Обвал российского рынка в 2022 году: что происходит и что делать дальше?
5 (12)
Инвестпривет, друзья! В непростое и противоречивое время живем. На Украине «спецоперация» по разоружению (демилитаризации), фондовый рынок РФ в глубоком пике из-за вводимых санкций, экономика на краю пропасти… В статье ниже я попытался разобраться в причинах и рассмотрел возможные последствия ситуации + веду дневник по дням, чтобы впоследствии можно было перечитать и проникнуться эпохой.
Предшествующие события
Проблемы на российском фондовом рынке начались еще в декабре 2021 года, когда в СМИ стали появляться сообщения о том, что Россия стягивает войска к границе с Украиной и Белоруссией тяжелые войска. При этом в некоторых СМИ и телеграм-каналах писали, что войска УЖЕ внутри Украины (в смысле, в ЛНР и ДНР).
Индекс Мосбиржи достиг максимума в 4290 пунктов – и потом только валился на слухах. К Новому году индекс упал до 3820 пунктов, к 1 февраля – до 3550. Падение происходило в основном за счет сдувания капитализации Газпрома и Сбербанка.
В середине декабря Россия выдвинула НАТО определенные требования, в частности, отказ от расширения на восток, непредоставление Украине и Грузии места в военном блоке, отвод вооружение НАТО из Восточной Европы. Ожидаемо, что НАТО ответила отказом. Это стало очередной ступенькой в эскалации конфликта.
Кроме того, НАТО начала поставку в Украину вооружения и материальной помощи, т.е. начала расширять военное присутствие. Индекс S&P 500 начала также нервно реагировать на подобные действия и на всякий случай тоже немного снизился (наложилось еще ожидание повышения ставки ФРС, но ввиду конфликта на Украине эта тема, как и коронавирус, отодвинулась на второй план).
В январе страны НАТО начали эвакуацию из Киева своих дипломатов и членов их семей, опасаясь нападения РФ. Одновременно в Белоруссии начались совместные с Россией учения, которые многие западные лидеры назвали «безусловной подготовкой к военному вторжению».
В феврале были зарегистрированы многочисленные нарушения минских соглашений со стороны Украины: территория непризнанных (на тот момент) Луганской и Донецкой республик обстреливалась из запрещенного соглашениями оружия, а также фиксировались многочисленные случаи проникновения диверсионных групп, в т.ч. на территорию Ростовской области РФ.
18 февраля правительство ЛДНР объявила об экстренной эвакуации мирного населения (в первую очередь женщин, детей и пожилых) в Россию.
Хроника конфликта
21 февраля: «Черный понедельник»
В понедельник 21 февраля главы ДНР и ЛНР Денис Пушилин и Леонид Пасечник обратились к президенту РФ с просьбой признать независимость республик и оказать сотрудничество в сфере обороны. Владимир Путин обещал сообщить о решении к вечеру.
Индекс Мосбиржи ускорил свое падение, рухнув с 3440 до 3025 к концу дня. Сильнее всего пострадали Сбербанк, упавший к концу основной сессии на 13,85%, Роснефть (–12,97%), Новатэк (–10,33%), Газпром (–9,1%). День окрестили «черным понедельником». Инвесторы опасались возможных санкций вследствие признания ЛДНР и гадали относительно курса рубля. Кто-то интенсивно скупал просевшие российские акции. Кто-то выходил в кэш.
К вечеру, уже после 23.00, Путин выступил с обращением к нации. Он сообщил, что подписал указы о признании ДНР и ЛНР и договоры о дружбе, сотрудничестве и взаимной помощи.
22 февраля: «Отскок дохлой кошки»
На следующий день российский рынок немного отскочил. Инвесторы, оправившись от шока и, видимо, не ожидая ухудшения ситуации, начали активно выкупать просадки. Индекс с минимального значения в 2470 пунктов вырос до 3105, закрывшись даже выше уровня предыдущего дня.
Мы легли спать спокойно, зная, что завтра праздник (День защитника Отечества) и что биржа всё равно работать не будет. Я писал в своем телеграм-канале, надеясь на лучшее:
«Ждем стабилизации ситуации (или не стабилизации, а дальнейшего негативного развития). Одно понятно: на рынке сейчас правят страхи, и российские акции падают совершенно необоснованно.
Наши газ и нефть по-прежнему нужны Европе, металл и уголь — Китаю. Банковская система продолжит развиваться. Рекордные дивиденды ждут инвесторов в 2022 году.
Пока стоит сжать зубы. Любоваться на снижение котировок, конечно, не очень приятно. Но это большая возможность купить хорошие активы с еще большей скидкой».
Мы тогда еще не знали, что уже через день проснемся совсем в другой стране.
23 февраля: «Война санкций»
Московская биржа в этот день не работала, а на Санкт-Петербургской бирже торги проходили в обычном режиме.
Однако западные страны начали вводить первые санкции. Так, 22 и 23 февраля США ввели санкции против ряда банков, финансирующих оборонную промышленность РФ (ВЭБ и Промсвязьбанк). Великобритания ввела санкции против 5 российских банков (в т.ч. ПСБ), а также Тимченко и Ротенбергов. Канада и Япония ввели санкции против российского госдолга. ФРГ остановила сертификацию «Северного потока-2».
Я тогда верил, что войны и силового решения проблемы не будет, и писал в телеграм-канале:
«Но нужно понимать, что войны в самом грозном ее проявлении никому не нужно – ни России, ни Украине, ни тем более США. Побряцать оружием – да. Так что, думаю, в реальности войны не будет, но вот новые санкции в отношении России введут. Другой вопрос – какие именно?
Прям серьезно ограничивать Россию ни США, ни Европа не смогут: российские газ и нефть пока нужны всем. Без газа Европа вообще замерзнет нафиг. Конечно, весной и летом политики про это не вспомнят. Но прошедшая зима показала, что США снабжать Европу газом в достаточном количестве пока не готовы. А Россия показала, что в случае чего сбагрит нефть и газ (а также лес, уголь, сталь и всё такое прочее) китайцам.
Поэтому санкции пройдутся, скорее всего, по отдельным, но не основным банкам, отдельным, но не основным лицам (помощнику мэру Ярославля запретят въезд в Нью-Йорк – сарказм). Посмотрите, например, Великобритания ввела санкции против таких банков, как Промсвязьбанк, «Россия», Индустриальный сберегательный банк, Черноморский банк развития, Генбанк (а у банка «Россия» еще и адрес перепутали с Центробанком). Все боялись санкций против Сбера, ВТБ или Газпрома, а под удар попал только главный «военный» банк и 4 сравнительно небольших коммерческих.
В целом эти шаги больше похожи на пугание: вот, мол, как мы можем!
Поймите меня правильно: я не поддерживаю Кремль и не являюсь оголтелым ура-патриотом (я просто патриот, как, наверно, и любой нормальный адекватный россиянин – люблю свою Родину, а вот к государству отношение противоречивое). И не считаю, что санкции нам нипочем: я понимаю, что в любом случае это замедляет наше экономическое развитие, снижает ВВП, приводит к снижению выручки и прибыли предприятий, сокращает капитализацию фондового рынка – и в итоге крадет наши доходы и приводит к обнищанию населения.
Но наша страна привыкла жить под санкциями, которые длятся аж с 2014 года, и падать с подошвы горы уже некуда. Ниже дна не рухнешь, как говорится (хотя иногда снизу могут и постучать).
В общем, что я хочу сказать. На рынке царит паника и полное непонимание то, что будет дальше. Никто не знает, какие будут санкции и будут ли они вообще, как разрешится военный конфликт, что завтра скажет Путин, а что – Байден. И рынки будет кидать туда-сюда еще долго».
А вот размышления касательно того, заплатят ли российские компании дивиденды в 2022 году и кто в реальности может их отменить (да-да, ВТБ опять досталось, но не только ему – плохо, например, может стать М.Видео): https://t.me/investor_alfa/640.
За конфликтом на Украине многие инвесторы как-то упустили из виду другие важные процессы. Так, в США продолжалось сдувание перегретых технологических акций в ожидании ставки ФРС, а в Китае вновь обрушился рынок на фоне новых ограничительных мер.
24 февраля: «Черный четверг»
В 5:50 по Московскому времени (и в 4:30 по Киевскому) 24 февраля Владимир Путин повторно обратился к нации и объявил о начале специальной военной операции по демилитаризации Украины. По факту на территории страны начались боевые действия в отношении вооруженных сил Украины (ВСУ).
На российском фондовом рынке началась паника. Инвесторы начали экстренно сбрасывать акции. Московская и Санкт-Петербургская биржа приостановили торги из-за того, что на премаркете акции упали ниже установленных границ (по регламенту, торги останавливаются, если акции падают или вырастают на 15% по отношению к цене закрытия предыдущего дня). Торги на утренней и начале дневной сессии останавливались раз пять (по разным эмитентам).
Больше всего продавали Сбербанк, Лукойл и Газпром. Лукойл в моменте даже до 3000 рублей доходил (упав с максимума в 6000), а Сбер – до 120 (с 360).
Оцените кульбиты рынка в «черные дни»: понедельник и вторник.
Днем ЦБ РФ начал продажу доллара для стабилизации курса рубля. А также запретил открывать короткие позиции.
На сайте Сбера разместили фейк о включении в санкционный список – то ли сайт взломали, то ли сотрудник разместил случайно не то объявлении. Это усугубило панику и пришлось даже выпускать спецрелиз об ошибке.
На Мосбирже после обеда ввели режим дискретного аукциона. По регламенту, общее время проведения каждой серии дискретного аукциона составляет 30 минут, каждая серия состоит из трех дискретных аукционов длительностью до 10 минут каждый. Если говорить упрощенно, то это «непрямые» аукционы, т.е. заявки сводятся не сразу при попадании в стакан, а частями.
У маркетмейкеров, поддерживающих котировки ETF и БПИФов, возникли сложности. Из-за запрета на короткие продажи маркетмейкеры не смогли поддерживать цены на фонды вблизи справедливых значений.
Посмотрите, например, как отклонились котировки FXRL – даже такой опытный провайдер как Finex, по сути, не справился со своей задачей: поддерживать котировки фондов близко к справедливым значениям.
В итоге маркетмейкеров просто не было в стакане, и цены на фонды улетели далеко от справедливых на фоне панической распродажи. Про БПИФы вообще говорить страшно: расхождение наблюдалось до 20% и даже 25%.
В этот день российский рынок был растоптан и разорван, нивелировал весь рост за 3 последних года. Посмотрите на эту картину закрытия торгового дня.
25 февраля: «Проблемы нарастают»
Западные страны продолжают вводить санкции. Минфин США ввел ограничительные меры против ряда системно значимых банков РФ, а именно: Сбербанк, ВТБ, Открытие, Совкомбанк, Промсвязьбанк и Новикомбанк, Альфа-банк, Россельхозбанк, МКБ и Газпромбанк.
При этом ВТБ, Совкомбанк, Новикомбанк, Открытие и Промсвязьбанка попали в список SDN. Значит, всем физлицам и юрлицам США запрещено иметь все дела с этими банками. Кроме того, карты эти банков не будут обслуживаться за рубежом (в России – будут). А еще их карты отключили от Apple Pay и Google Pay. Умными браслетами и часами не расплатишься. Пластик по-прежнему работает.
С наибольшими проблемами столкнулись клиенты брокеров ВТБ и ПСБ, потому что на эти банки наложено ограничение на работу с зарубежными активами. До сегодняшнего дня клиенты брокеров могут только продать иностранные ценные бумаги, но не могут их купить. Торговля валютой временно приостановлена. Под ударом оказались многочисленные БПИФы ВТБ, которые покупают иностранные активы. По логике вещей, они сейчас ограничены в своих возможностях. И как фонды будут поддерживать актуальную структуру своих активов – вопрос открытый.
Обновление от 28 февраля: Долларовые фонды ВТБ будут расформированы.
Сбер попал в особый список CAPTA. Это значит, что американским контрагентам не запрещены экономические отношения со Сбером. Но банкам США предписано заблокировать его корреспондентские счета с 26 марта. Таким образом, с 26 марта Сбер будет ограничен в возможностях проводить валютные операции и обслуживать иностранных агентов.
В то же время отдельным юрлицам США и Европы разрешено через Сбер до 24 июля покупать российские энергоносители, т.е. иметь дело в теми же Газпромом, Роснефтью, Лукойлом, Новатэком и прочими компаниями. Логика решения понятна: иначе цены на газ и нефть взлетят до небес, и европейцам и американцам придется платить за свои санкции ростом инфляции внутри своих стран. Я не думаю, что условному бошу понравится, что его евро обесцениваются, потому что США «защищает» Украину.
Также сегодня стало известно, что США и Европа готовятся отключить Россию от SWIFT. SWIFT, если коротко, это межбанковская сеть, типа электронной почты, которая позволяет быстро проводить транзакции между разными банками. Если банки РФ будут отключены от SWIFT, это сильно затормозит скорость и объемы транзакций, в т.ч. внутри России. У нас, конечно, есть собственный аналог SWIFT на основе платежной системы МИР, и видимо, придется его тестировать в «боевых» условиях.
Бенефициаром в данной ситуации, как ни странно, остается Тинькофф. Де-юре это кипрский банк, который де-факто ведет основную деятельность в России через свои юрлица. Формально страны Запада не могут ввести против него санкции (как как придется объяснять правительству Кипра, почему они это делают). Конечно, ничто не мешает договориться с киприотами или придумать какой-то отдельный пакет санкций против дочек Тинька в России. Но пока Тинькофф выглядит наименее рисковым вариантом в данной ситуации (и брокер Тинькофф тоже).
Также потенциально под меньшим ударом оказываются российские брокеры БКС и Фридом Финанс, которые работают через кипрских дочек.
Ну, и всегда остаются зарубежные брокеры типа IB, Saxo Bank или Swissquote. Но тот же IB уже предупредил российских клиентов и жителей Украины на «оккупированной» территории, что их счета могут быть заблокированы.
Также читатели и подписчики спрашивают, что делать с американскими и европейскими акциями: не превратятся ли они в фантики, если вдруг США ограничат работу с российскими биржами?
ЕС и США сообщили об отключении санкционных банков от SWIFT. Кроме того, заморожены резервы ЦБ РФ, так что Центробанк больше не может проводить валютные интервенции для стабилизации курса рубля.
Очевидно, что Центробанк будет закупать юани и золото для формирования золотовалютных запасов.
28 февраля: «День без торгов»
Торги на Московской бирже не проводятся. На Санкт-Петербургской всё по расписанию: торги запускаются в 17.00 с учетом американский ликвидности.
Центробанк повысил ключевую ставку до 20% в попытке стабилизировать курс. Но всё равно днем доллар проштурмовал 100 рублей. Я зафиксировал на скрине исторический момент.
Минфин обязал экспортеров продавать 80% валютной выручки, чтобы нарастить предложение доллара и евро.
ЦБ ввел временный запрет для брокеров на исполнение заявок по продаже российских ценных бумаг нерезидентами. Это, конечно, убережет фондовый рынок от абсолютного падения, но в долгосрочной перспективе – убьет всё доверие. По масштабу похоже на предложение некоторых «финансистов» из Госдумы не выплачивать дивиденды «нерезам».
ВТБ выпустило релиз (https://www.vtbcapital-am.ru/press-centre/news/16877173/), что остановлена работа маркетмейкера у БПИФов на валютные активы. Также остановлен процесс выдачи, обмена и погашения паев.
VTBI — Фонд Американский корпоративный долг — инвестиционный рейтинг
VTBY — Еврооблигации в евро смарт бета
По сути это означает, что фонды, возможно, будут расформированы. Закрытие фонда не означает, что деньги инвесторов пропадут: нет, активы будут обращены в деньги, а деньги будут возвращены всем владельцев паев. Да, это время и комиссия, но это лучше, чем продавать в рынок по цене ниже справедливой из-за отсутствия маркетмейкеров.
Эх, не выдержал наш молодой рынок биржевых ПИФов настоящую бурю. Зато комиссии гребли – мама не горюй.
Московская биржа отменила торги на утренней и вечерней секции на фондовом и срочном рынке до 5 марта. На валютном рынке торги ведутся в прежнем режиме.
На Лондонской бирже котировки российских ГДР рухнули до ничтожных значений: Сбер торгуется за 1,21 фунт, Газпром за 2,89, а Лукойл за 25. Нужно, конечно, смотреть, сколько акций в конкретной ГДР-ке, но всё равно понятно, что очень дешево. О том, где смотреть котировки ГДР: https://t.me/investor_alfa/663
Однако Мосбиржа сегодня торги так и не возобновила, так что на арбитраже заработать не получилось. 1 марта торгов тоже не будет.
AMD, Intel и TCSM приостановили поставки своей продукции в Россию. Цены на бытовую технику выросли на 25-30%.
British Petroleum (тикер BP) решила распродать всю свою долю в Роснефти (19,75%). Очень странное и явно политическое решение: Роснефть дает ей чуть ли не треть выручки, а теперь от актива BP избавляется явно по бросовой цене. Не удивлюсь, если пакет выкупит сама Роснефть.
Цена нефти Brent превысила 105 долларов за баррель. На фоне этого выручка наших нефтяных компаний должна быть рекордной (в рублях, естественно). Если напряженность снизится, нас ждут просто фантастические дивиденды.
1 и 2 марта: Контрсанкции, 1 трлн для поддержки штанов и запрет на операции с иностранными акциями
Сегодня торгов на фондовой и срочной секции Московской биржи нет. Работает только режим «Выкуп: адресные заявки», т.е. есть выкуп оферты по облигациям. Физлица продать или купить активы по-прежнему не могут.
Санкт-Петербургская биржа откроется после 17.00 и будет работать в обычном режиме.
Apple сегодня подтвердила, что останавливает экспорт в Россию всей своей продукции. Функционал платежного сервиса Apple Pay будет доступен частично.
Вчера Walt Disney, Sony Pictures и Warner Bros отложили выпуск новых фильмов в российских кинотеатрах. Продолжения франшизы Marvell в кинотеатрах в ближайшее время мы не увидим.
Что касается депозитарных расписок на Лондонской бирже. Вчера было много вопросов касательно них. Если коротко – до ГДР-ки это квазиакции. Сами акции принадлежат банку-кастодиану, который удостоверяет право конечного бенефициара на прибыль от акции. Подробно и ГДР-ках и АДР-ках на моем сайте: https://alfainvestor.ru/chto-takoe-adr-i-gdr-vidy-i-funkcionalnost-depozitarnyh-raspisok/
Цена ГДР на LSE не определяет цену российских акций. Основные торги ведутся на Московской бирже, и именно там определяется капитализации компаний (статья с моего сайта: https://alfainvestor.ru/chto-takoe-kapitalizacija-kompanii/). То есть цена ГДР на прочих площадках не влияет и на цену, и на капитализацию российских компаний.
Конечно, дивиденды это не отменяет. И вчера можно было на LSE купить Сбер за 30 рублей (и получить дивидендами 18,7 рублей, если всё пойдет по плану). Но сделать через российских брокеров это не получилось и не получится.
К тому же есть риск делистинга ГДР российских акций с зарубежных площадок. Если это произойдет, то банк-кастодиан установит цену выкупа (среднее или медианное значение за какой-то период), затем принудительно скупит ГДР и выплатит деньги. Но это процедура длительная плюс дорогая (нужно будет заплатить комиссию за выкуп + налоги).
Кроме того, Минфин предложил не выплачивать по зарубежным ГДР дивиденды. Ценность российских бумаг и была в дивидендах – сейчас этой ценности ноль. Вполне понятно, что зарубежные акционеры избавляются от российских бумаг.
В любом случае страдать FOMO и стремиться любой ценой купить ГДР на LSE не нужно: риски делистинга, невыплаты дивидендов и отсутствие возможности конвертировать ГДР в нормальные акции того не стоят.
Что касается ОФЗ, тоже было много вопросов. Тут есть две категории инвесторов: у кого ОФЗ уже есть и те, у кого еще нет. Давайте по порядку.
У тех, у кого есть: сейчас цена ОФЗ резко снизится из-за высокой ключевой ставки в 20%. Биржа была закрыта эти дни, и если к открытию биржи ЦБ ставку не снизит, то ОФЗ, скорее всего, резко просядут в цене (к тому же из них начнут выходит те нерезы, которые еще не вышли). В результате цена ОФЗ резко упадет, а вот доходность к погашению вырастет. Вам делать ничего не надо: вы уже купили ОФЗ и закрепили свою доходность к погашению: у кого-то 10%, у кого-то 5%. Если сейчас пропадите – то просто получите убыток.
У тех, у кого ОФЗ нет: после открытия биржи будет хороший шанс зафиксировать надолго хорошую доходность к погашению по ОФЗ – в районе 20-25% годовых (скорее всего, если дадут купить по такой цене). Я не знаю, будет ли Минфин выпускать новые ОФЗ с купоном в районе 20%. Если будет – это тоже хороший шанс закрепить высокую купонную доходность на длительный срок.
Но опять-таки, на фоне растущей инфляции облигации всегда проигрывают в доходности акциям. Особенно в России, особенно с учетом девальвации рубля. Если берете ОФЗ в долгосрок, вы должны это понимать.
С другой стороны, когда ЦБ начнет снижать ставку, стоимость ОФЗ вырастет – и на этом можно сыграть. Я так заработал почти 20% годовых на ОФЗ в 2018 году на фоне панической распродажи гособлигаций нерезидентами.
Что касается корпоративных облигаций, то я советую избегать покупки облигаций девелоперов, финансовых компаний (особенно МФК и банков), ритейлеров, поставщиков оборудования из-за рубежа – все они сейчас под ударом. Бумаги экспортеров и компаний, ориентированных на внутренний рынок, выглядят интереснее.
запрещено выводить валюту в наличной форме на сумму больше 10 тысяч долларов.
Мне одному кажется, что эти ограничения больше бьют по россиянам, что по иностранцам? Примерно так же было в 2014 году, когда тракторами давили санкционную продукцию, а в России старики голодали и стремительно нищали… Ну да ладно. Не будет о плохом.
Если коротко, то Минфин России планирует направить на приобретение акций российских компаний до 1 трлн рублей из Фонда национального благосостояния. Это примерно 1/40 текущей капитализации российского рынка. Денег хватит, чтобы полностью выкупить из обращения, например, бумаги Новатэка, Яндекса или какого-нибудь Полиметалла. И примерно половина от free-float Газпрома.
Напоминаю, что в ФНБ уже лежит контрольный пакет акций Сбера. Видимо, скоро добавятся контрольные или блокирующие пакеты других важных для страны компаний. Деприватизация по-российски.
Что интересно, само распоряжение (вот ссылка: http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202203010014) подписано аж 26 февраля, т.е. через два дня после начала «спецоперации» на Украине и обвала финансового рынка. Иными словами, это те самые меры, которые нам обещала Набиуллина по поддержке нашей фонды.
Подписчики на Boosty.toполучили от меня письмо, где я изложил свое видение ситуации и планы по дальнейшему развитию платного канала. Если вы подписаны на Бусти и не видели – обязательно прочитайте.
3 марта: 30% за доллар
Доллар прочно закрепился выше 100+, а евро выше 120+. Видимо, в целях стабилизации курса Центральный банк предписал брокерам взимать 30% с валютных операций своих клиентов, а именно при покупке долларов, евро и британских фунтов стерлингов. 30%, ребята! Будем надеяться, что мера действительно временная.
Мосбиржа приняла решение не возобновлять торги на фондовом рынке сегодня. Это, в принципе, не удивительно. Я вообще не жду открытия биржи на этой неделе.
Срочная секция работает, но с ограничениями: трейдерам будут доступны валютные и товарные инструменты в режиме «Закрытие позиций» с 10:00 до 18:45. Рынок облигаций работает в режиме «Выкуп: адресные заявки». На валютном и денежном рынке (РЕПО) сделки идут в обычном режиме. Но на валютном – теперь с дополнительной комиссией в 30%.
СПбиржа пока не дает комментариев относительно возможности купить / продать иностранные акции. Сегодня она планирует начать биржевые торги иностранными ценными бумагами в режиме основных торгов не ранее 17:00. Но в какой форме это будет реализовано – я не знаю. Возможно, к тому времени СПбиржа добьется от Правительства трактовки их постановления и даст какие-нибудь разъяснения.
Глава ФРС Джером Пауэлл официально поддержал повышение ставки в марте хотя бы на 0,25%. Понятно, что это меньшее, что нас волнует сейчас, но всё же новость в глобальном контексте важная. Последовательное повышение ставки подействует охлаждающе на рынок акций и сделает долговые инструменты США более привлекательными для массового инвестора (наверное).
Провайдеры MSCI и FTSE Russell приняли решение исключить Россию из своих индексов. Цены на зарубежные фонды российских акций стремительно падают. Так как рынок в РФ закрыт, маркетмейкеры не могут посчитать справедливую цену фондов и просто их сливают.
При этом MSCI заявил, что для России создаст отдельный индекс. Добро пожаловать в лагерь стран-изгоев! Китай и КНДР, встречайте!
Кстати, насчет Китая. Ходят упорные слухи, что КНР собирает войска вблизи Тайваня. Китай не признал независимость республики и до сих пор хочет вернуть страну себе. Не хочу армегеддонить, но вполне возможно, что, воспользовавшись заварушкой на Украине, Китай может претворить свои амбиции в жизнь. Ситуация удачная: силы НАТО в Европе, США ослаблено инфляцией, мир говорит о России как жестоком агрессоре… К тому же котировки АДР и ГДР Китая и так упали – страшнее уже не будет.
В общем, я призываю вас с осторожностью инвестировать в китайские акции. На зарубежных биржах обращаются только депозитарные расписки на акции (а сами акции котируются на внутренних китайских биржах). На примере России мы видели, как эти депозитарки могут упасть в стоимости буквально до 1 цента (именно столько вечера стоили ГДР на акции Сбера на LSE, т.е. одна акция Сбера оценивалась в 25 копеек! – в одной ГДР 4 акции Сбера).
В случае военной агрессии в отношении Тайваня эти расписки (и зиждущиеся на них фонды) обратятся в фантики не хуже российских.
Инфляция в России в годовом исчислении достигла 9,25% против 8,85% годом ранее. В сверхинфляцию в сотни процентов я не особо верю. Но процентов до 30% и даже 40% мы добраться вполне можем, так как значительная часть инфляции спровоцирована удорожанием или полным отсутствием импорта.
И немного позитива в потоке негативной инфы.
Во-первых, наконец-то отменили НДС с продажи драгметаллов. 20 лет телились – и теперь решили вопрос одним махом. Значит, была возможность, но не было желания. А сейчас жареный петух клюнул. Короче, больше нет налога в 22% при продаже золота, серебра, слитков и монет.
Во-вторых, в Госдуму внесен законопроект (https://sozd.duma.gov.ru/bill/80713-8) о налоговых каникулах для физлиц и ИП. Пока это только законопроект, и к первому чтению может много чего измениться. Самое главное: законопроект наделяет исполнительные органы власти право на продление сроков по уплате налогов, взносов и сборов для физлиц и ИП.
Кроме того, граждане имеют право обратиться в банк для получения кредитных каникулах по займам и ипотеке, даже если они использовали эту возможность в пандемию. Скорее всего, нужно будет подтвердить ухудшение финансового положения.
Пока непонятно, как будет работать закон. Но появление законопроекта – первая ласточка, свидетельствующая о том, что Правительство, скорее всего, будет помогать своим гражданам.
Будем надеяться, что дело дойдет до реальных мер помощи, вроде беспроцентных кредитов на развитие бизнеса или раздачи вертолетных денег населению, а не только до вот тех косметических мер, принятых во время пандемии.
В-третьих, Правительство РФ предлагает включить изменение курса валют в критерии при установке предельных цен на жизненно необходимые и важнейшие лекарственные препараты. Это позволит остановить паническую скупку жизненно важных лекарств. Уже лично знаю нескольких бабушек, которые обчистили местные аптеки на всю пенсию.
Что делать инвестору в кризис 2022 года?
Ребята, я не знаю. Происходящее сейчас на рынке – очень серьезная заварушка. Такого еще в истории современного российского фондового рынка не было. Даже в 2008 и тем более в 2020 году.
Чтобы я посоветовал делать на фоне кризиса 2022 года:
Не паниковать. Не стоит пытаться продать экстренно свои активы и купить доллар. Во-первых, всё равно торгов нет. Во-вторых, вы продадите их за бесценок и лишитесь многолетних инвестиций. Это вам точно не нужно.
Не пытаться спекулировать и арбитражить. Да, кто-то удачливый в эти дни, несомненно, сорвет куш и заработает состояние. А в 80 лет будет рассказывать внукам на берегу бассейна, потягивая мартини, как не побоялся и рискнул «в том далеком 2022 году». Но это чисто удача, рулетка. Даже профессионалы не могут предсказать, куда пойдет курс и что будет с рынком. Не факт, что повезет именно вам.
Не пытайтесь уйти в защитные активы типа золота, ОФЗ или трежерис. Потому что золото уже на пике, с ОФЗ непонятно что будет, а шторм на рынке трежерей еще впереди. И вообще, когда самое страшное уже случилось – защитные активы вам не помогут. Их надо было покупать раньше.
Судорожно попытаться купить всё, что подешево, только потому, что это подешевло. Не отступайте от плана. Держите долю России в портфеле такой, какой вы ее заранее определили. Не стоит продавать американские акции, чтобы нарастить долю российских. За будущее нашего фондового рынка я вообще не ручаюсь. Конечно, закрытой экономика вряд ли станет, но вот боковик или медленное падение на горизонте 5-10 лет вполне реально.
А теперь ответы на самые главные вопросы.
Стоит ли сейчас покупать золото?
Ответ был дан выше. Прямо сейчас инвестиции в золото на долгосрочную перспективу – не самая лучшая идея. Золото стоит очень дорого. Вполне может оказаться, что по мере остывания конфликта золото будет снижаться. В 2020 году было точно также: на протяжении всего коронакризиса золото интенсивно росло, а потом потеряло за год 20% своей стоимости.
Стоит ли покупать российские акции, и если, то какие?
Всё зависит от вашей стратегии. Если вы хотели по плану купить какие-то акции – да, стоит. Но покупать просто потому, что подешевело – нет.
Вы должны проанализировать бизнес, который представляет акция. Теперь еще и определить возможные убытки из-за санкционного давления. Так, банки явно потеряют часть выручки. Газпром может потерять деньги из-за противостояния с ЕС.
Но при покупке в долгосрок вы должны учитывать обычные факторы оценки бизнеса, как и в спокойное время.
Наиболее надежными сейчас являются российские компании с низкой долговой нагрузкой, ориентированные на экспорт (особенно в азиатские страны), а также выигрывающие от долгосрочной инфляции. Девелоперы и банки – в опасной зоне.
Стоит ли покупать американские акции?
Опять-таки, это зависит от вашей стратегии. Если нужно – стоит.
Другое дело, что для покупки акций США нужны доллары. А доллар стоит дорого. Причем неадекватно дорого. Если у вас уже есть доллары – то да, покупка иностранных акций выглядит подходящим вариантом. Если долларов нет – сто раз подумайте, нужно ли вам покупать иностранную валюту так дорого.
Стоит ли покупать доллар?
На фоне панике и если он вам не нужен – но нет. Спреды на валюту просто гигантские: в выходные банки продавали доллар за 150-180 рублей. Вам такие расходы не нужны.
Пытаться спрятаться в долларе – не лучшая идея прямо сейчас, когда доллар очень дорог. О защите капитала нужно думать раньше. Сейчас остается просто пожинать плоды своих решений в прошлом. Если вы принимали 100% риска: то вот он, реализованный риск.
Есть ли риски, что нам запретят покупать американские акции?
Да есть. Центробанк и ФРС США в случае эскалации конфликта могут запретить что угодно. Иностранные брокеры типа IB могут заблокировать счета российских граждан. Это риск, который требуется принять.
Потеряю ли я право собственности на американские акции, если нам запретят сделки?
Я бы однозначно рекомендовал воздержаться от покупки субординированных облигаций и еврооблигаций, а также от облигаций компаний строительного и банковского сектора.
Покупка ОФЗ интересна. Я не думаю, что российские граждане будут как-то ограничены в покупке этих ценных бумаг. Напротив, Центробанк теперь будет стимулировать их покупку внутри страны. Поэтому да – покупать ОФЗ можно.
Какой брокер сейчас самый надежный?
На мой взгляд, безопаснее всего сейчас хранить активы у частных брокеров типа Финам, БКС, Фридом Финанс, Тинькофф, а также у иностранных типа IB, Saxo Bank, Exante Tiger broker, Just2Trade и т.д.
Риск, что санкции затронут частных брокеров в России, небольшой (Тинькофф и подразделения ФФ и БКС так вообще кипрские).
При необходимости можно перевести деньги от вашего брокера к ним через депозитарий. Да, это платная услуга, но защитит ваш капитал от «заморозки».
Стоит ли снимать наличку?
Да, часть денег стоит хранить в наличке. Не на случай отключения России от SWIFT и риска краха банковской системы – до последнего еще далеко. Просто вам внезапно могут понадобится наличные деньги, в то время как переводы могут затянуться по времени из-за перехода на российский аналог СВИФТ.
Стоит ли продавать БПИФы и ETF?
Ввиду отсутствия маркетмейкеров (и недостаточно качественной работы тех, кто на рынке присутствует) я рекомендую вообще воздержаться от любых сделок с биржевыми фондами. Они пройдут по цене, далекой от справедливой. Лучше придержите капитал до более спокойных времен.
Стоит ли продавать все акции и уходить в кэш?
Нет. Сейчас лучше сидеть в активах, нежели в деньгах. Да, страшно смотреть на минус в терминале. Страшно видеть, что вы потеряли годы накоплений.
Но нужно понимать, что акции – это часть бизнеса. Сам бизнес продолжает работать, он обеспечен активами (материальными, нематериальными, финансами, трудовыми ресурсами в конце концов).
Поэтому в конечном итоге находиться в ценных бумагах лучше, чем просто в деньгах: ситуация рано или поздно нормализуется и цены вернутся на подобающее им значение. Кроме того, наши бумаги приносят хорошие дивиденды и могут быть интересны на долгосроке хотя бы своими выплатами.
Стоит ли открывать вклад?
Да. Как ни странно. Сейчас ставки по вкладам очень высокие (и будут еще повышаться – банки станут отыгрывать рекордное повышение ключевой ставки), и в целях безопасности можно сохранить капитал именно на вкладах. Прямо сейчас это явно безопасней, чем фондовая биржа. По крайней мере, ликвидность у вкладов прямо сейчас гораздо выше.
Будет ли дефолт?
Нет, дефолт — это неисполнение эмитентом обязательств по выплате процентов по своим долговым бумагам. В 1998 году пирамида ГКО закончилась дефолтом именно потому, что РФ не смогла заплатить по обязательствам.
Сейчас ситуация иная: золотовалютного запаса для выплат хватает, внешний и внутренний долги РФ небольшие относительно ВВП и запасов. Поэтому дефолт по ОФЗ маловероятен.
Тем не менее, Правительство заморозило выплаты в адрес нерезидентов дивидендов и купонов, т.е. для иностранцев наша страна де-факто допустила дефолт (но правильнее говорить: решила не платить по своим обязательствах, хотя все возможности есть). Резидентам же деньги будут выплачены, как и положено.
А вот проявление высокой инфляции и последующей девальвации рубля — не исключено.
Мошенники
Также хочу предупредить, что участились случаи мошенничества. Мошенники звонят людям и предлагают перевести их деньги на отдельный счет из-за отключения банка от SWIFT. Ну и дальше классика: номер карты, дата, CVV-код, код из смс – и денежки исчезают.
Предупредите своих пожилых родственников, чтобы они никому не передавали данные банковских счетов и карточек.
Итак, прямо сейчас не стоит пытаться заработать на волатильности. Сконцентрируйтесь на том, чтобы сохранить деньги, активы, нервы и здоровье. Лучше всего ничего не предпринимать, а просто плыть по течению. И действовать, когда ситуация станет прозрачнее и понятнее. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
P.S. Добавляйте материал в закладки. Он будет дополняться и обновляться по мере развития событий.
