльной: вы можете 10 раз подряд выиграть по 2000 рублей, а игра №1 может оказаться убыточной: вы можете 10 раз подряд потерять по 2000 рублей.
Но если говорить о долгосрочной игре, то по закону больших чисел в итоге вероятность будет на вашей стороне.
Именно поэтому, инвестируя в долгосрок, я стараюсь свести матожидание в положительную зону и заставить вероятность работать на себя
Простой пример: шансов на то, что Лукойл вырастет и заплатит дивиденды больше, чем в случае с Газпромом. Поэтому Лукойл есть в моём портфеле, а Газпрома нет. Или я уверен, что Сбербанк — более выигрышен в долгосрок, чем Росбанк. Поэтому Сбер в портфеле есть, а Росбанка — нет.
Да в моменте и Газпром, и Росбанк могут оказаться лучше / прибыльней. Но если брать горизонт 10-15 лет — вероятность на моей стороне.
Иногда мне говорят: окей, для долгосрочных инвестиций лучше игра №1 или игра №3. А вот для спекуляций лучше игра №4.
Формально да. Но подумайте вот над чем.
Даже приходя торговать в краткосрок, по факту вы торгуете долгосрочно — т.е. вы всё равно планируете задержаться на рынке надолго, выполняя множество краткосрочных сделок. Т.е. если сложить общее количество времени, которое трейдер проводит на рынке, оно будет эквивалентно времени инвестора. Вы же не собираетесь сделать 3 сделки и навсегда уйти с рынка? Вы же собираетесь “жить с рынка”, т.е. ваша стратегия по сути — долгосрочная.
Чем стратегия трейдера отличается от моей? Я покупаю редко — и держу долго. Трейдер постоянно покупает и продаёт. Но в итоге я провожу на рынке 3 года — и он проводит те же 3 года. Но матожидание на моей стороне, т.к. я играю в игру №1. А у трейдера, играющего в игру №4 — не на его.
Если бы трейдер, условно говоря, срубил свои 500% и ушёл с рынка — это одно. Но он думает, что прибыль в 500% будет регулярной. Играя в игру №4, он думает, что играет в игру №1. Но сыграть в игру №4 можно только однажды. Когда наступает вторая итерация — это уже другая игра.
Сейчас ситуация на рынке сложная. И она по сути — череда неудач. Но если вы играете в первую игру, вы знаете, что эти неудачи — временные. И при правильном наборе активов вы максимально сохраните свой портфель.
Я советую вам прочитать пост https://t.me/c/1180744251/3186 (Как теория игр помогает в инвестициях), где те же тезисы обоснованы математически.
Так как выбрать правильную игру?
Ответ дан в посте по ссылке: рынок всегда приходит к равновесию. И больше шансов на выигрыш дают хорошие акции. Чтобы победить, достаточно просто не покупать плохие акции — вот и всё. Покупайте хорошие бумаги и держите их достаточно долго: теория игр, теория вероятности, исторические результаты и статистика — всё на вашей стороне.
Ну а я помогу вам отобрать хорошие акции. Вы со мной? Если да — ставьте оценку, и едем дальше!
Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy
