Инвестпривет, друзья! Куда инвестировать в текущих условиях? Как пережить 2022 и последующий за ним 2023 год и не остаться без штанов? Давайте разбираться.
Дисклеймер
Предупрежу сразу: всё написанное ниже не является ИИР и выражает исключительно моё мнение. Оно может быть ошибочным. Более того, далее я буду говорить о неких абстрактных вещах, сферических инвестициях в вакууме. У каждого инвестора свои цели и задачи, а также методы их достижения. Поэтому инструментарий для каждого будет свой. Советую просто учесть моё мнение при планировании своих инвестиций, а не использовать его как безоговорочный план для воплощения.
Куда не стоит инвестировать во время кризиса 2022 года
Для начала рассмотрим инструменты, в которые я НЕ советую вкладывать на данном этапе вне зависимости от их перспективности:
👎Американские и европейские акции. Слишком велики инфраструктурные риски, особенно, при покупке акций через российских брокеров. Акции просто-напросто могут заблокировать. Клиенты Сбера и ВТБ знают, как это происходит. При инвестировании через зарубежных брокеров инфраструктурных рисков немного меньше, но они не исключены. Тот же IB периодически взбрыкивает и начинает вычищать счета инвесторов, имеющих «русский след». Через российских оффшорных дочек вкладывать в «иностранщину» можно, но всё равно именно инфраструктурные риски сохраняются. Я бы советовал выйти из акций США и Европы на 1-2 года, пока всё не утрясётся.
👎БПИФы на американские и европейские акции /облигации. Аналогично, советую выйти, ибо слишком рискованно. Что будет, если США или Европа таки введут санкции против НРЦ? Фонды просто отрубят от источника ликвидности, и у нас будет повторение истории с заблокированными фондами Finex и Тинькофф. Пока (я повторюсь: пока!) это слишком рискованно.
👎Структурные продукты с базовыми зарубежными активами. Причина всё та же: инфраструктурные риски. Ко мне обращался недавно клиент, с которым не может расплатиться банк, выдавший ему ноту, в основе которой лежат 5 иностранных эмитентов. При этом сама нота зарегистрирована на Кипре, но так как банк российский, то из-за санкций он не может получить деньги от своей кипрской дочки.
👎Еврооблигации. Аналогично – высокие инфраструктурные риски. Да, часть эмитентов нашли способ обойти санкции и выплатить купоны своим инвесторам. Но кто знает, что будет после очередного витка санкций?
👎Доллар и евро. Да, валюта у нас – традиционное средство для сохранения покупательской способности рубля. Но в этом году всё идёт не так: рубль крепче доллара и евро вместе взятых. Курс рубля сейчас фактически не формируется в рыночных условиях из-за нулевого импорта, ограниченного экспорта, поддержки Центробанка и снижения деловой активности. Проще говоря, валюта не ходит туда-сюда, поэтому курс «мёртвый». Сколько времени это ещё продлится – я не знаю (да и никто не знает), но если наметятся какие-то развороты и подвижки – я сообщу.
Сейчас «морозить» деньги в валютах «недружественных» стран нецелесообразно, потому что:
вы всё равно не сможете получить наличную валюту до марта 2023 года;
нет экономического смысла: рубль не девальвируется;
и доллар, и евро подтачивает инфляция, и их покупательская способность снижается сильнее, чем у рубля (по крайней мере, по официальным данным).
Где можно сохранить деньги в 2022 году
Теперь о том, где деньги можно СОХРАНИТЬ. Почему именно СОХРАНИТЬ? В условиях высокой неопределённости, как сейчас, на первый план выходит именно сохранение и сбережение денег, затем, если получится – их преумножение, и только в третью очередь – кратное наращивание (за счёт спекуляций, вложений в свой бизнес и т.д.).
Пока не выстроена эта цепочка: сохранить – преумножить – нарастить, переходить сразу к третьему пункту не нужно.
В каких пропорциях сформировать эту цепочку? Ну, на мой взгляд, минимум 50% портфеля должно быть в консервативных инструментах (пункт «сохранить»), 30-40% – в инструментах умеренного риска (преумножить) и 10-20% – в высокорискованных инструментах (нарастить).
При этом желательно иметь финансовую подушку безопасности. Инвесторы часто путают финподушку и консервативную часть портфеля. Их функции схожи, но смысл у них разный.
Главное различие заключается в следующем:
Финподушка нужна для «спонсирования» вашей повседневной жизни, т.е. вы в любой момент должны иметь возможность забрать оттуда деньги для срочного ремонта, лечения, покупки или, скажем, для поездки в отпуск.
Консервативная часть портфеля нужна, чтобы её переложить в более рисковые инструменты, когда повышение уровня риска в портфеле оправдано. Например, из ОФЗ в дивидендные акции.
При этом инструменты, в которых лежат подушка и консервативная часть портфеля, могут быть одинаковыми. Например, депозит. Или короткие ОФЗ. Главное – максимальная ликвидность, т.е. вы должны иметь возможность получить наличные деньги день в день. Ну, максимум – на следующий день. И да, для подушки депозиты всё же предпочтительнее, чем ОФЗ.
Итак, где сейчас можно СОХРАНИТЬ деньги:
🛡️Депозиты. Да, ставка невысокая, инфляция традиционно выше. Но для финансовой подушки – самое то.
🛡️ Короткие ОФЗ с погашением через полгода-год. Хорошо, чтобы пересидеть шторм. У таких ОФЗ довольно низкая дюрация, поэтому резкие изменения ставок в экономике их почти не задевают. Поэтому деньги всегда можно выдернуть почти без потерь. В крайнем случае, если цена резко упадёт – можно просто досидеть до погашения по номиналу.
🛡️ Короткие корпоративные облигации надёжных эмитентов, желательно, биржевых компаний с госучастием (Сбер, ВТБ, Роснефть, Газпром и прочие). Ставка чуть повыше, чем у ОФЗ, но и риски тоже повыше. Историю с Роснано все помнят?
🛡️ Юань или гонконгский доллар. Эти валюты вышли на замену доллару и евро, и не спроста. Китай становится ключевым российским торговым партнером, а через Гонконг россияне в будущем получат выход на международные фондовые рынки. Но нужно учитывать, что курс юаня во многом искусственно регулируется, примерно как рубля сейчас. Если вы выберете этот способ сохранения денег, то поищите депозиты или облигации в валюте, потому что просто хранить валюту – не самый лучший способ.
🛡️ Золото. Причём в виде слитка, инвестиционных монет или ОМС. К биржевому золоту сейчас слишком много вопросов из-за инфраструктурных рисков. Нужно учитывать, что покупая золото, нужно быть готовым к марафону – может оказаться так, что и через год-два продать его с прибылью не получится. Золото имеет достаточно долгие циклы, поэтому можно на несколько лет увязнуть в медвежьем цикле. И да, обычно золото спасает во время кризиса. Но в 2020 году всё было иначе. В 2022 году тоже всё может оказаться иначе.
Всё. На сегодня это все инструменты, доступные для консервативной части портфеля. Обычно я ещё называю БПИФы на облигации, но тут появились инфраструктурные риски: может получиться так, что брокер попадёт под санкции и будет вынужден закрывать или банкротить свои фонды. Тогда остальные фонды заденет просто рикошетом. Да, маловероятный риск, но сколько маловероятных рисков воплотилось за последние пару-тройку лет?
Куда стоит инвестировать деньги в 2022-2023 году?
Теперь о том, где можно ПРЕУМНОЖИТЬ деньги прямо сейчас.
📈 Российские акции с хорошим фундаменталом. Под хорошим фундаменталом я подразумеваю:
наличие положительной операционной прибыли, в идеале – с операционной маржой не ниже 20%;
ROA и ROE выше 15% (в идеале – 25%);
положительный EPS, в идеале растущий минимум на 5-10% в год;
растущие денежные потоки на протяжении хотя бы 3 лет (лучше – 5);
рост активов на протяжении последних 3-5 лет;
низкая долговая нагрузка (долг / EBITDA ниже 2 и D/E ниже 100%);
большой запас кэша на счетах;
высокая ликвидность и достаточный free-float самой акции.
Дополнительные параметры:
отсутствие иностранной регистрации (не берём АДР, ГДР и иностранных эмитентов);
отсутствие иностранных юрлиц в капитале компании (т.е. в числе акционеров);
отсутствие в санкционных списках самой компании или её первых лиц.
Понятно, что далеко не все компании будут удовлетворять всем параметрам. Допустим, маржинальность сталеваров и банков нынче под вопросом, а в остальном они очень интересны. А Яндекс очень хорош по фундаменталу, хоть это и иностранная компания.
Поэтому к выбору нужно подходить осознанно, не механически, но при этом иметь в виду возможные риски (например, рост долговой нагрузки может привести в будущем к снижению дивидендов, а иностранная юрисдикция вносит риски блокировки счетов компании).
📈 Гонконгские акции с хорошим фундаменталом. К сожалению, этот пункт пока плохо выполним, потому что инвесторам доступно всего 16 бумаг с Гонконгской биржи. Но Санкт-Петербургская биржа обещает добавить аж 200 штук после Нового года. Так что будем ждать и анализировать.
📈 БПИФы на российские акции. В перспективе многих лет индекс Мосбиржи обязательно отрастёт. Хотя бы за счёт инфляции. Но ближайшие пару-тройку лет его может болтать в коридоре 1500-2500 пунктов, особенно, если дивиденды будут по-прежнему заморожены. Ну, и Газпром, который является тяжеловесом в индексе, явно будет падать и не даст индексу достаточный импульс роста.
Поэтому сейчас я считаю целесообразным выбирать отдельные акции, а не брать индекс целиком. Но есть определённая категория инвесторов, которым спокойней купить именно фонд и просто пассивно следовать за индексом. Что ж, это их право и их выбор. Кто будет прав, а кто виноват – увидим в итоге через несколько лет.
📈 БПИФы на азиатские акции (Китай, Индия, Тайвань и т.д.). Их немного, большинство из них заморожены или малоликвидны. Но если что-то интересное появится – мы разберём с вами варианты.
Собственно говоря, и всё. Реально нам доступно очень мало инструментов: это отдельные российские акции, мизер на Гонконгской бирже и очень выборочно – БПИФы.
В любом случае следует учитывать, что эмитенты и БПИФы мы покупаем по стратегии «Купи и держи». Возможно, нам придётся удерживать их немало месяцев или даже лет, прежде чем мы увидим убедительный рост. Но, как сказал один мудрый инвестор, в период накопления капитала медвежий рынок – это лучшее, что может с вами случиться.
Куда можно вложить для агрессивного роста капитала?
Итак, сейчас разберёмся, куда можно вложить для агрессивного прироста капитала.
Спекулятивные идеи на российском рынке. Сейчас российский рынок очень волатилен и малоликвиден. Обороты даже в голубых фишках снизились в десятки раз, не говоря уже о втором и третьем эшелоне. Любые новости (позитивные и негативные) вызывают сильные движения то вверх, то вниз. Даже такие тяжеловесы, как Сбербанк, Газпром, Лукойл и прочие Роснефти могут сходит на десяток процентов за торговую сессию.
Так как фундаментал работает слабо (сильные акции валятся в затянувшемся даунсайде, а зато всякий неликвид растёт на десятки процентов), то спекуляции сейчас – это хороший способ заработать свою копеечку.
Но! Тут важно учитывать несколько моментов:
на нашем рынке полно инсайдеров, поэтому игра совсем не честная – пока вы оцените какую-то новость, в акцию войдут (или из акции выйдут) все те, кому нужно;
акции легко напампить — разогнать на слухе, а потом слить, в результате те, кто зайдут слишком поздно, останутся без денег (и отделить вброс для пампа от реальной новости очень сложно даже профессионалу);
торговать на новостях способны далеко не все, тут нужны опыт и железные нервы, если нет ни того, ни другого – лучше постоять в стороне;
цена акции может пройти куда угодно, стандартные правила не работают (яркий пример: Газпром – после утверждения дивидендов логично было бы ожидать роста в акции и можно было бы сыграть в классическую игру спекулянтов «купи акции после собрания акционеров и продай в день отсечки», но сейчас это не сработало);
твёрдо придерживайтесь риск-менеджмента, используйте для спекуляций 10-20% от капитала и будьте готовы потерять эти деньги;
не используйте плеч и заёмного капитала.
Я не призываю вас к спекуляциям. Если не чувствуете в этом уверенности – лучше не надо. Сейчас есть хороший шанс купить дешёвые и качественные фишки в долгосрок. Но если хотите рискнуть и попытаться поймать птицу удачи – кто я такой, чтобы вас отговаривать? Мы взрослые люди и сами несём ответственность за свою судьбу.
Лично я спекуляциями занимаюсь о-о-очень редко и уж точно не рекомендую «сигналы» своим подписчикам. Только вдумчивые и надёжные инвестиции =)
Вложения в российские акции роста. Речь идёт о бизнесах, находящихся в процессе трансформации или роста. Например, Озон, Позитив, Хэдхантер, Тинькофф и ряд других. Вложения в них прямо сейчас способны дать кратный рост капитала уже к концу года. Несмотря на кризис, эти компании продолжают расти. Более того, для некоторых из них текущий кризис может стать новой стадией роста. Например, для Позитива – уход зарубежных брендов ослабляет конкуренцию и позволяет захватить часть рынка. Или для Озона, который традиционно ориентировался на внутренний рынок.
Но здесь нужно очень тщательно рассчитывать перспективы компаний, потому что в итоге можно не учесть важные факторы риска и в итоге остаться с дыркой от бублика.
Вложения в акции компаний, которые заработают на спецоперации. Кому война – кому мать родна. Сейчас на российском рынке идёт передел сфер влияний, примерно как в 1998 или 2008 годах. Иностранные компании уходят с рынка, продавая свои активы или доли в бизнесе за бесценок. Российские бизнесмены могут получить лакомые куски буквально за копейки.
Прямо сейчас владелец ТМК Дмитрий Пумпянский присматривается к покупке российских активов Fortum и Uniper. Совсем недавно Владимир Потанин отхапал кусок Росбанка у SG, а потом 35% акций у Тинькова буквально за бесценок. И таких сделок очень много – но большинство из них происходят за кулисами, и мы узнаём их постфактум.
Кроме того, компании могут заработать на двух вещах во время ведения масштабных боевых действиях:
1) получение гособорон заказов (здесь заработают, естественно, производители оружия, лекарств, обмундирования, техники, а также поставщики сырья – стали, угля, железа, нефти и т.д.); 2) восстановление инфраструктуры на захваченных территориях.
На платном канале я разобрал более двух десятков компаний, которые могут получить выгоду в текущей ситуации. Ссылка на пост: https://boosty.to/mike.chuklin/posts/713589e5-384e-48a0-8d61-b18177d558ca?share=post_link.
Собственный бизнес. Часто владельцы инвестиционных портфелей не учитывают, что в портфель могут входить не только акции, облигации и фонды, но и другие источники пассивного дохода, например, рента от сдачи недвижимости в аренду или прибыль от собственного бизнеса.
В ситуации, когда рынок акций болтается в боковике, а зарубежные инвестиции очень ограничены, разумным будет часть средств направить на развитие и укрупнение собственного бизнеса. Собственно говоря, крупнейшие российские бизнесмены сейчас так и делают – примеры Пумпянского и Потанина я привёл выше.
Сейчас появляются десятки новых ниш, а в действующих нишах снижается конкуренция. Если есть варианты роста – смело действуйте.
Недвижимость и крипта — есть ли перспективы?
Ну и пара слов о ещё двух классах активов: недвижимости и криптовалюте. Казалось бы, на них тоже можно заработать иксы прямо сейчас… Но не совсем.
Недвижимость
Несмотря на то, что цены на недвижимость в последнее время существенно упали (в премиум сегменте на 40%, в эконом – в среднем 10-15%), сейчас недвижимость всё ещё стоит достаточно дорого. За последние два года на рынке надулся пузырь цен, связанный с постковидным восстановлением и дешёвой ипотекой.
Центробанк и минстрой начали активную борьбу с высокими ценами на недвижку следующими мерами:
👉повышение коэффициента риска для кредитов с первоначальным взносом меньше 10%; 👉возможная отмена ипотек с околонулевой ставкой.
Министр строительства оценил реальную себестоимость квадратного метра жилой недвижимости в панельном доме в 62 тысяч рублей (прямо сейчас средняя рыночная стоимость квадрата в Москве более 300 тысяч рублей, а в «миллионниках» – 120 тысяч, так что есть куда падать даже с учётом маржи производителя).
Дополнительно на спрос давят: 👎мобилизация; 👎отъезды россиян за границу; 👎возобновление роста инфляции; 👎банки начали очень осторожно выдавать ипотеку, т.к. испытывают проблемы с ликвидностью.
Кроме того, высокая ключевая ставка, действовавшая последние полгода, тоже охладила рынок. В ближайшее время я ожидаю продолжения снижения цен на недвижимость, и цены будут по инерции некоторое время падать. И тогда будет удачное время заходить. Сейчас – рано и не нужно. Потому что непонятно, как долго продлится СВО, какой будет спрос на жилье и коммерческую недвижимость после завершения СВО, какой будет уровень инфляции к тому времени и т.д.
Криптовалюта
Сейчас кажется, что на крипте можно сделать иксы, потому что она упала. Но на самом деле – нет. Когда грянет мировой кризис, то в первую очередь инвесторы будут выходить из самых рисковых и неосязаемых активов, которыми, несомненно, являются криптовалюты.
Кроме того, у крипты есть ещё один минус – не совсем понятно её ценообразование. То есть биткоин и прочие монеты стоят ровно столько, сколько люди готовы за них платить. Их себестоимость, т.е. равновесная цена, ниже которой смысла нет продавать – стоимость майнинга (т.е. затраты производителя – электричество, человеко-часы, износ видеокарт и т.д.). А она очень низкая по сравнению с ценой монет на бирже (хотя для некоторых альткоинов стоимость майнинга уже отрицательная, т.е. производители монет работают себе в убыток).
Это я к чему? При глобальном кризисе именно криптовалюта как наиболее волатильный и нереальный актив пойдёт вниз. То же золото как реальный товар можно потрогать, пощупать, из него можно что-то сделать. Тушёнка и патроны – из той же серии.
Также в кризис важное значение приобретают свой бизнес. Точнее, навыки и компетенции, с помощью которых этот бизнес построен. Помните присказку: «Отбери у богача его миллион и отдай нищему – через год нищий лишится миллиона, а богач приобретёт его снова».
Какой бы ни был кризис – ваш опыт, ваши умения и компетенции останутся с вами. И с их помощью вы сможете остаться на плаву. Даже если вы не умеете стоить бизнес (ну не всем дано быть предпринимателями), но при этом умеете делать что-то важное: работать руками, выращивать пищу, чинить поломки, объяснять сложное простыми словами – развивайте всё это. Повысьте свою квалификацию! Это точно пригодится в любой ситуации.
🔥Потому что самый важный объект инвестирования, который точно даст иксы в любой ситуации – это вы сами! =) Инвестируйте в себя – это всегда беспроигрышный вариант! Удачи, и да пребудут с вами деньги!
