Почему заблокированы фонды Finex и когда снимут блокировку
4.8 (4)
Инвестпривет, друзья! Фонды Finex и часть американских акций на Московской и Санкт-Петербургской биржах оказались заморожены. Почему так произошло и когда будет снята блокировка? Давайте разбираться в причинах и последствиях.
Почему заморожены фонды Finex
Finex – старейший и крупнейший ETF-провайдер на российском рынке. Однако головная компания провайдера не российская, а ирландская. Поэтому де-юре Finex является не российской, а ирландской компанией. По сути все фонды Финэкса – это акции иностранного эмитента.
Все активы, которые были приобретены путем покупки акций Finex, надежно хранятся в Citi (один их крупнейших банков США) в интересах инвесторов. Иными словами, все бумаги, что хранятся «внутри» Finex и составляют СЧА его фондов, никуда не делись. Они не заморожены и не заблокированы, по ним платятся дивиденды и купоны. Проблема в другом.
С российскими инвесторам Finex работала через европейский депозитарий Euroclear, а тот взаимодействовал с Национальным расчетным депозитарием (НРД). Когда инвестор покупал, например, акции FXUS, сообщение о покупке только в НРД. У НРД открыт единый обособленный счет в Euroclear, т.е. НРД хранит в Евроклире иностранные акции и еврооблигации. Таким образом, Евроклир как вышестоящий депозитарий не видит, кому конкретно принадлежат активы – для него это один счет.
После начала спецоперации РФ на Украине ряд западных стран ввели санкции против отдельных российских граждан и целых предприятий. Выполняя предписания Евросоюза, 24 марта Euroclear заблокировал счета Национального расчетного депозитария (НРД) из-за санкций.
Европа ввела санкции против отдельных лиц и компаний из РФ, однако так как Euroclear не видит, кто именно владеет активами через НРД, поэтому не может определить, кто из владельцев бумаг под санкциями, а кто нет. Поэтому Euroclear, дабы не нарушать закон, просто заблокировала все счета НРД.
На практике это значит, что фонды Finex (ETF) потеряли доступ к ликвидности и не могут обеспечить нахождение маркет-мейкера на рынке, который способен поддержать справедливую цену акции фонда.
А без маркет-мейкера фонды ETF торговаться по закону не могут, так как цены сильно отклонятся от справедливого значения и это является нарушением прав инвестора. Иными словами, цена фондов Финэкс будет определяться не их внутренней стоимостью, а спросом и предложением. Вместо пассивного инвестирования и следованию индексу мы получим простую рулетку.
Именно поэтому фонды Finex оказались заблокированными. Мосбиржа не ведет торги фондами провайдера, т.к. провайдер не может обеспечить справедливую стоимость своих фондов.
Что может сделать Finex в такой ситуации?
К сожалению, ничего. Finex никак не может повлиять на ситуацию: у него физически нет возможности купить или продать свои активы, они просто хранятся в банке-кастодиане. Поэтому Finex не может просто распродать активы и расформировать фонды, вернув деньги инвесторам.
По уверениям руководства Finex, провайдер сейчас работает над возможностью обратиться в европейские суды для восстановления справедливости и разморозки своих фондов. Но учитывая антироссийские настроения на Западе, я бы не сильно рассчитывал на поддержку судов. Если суд и состоится, боюсь, он превратится в показательное судилище.
Единственное, что может делать Finex в ситуации – успокаивать инвесторов и говорить, что «всё будет в порядке». Однако этого провайдер гарантировать не может: от него ничего не зависит.
Из-за санкций Euroclear против НРД доступа к иностранной ликвидности лишилась Мосбиржа. Если вы покупали акции иностранных компаний через Мосбиржу за рубли, то пока вы не сможете совершать с ними никаких операций. Причина та же: свои активы Мосбиржа хранила в НРД.
Сейчас все иностранные акции на Мосбирже заморожены, и для их разморозки нужно ждать снятия санкций.
Если вы покупали иностранные акции на СПбирже и через брокеров, не попавших под санкции, например, Тинькофф, Финам или БКС, то сделки с ними проводить можно. Но не со всеми.
Дело в том, что СПбиржа работала с двумя депозитариями: НРД и собственным депозитарием Бест Эффортс Банк (сейчас Банк Санкт-Петербургской биржи). В НРД хранилось около 14% активов СПбиржи, остальное – в БЭБ.
После введения санкций в отношении НРД СПбиржа была вынуждена «обособить» до 14% своих активов. Эти самые 14% акций случайным образом распределили между инвесторами. Да так случайно, что у некоторых оказалось «обособлена» чуть ли не половина всего портфеля (а у одного моего клиента «обособился» вообще весь портфель, причем на кругленькую сумму), а у некоторых – буквально 1-2 акции. У меня, например, оказались заблокированы всего 2 акции, которые я не успел продать после выхода новости о блокировке НРД.
Как скоро возобновятся торги ETF и американскими акциями на Мосбирже?
К сожалению, никто не знает. Скорее всего, только после снятия санкций – тогда Евроклир будет иметь право разморозить счета НРД.
Есть, конечно, второй вариант: НРД передаст в Евроклир сведения о счетах лиц, попавших под санкции, чтобы тот точечно ввел блокировки. Но насколько это законно и пойдет ли НРД на это – я не знаю. Скорее нет, чем да. К тому же это сработает только до следующего пакета санкций – потом Евроклир опять не сможет посмотреть, кто попал под блок и вновь заблочит все счета НРД.
Что касается купонов по евробондам и дивидендам по акциям – они поступают на счета в Евроклире, но не передаются на счета НРД. После снятия блокировки деньги должны поступить в НРД, а оттуда – конечным инвесторам. Так что выплаты никуда не теряются – они копятся. Просто они как кот Шрёдингера: вроде есть, но вроде нет. В суперпозиции. В которую нас поставили санкции Запада. Ну, или как посылка из Простоквашино: вот деньги, но я вам их не отдам, потому что вы под санкциями.
18 августа появилась новость, что FinEx готов выкупить заблокированные паи фондов!!!
Для этого FinEx планирует предпринять следующие шаги:
получить лицензию у Минфина Бельгии, которая подтвердит, что планируемые операций с акциями ETF через транспортную инфраструктуру НРД — Euroclear, не нарушает санкционные законы;
получить разрешение от Банка России на внебиржевые покупки акций FinEx ETF, так как провайдер зарегистрирован в недружественной юрисдикции;
провести процедуру идентификации инвестора (KYC) для подтверждения того, что операции совершаются в пользу инвесторов, не подпавших под санкции (это невозможно в отношении массовых инвесторов, т.к. будет очень много бумажной работы, и как будет решен этот вопрос – в FinEx ответить пока затрудняются, скорее всего, идентифицировать будут по брокерам, т.е. сначала будут разморожены активы у не подсанкционных брокеров, а затем у остальных участников рынка);
создать технические возможности для покупки акций FinEx ETF у частных инвесторов с последующим переводом их на счета в Euroclear.
В случае реализации планов одна из иностранных компаний, входящая в группу FinEx, сможет покупать паи ETF с расчетами в НРД у несанкционных лиц, а затем переводить бумаги непосредственно на счета в Euroclear с возможностью их дальнейшего погашения.
Правда, в FinEx подчеркнули, что процесс не будет быстрым и массовым: «Это всего лишь первый шаг на пути к восстановлению нормальной работы FinEx ETF в России». Ориентировочный срок по реализации этого плана – середина осени 2022 года.
Как скоро возобновятся торги обособленными американскими акциями?
К сожалению, и этого никто не знает. Опять-таки, после разблокировки НРД.
Безопасно ли покупать американские акции?
Чисто формально – да, новокупленные на Санкт-Петербургской бирже акции не попадут уже под действующие санкции (т.е. не получится, что вы купили акцию Apple – а она попадет в блок). Но нет гарантий, что не будут введены новые санкции, которые повлекут новые блокировки.
К тому же «сюрприз» может прилететь от нашего Правительства, которое уже не намекает, а прямым текстом не рекомендует российским инвесторам держать акции компаний из «недружественных стран».
На Московской бирже торгов «иностранщиной» нет, поэтому там ничего купить и продать нельзя.
Через зарубежных брокеров, например, IB, и через зарубежных дочек российских брокеров, покупать иностранные акции по-прежнему можно. Но с оговоркой. Во-первых, некоторые брокеры вообще отказались работать с россиянами (Saxo Bank, например), во-вторых, брокеры ограничивают переводы из российских банков (пополнить счет в IB сейчас – это вообще целый квест, т.к. Россию отключили от SWIFT, т.е. платежи в валюте не проходят, а рублевые переводы брокер больше не принимает).
К тому же всегда остается риск точечной блокировки со стороны иностранных брокеров (тот же IB уже блокирует отдельные счета по одним ему ведомым причинам), а также ограничений со стороны нашего же Правительства.
Поэтому прямо сейчас я бы советовал избегать инвестиций в американские и европейские ценные бумаги. Чисто из-за инфраструктурных рисков.
Что делать в текущей ситуации?
К сожалению, остается только одно: ждать. Мы никак не ситуацию повлиять не можем. Даже Finex ничто не может. Даже Московская биржа. Всё дело в «терках» между Евроклиром и НРД на фоне санкций. Если они что-то порешают между собой или санкции снимут, то дело сдвинется с мертвой точки.
Но! Я советую тем, кто покупал ETF Finex, БПИФы любых российских УК, а также американские и европейские акции на Мосбирже, взять у брокера подтверждающие ваши права документы (выписку со счета и квитанцию об оплате), распечатать их и включить в завещание. Это не шутки. Человек иногда внезапно смертен. И пока творится такая неразбериха, вместе со смертью владельца право на активы может потребовать документального подтверждения (например, если НРД переведет счета к другому депозитарию).
Поэтому позаботьтесь о закреплении своих прав и о передаче их наследникам. Серьезно. Особенно, если речь идет о крупных суммах.
Вот такая ситуация. С заблокированными фондами Finex и «обособленными» акциями иностранных компаний придется просто подождать. На текущий момент нет адекватного решения ситуации. Но советую подстраховаться и подготовить документы о своем праве собственности, чтобы можно было подтвердить свои права при переводе активов в другой депозитарий (или чтобы не возникало проблем у ваших наследников). Удачи, и да пребудут с вами деньги!
