Дивиденды Казаньоргсинтеза в 2020 году: перенесены и, похоже, отменены

Инвестпривет, друзья! Казаньоргсинтез приняла решение выплатить дивиденды по итогам 2019 года. В 2020 году владельцы обыкновенных акций компании могут получить по 4,54 рубля на акцию, а префов – традиционно по 0,25 рубля. Давайте посмотрим, что там с ситуацией у компании, ее перспективами и когда можно получить эти дивиденды.

О компании

Казаньоргсинтез (КОС) – это сокращенное наименование. Полностью компания называется так: Казанское публичное акционерное общество «Органический синтез».

Компания является лидером в российском производстве полиэтилена, ее доля рынка – 40%. Помимо полиэтилена, Казаньоргсинтез выпускает полиэтиленовые трубы, ацетон, фенол, поликарбонаты, синтетические смолы и т.д. – всего около 170 видов продукции.

Компания ориентирована на внутренний рынок, но около 1/3 всей продукции идет на экспорт, в основном в СНГ. Штаб-квартира находится в Казани.

Основные акционерами Казаньоргсинтеза являются Телеком-Менеджмент (доля 53,7%), банк Ак-Барс (16,1%), Связьинвестнефтехим (10,55%). Конечным бенефициаром КОС является ТАИФ – самая крупная непубличная компания Татарстана, которой также принадлежат НКНХ, Таттелеком и ряд других активов (в том числе крупная доля в Татнефти).

19,64% акций КОС находятся в свободном обращении.

Компания имеет листинг на Мосбирже. Обыкновенные акции обращаются под тикером KZOS, привилегированные – KZOSP.

Дивидендная политика

Казаньоргсинтез придерживается такой дивидендной политики:

• по обыкновенным акциям выплачивается не менее 30% чистой прибыли по МСФО (в последние годы платят 60-80%);
• по привилегированным акциям гарантируется выплата фиксированного дивиденда в размере 25% от номинала акции (номинал акции – 1 рубль, т.е. гарантированный дивиденд составляет всего 25 копеек).

При этом размер выплат по обычкам не может быть ниже, чем по префам (хотя куда уж там ниже).

Кстати, дивиденды по префам гарантированы – если у Казаньоргсинтеза не будет достаточного количества чистой прибыли, то компания может брать деньги из специальных фондов. По обыкновенным акциям дивидендов может и не быть.

Также в Уставе зафиксировано, что дивиденды по привилегированным акциям платятся до выплаты по обыкновенным, хотя на практике выплаты производятся в один день.

Дивиденды выплачиваются 1 раз в год.

Вот такая интересная и немного запутанная дивидендная политика Казаньоргсинтеза в 2020 году.

Дивиденды Казаньоргсинтеза в 2020 году

По итогам 2019 года Совет Директоров рекомендовал выплатить акционерам Казаньоргсинтеза 4,5468 рублей на одну обыкновенную и 0,25 рубля на одну привилегированную акцию.

Обновление от 30.04.2020:  СД снял рекомендацию и перенес ГОСА на неопределенный срок.  Каков будет размер дивиденда и когда он будет выплачен – неясно.

Что это значит? Если вы купите одну обыкновенную акцию Казаньоргсинтеза по текущей цене в 93,3 рубля, то получите дивидендную доходность в 4,87%. Если купите одну привилегированную по цене 12,82 рубля, то заработаете всего 1,95% дивдоходности.

Нельзя забывать о налогообложении. С дивидендов КОС нужно будет уплатить налог в размере 13%. Поэтому фактический размер дивиденда составит 3,9557 рублей на одну обычку и 0,2175 рубля на преф.

В одном лоте Казаньогсинтеза находится 10 акций. Следовательно, минимальная сумма к покупке KZOS – 933 рубля, KZOSP – всего 128,2 рубля.

Стоит ли брать акции Казаньоргсинтеза в 2020 году

Это очень сложный и неоднозначный вопрос. С одной стороны, снижение цен на нефть делает нефтепродукцию более рентабельной, так как компания тратит меньше средств на закупку сырья. С другой стороны, спрос на нефтепродукты тоже сокращается, так что КОС может недополучить запланированную прибыль и результаты ее работы разочаруют инвесторов.

Схожая по профилю компания НКНХ заплатила ожидаемо высокие дивиденды, так что ждать от Казаньоргсинтеза размера снижения выплат не следует. В 2020 году на дивиденды будет направлено более 8 млрд рублей, или почти 70% чистой прибыли.

Несмотря на то, что в 2019 году цены на полимеры существенно снизились, КОС смогла увеличить чистую прибыль на 11,9 млрд рублей – причем это реальная прибыль, а не бумажная.

Так, согласно данным отчетности РСБУ, в 2019 году ПАО «Казаньоргсинтез» удалось почти на 7,5 млрд рублей увеличить основные средства предприятия. Они составили 49,8 млрд рублей. В 2019 году компания заработала 11,6 млрд рублей чистой прибыли, а выручка достигла 72,4 млрд рублей.

А вот данные отчета МСФО.

Так что остается надежда, что и в 2020 году Казаньоргсинтез сможет реализовать свою продукцию по запланированным ценам и не получит снижения прибыли.

С другой стороны, что внутренний рынок РФ, что внешний, уже перенасыщены полипропиленовой продукцией, а производители из США развязали в 2019 году целую демпинговую войну. Поэтому, несмотря на прирост чистой прибыли, плановых показателей КОС достичь не смогла. И не факт, что сможет достичь их в 2020.

К тому же коронавирусная пандемия, введение карантина и повсеместное сокращение производства могут негативно повлиять на спрос на полимеры. А с другой стороны, большие объемы полимеров могут понадобиться для производства медицинских изделий, техники и оборудования, что увеличит спрос на них – а значит, и цены.

В целом рынок углеводородов очень волатилен, и движение цен даже внутри одного месяца спрогнозировать очень сложно.

Таким образом, как дивидендная история Казаньоргсинтез вряд ли будет особо интересен массовому российскому инвестору, тем более что есть другие стабильно платящие компании. В плане перспектив на 2020 год у компании тоже все не очень понятно.

С другой стороны, даже в кризис 2020 года котировки КОС показывают редкую для российского рынка стойкость, что, конечно, обусловлено не только защитным характером актива, но и относительно низкой волатильностью акции.

Так что покупать или нет Казаньоргсинтез под дивиденды в 2020 году, решайте сами. На мой взгляд, это довольно спекулятивная идея. Удачи, и да пребудут с вами деньги!