FinEx – обзор старейшего провайдера ETF на российском рынке

4.9 (8)

Инвестпривет, друзья! ETF от FinEx пользуются в России заслуженной популярностью. Это – первый инструмент на Мосбирже, позволяющий совершать пассивные инвестиции в экономику различных стран. Давайте разберемся, что за такая компания FinEx, какие ETF работают под ее брендом, как и зачем их покупать.

История компании FinEx

Международная финансовая группа FinEx была создана в 2004 году. Именно тогда FinEx запустила свой первый инвестиционный продукт, предназначенные, правда, только для квалифицированных инвесторов, – хедж фонд FinEx, стратегией которого стало извлечение неэффективностей в ценообразовании на глобальном опционном рынке. В 2007 году стартовал private equity бизнес – фонд помогал закрывать бизнесменам сделки в нефтегазовой секторе.

В 2008 году был запущен проект по созданию первого международного ETF-провайдера с фокусом на Россию, а уже в 2012 завершилось формирование международной инфраструктуры FinEx с целью последующего формирования и выпуска ETF в соответствии с европейским законодательством (UCITs). И в 2013 году на Мосбирже был проведен листинг первого ETF FinEx – FinEx Gold ETF, то есть ETF на золото.

В 2015 году на бирже появилось сразу 11 биржевых фондов, ориентированных на широкие индексы развитых и развивающихся стран. В 2016 году появился первый в мире ETF на локальные российские акции на индекс Московской биржи – РТС (FXRL).

В феврале 2020 года FinEx закрыл три своих ETF – FXAU, FXUK, FXJP (ETF на индексы Австралии, Великобритании и Японии) – и предложил взамен них два новых ETF валютный FXWO и рублевый FXRW без валютного риска. Это глобальные стратегические ETF на мировой рынок акций, включающие в свой портфель десятки компаний различных стран.

На сегодняшний день активы компании FinEx превышают 20 млрд рублей, а инвесторы могут купить акции 13 ETF.

Структура компании FinEx довольно сложна и запутана. Как указано на сайте, сейчас «Группа FinEx объединяет платформу хедж-фондов, биржевые инвестиционные фонды для неограниченного круга инвесторов (FinEx ETF), фонды прямых инвестиций (private equity), бизнес по хеджированию ценовых рисков биржевых товаров и управлению благосостоянием состоятельных инвесторов».

Штаб-квартира FinEx Group находится в Лондоне. Группой управляет британский финансист Саймон Лур, официально являющийся старшим партнером и CEO FinEx Investment Management LLP. Управляющим директором FinEx Investment Management LLP (UK) является другой финансист – Мартин Беднал.

В России под брендом FinEx действует ООО «УК «ФинЭкс Плюс», «дочка» так называемого «зонтичного фонда» FinEx Funds Plc – основного фонда группы. Президентом ООО является Евгений Ковалишин. Генеральным директором ООО «УК «ФинЭкс Плюс» является Олег Янкелев, исполнительным директором – Владимир Крейндель.

Вот такая сложная система руководства и взаимодействия между различными фондами группы. А еще там есть не менее запутанная инфраструктура (о ней позже).

Сложность системы обусловлена международными требованиями к структурам подобных организаций. Это плюс. Имущество каждого фонда и субфонда обособлено друг от друга, а система взаимодействий обеспечивает прозрачность отношений (по крайней мере, для аудиторов). В общем, инвесторы могут спать спокойно и не строчить негативные отзывы – их деньги, инвестированные в ETF FinEx, надежно защищены на уровне международного права.

Неспроста агентство RAEX дало FinEx в 2016 году высокий рейтинг кредитоспособности – А++ с прогнозом «стабильный», который до сих пор не изменился.

Инфраструктура фондов

Провайдерами фондов FinEx выступают две компании:

• FinEx Physically Backed Funds plc – провайдер ETF на золото и на фондовый рынок Казахстана FXKZ;
• FinEx Funds plc – провайдер всех прочих страновых и глобальных фондов.

Обе компании зарегистрированы в Ирландии – родине большинства ETF.

Другие составляющие инфраструктуры фондов FinEx (компания предпочитает называть их партнерами):

• Bank of New York Mellon Trust – является кастодианом фондов FinEx (обеспечивает учет и хранение активов фонда);
• Barclays Bank PLC – суб-кастодиан (в настоящее время не используется);
• Computershare Investor Services (Ireland) Limited – регистратор (ведет учет инвесторов, владеющих акциями фондов);
• Bank of New York Mellon Fund Services – администратор фондов (рассчитывает СЧА и AUM, контролирует подготовку отчетов, погашение и выпуск акций, а также залоговые операции);
• Kinetic Partners и MDX Technology – контролеры (осуществляют риск-менеджмент инвестиционных операций фондов);
• Maples and Calder – юридическое сопровождение;
• PricewaterhouseCoopers – аудитор (кстати, PwC является одним из трех крупнейших аудиторов в мире);
• UBS AG (Великобритания), Bank of New York Mellon (Ирландия), Nomura International (Лондон), Barclays Bank PLC (Великобритания) – своп-провайдеры;
• MSCI Inc. – индекс-провайдер (поставщик индекса) большинства фондов FinEx (благодаря индекс-провайдеру фонды имеют возможность копировать индекс);
• Barclays Capital Indices – поставщик индекса еврооблигаций ведущих российских корпоративных заемщиков (для ETF FXRU);
• Solactive AG – поставщик индекса краткосрочных казначейских облигаций США (для ETF FXMM);
• Московская биржа – поставщик индекса РТС (для ETF FXRL);
• Goldenberg Hehmeyer LLP – маркет-мейкер (поставляет ликвидность на Мосбирже через крупнейших российских брокеров, в том числе Открытие).

Регуляторами фондов FinEx выступают Центральный банк Ирландии (Central Bank of Ireland (CBI)), Европейская комиссия по ценным бумагам и рынкам (European Securities and Markets Authority (ESMA)), Управление финансового надзора Великобритании, Financial Conduct Authority (FCA), Центральный банк РФ. Эти организации осуществляют контроль деятельности всех фондов и субфондов FinEx.

Акции ETF FinEx продаются на Московской, Лондонской и Ирландской бирже.

Как работают ETF от FinEx

ETF FinEx создаются методом простой репликации индекса: фонды просто скупают все бумаги, входящие в этот самый индекс. Информацию о составе индекса предоставляют индекс-провайдеры, а сами индексы составляются аналитическими агентствами и биржами.

Поэтому FinEx не нужно держать армию аналитиков (как и прочим провайдерам, управляющим ETF) – следовательно, комиссии по такому продукту будут минимальными. И, действительно, комиссии FinEx составляют в среднем 0,5-0,9% от СЧА в год, минимальная – 0,2% (у фонда FXTB), максимальная – 1,39% (у FXKZ).

Допустимое отклонение от структуры индекса прописывается в Проспекте – специальном документе, которым сопровождается листинг ETF. Обычно это 95-98%, но на деле FinEx обычно держит следование на уровне 99-99,5%. И это очень хороший показатель.

Индекс, за которым следует ETF, называется бенчмарк. Эффективность работы ETF определяют путем сравнения с бенчмарком. Чем точнее составлен портфель активов ETF, тем ближе кривая доходности будет к бенчмарку.

При этом на итоговую доходность будут влиять:

• комиссии и прочие издержки на обслуживание фонда;
• налоги;
• дивиденды.

Удобно сравнивать с бенчмарком несколько фондов – при прочих равных, ETF, который точно следует за бенчем или обгоняет его, лучше остальных.

По комиссиям и налогам всё понятно – чем их больше, тем выше отклонение кривой доходности. Фонд, который берет слишком много комиссий, на дистанции нескольких лет показывает худшую доходность, чем его «коллеги».

Дивиденды по ETF FinEx ETF не выплачиваются. Вся полученная прибыль реинвестируется внутри фонда, благодаря чему СЧА (стоимость чистых активов) растет. Поэтому доходность отдельных ETF фондов FinEx может обогнать бенчмарк.

Как определяется цена акции FinEx

Обычно стоимость акций и облигаций на бирже определяется в ходе торгов в зависимости от спроса и предложения. Если на рынке много продавцов, то цена падает вниз. Если много покупателей – цена разгоняется.

В случае с ETF подобное недопустимо: торги могут значительно сместить справедливую цену акции фонда. К тому же в один момент на бирже может не оказаться покупателей или продавцов.

Поэтому на рынке всегда присутствует маркет-мейкер, обеспечивающий ликвидность. Он получает от ETF сведения о справедливой цене акции и выставляет заявки в биржевой стакан так, чтобы сохранить эту цену с минимальным спрэдом (т.е. разницей между покупкой и продажей).

Маркет-мейкера можно запросто распознать: в стакане у него будет множество заявок по одной цене.

Справедливая цена акции, кстати, рассчитывается как стоимость чистых активов ETF, деленная на число акций. Например, если СЧА составляет 15 млн рублей, а число акций – 150 тысяч, то акция будет стоит 15 000 000 / 150 000 = 1000 рублей. При изменении СЧА цена акции будет меняться.

Следовательно, цена акции ETF всегда учитывает значение индекса. И чем оно выше, тем дороже акция. И тем лучше для инвестора.

Какие ETF предлагает FinEx

Под брендом FinEx на сегодняшний день работает 13 биржевых фондов. Кратко о каждом (доходность указана в рублях за период с 13 февраля 2019 до 13 февраля 2020 года):

FXGD – FinEx Gold ETF, инвестирует в золото «синтетическим» способом. Одна акция стоит 681 рубль, фонд продается в рублях и долларах. Комиссия за управление – 0,45%. Доходность за год – 13%.

FXTB – фонд вкладывает в казначейские облигации США (T-Bill) со сроком погашения от 1 до 3 месяцев. Акция стоит 643 рубля. Купить ETF можно за рубли и доллары. Комиссия за управление 0,2%. Доходность -3% за последний год.

FXMM – как FXTB, фонд инвестирует в T-Bill, но с рублевым хеджем. Покупка одной акции обойдется в 1594 рубля. За управление взимается 0,49% от СЧА в год. Доходность за последний год – 7%.

FXRU – вкладывается в еврооблигации российских компаний. Акция FXRU стоит 773 рубля. Комиссия – 0,5%. Доходность – 4%. Фонд можно купить за рубли, доллары и евро.

FXRB – инвестирует также в евробонды, но с рублевым хеджем. Акция стоит 1712 рублей. Комиссия – 0,95%, доходность – 14%.

FXRL – следует за индексом РТС (индекс Мосбиржи, выраженный в долларах). Одна акция фонда стоит 3150 рублей. Комиссия – 0,9%, доходность – 26%.

FXUS – инвестирует в широкий индекс акций США (600 акций против 502 у S&P 500). Акция стоит 3818 рублей. Комиссия за управление – 0,9% в год, доходность – 15%. Акции можно купить в рублях и долларах.

FXIT – вкладывает в индекс высокотехнологичных компаний США (более широкий аналог индекса Nasdaq-100). Акция стоит 6208 рублей. Комиссия – 0,9%, доходность – 35% в рублях и 41% в долларах.

FXDE – экспозиция на широкий рынок акций Германии. Фонда продается за рубли и евро. Покупка акции FXDE обойдется в 2170 рублей. Комиссия за управление – 0,9%, доходность – 4% годовых.

FXCN – предлагает вложения в индекс Китая. Весь «Китай» можно купить за 2798 рублей. За управление FinEx берет комиссию в 0,9% в год. Доходность за 3 года – 40%.

FXKZ – следует за индексом акций Казахстана. Стоимость акции – 183 рубля. Комиссия великовата – 1,39%. Доходность за год – 0,1%.

FXWO – глобальный фонд, вкладывает сразу в 600 компаний США, Китая, Японии, Великобритании, Австралии, Германии и России. Доступен к покупке за рубли и доллары. Комиссия за управление – 1,36%. О доходности пока говорить рано, так как фонд существует с начала 2020 года, но ожидается не менее 12% годовых. Стоимость 1 акции – 1,3 рубля.

FXRW – аналогичный FXWO фонд, но с валютным свопом. Доступен только за рубли. Ожидаемая доходность – на уровне 24% годовых. Комиссия за управление – 1,36%. Цена акции – 1,03 рубля, самый минимум для ETF от FinEx.

Более подробно все фонды от FinEx со всеми их достоинствами и недостатками рассмотрены в этой статье.

Налогообложение фондов FinEx

Так как FinEx не выплачивает дивиденды, то и налога с них нет. Инвестор должен заплатить только налог с курсовой разницы при получении прибыли.

Например, если вы купили 100 акций FXCN по цене 2798 рублей, а продали их за 3578, то вы заработали (3578 – 2798) * 100 = 78 000 рублей. С них и нужно заплатить налог. Ставка – 13%. Т.е. в данном случае в казну нужно уплатить 78 000 * 13% = 10 140 рублей.

Избежать уплаты налога можно, если держать акции FinEx в собственности больше 3 лет. Тогда вы сможете получить инвестиционный налоговый вычет на сумму в 3 млн рублей за каждый год владения. Через 3 года получите вычет сразу на 9 млн, через 4 года – на 12 млн и т.д.

ETF Финекса можно купить на ИИС. Если вы воспользуетесь налоговым вычетом типа Б, то тоже сможете избежать уплаты налога.

Где и как купить ETF от FinEx

Акции ETF от FinEx торгуются на трех биржах:

• Московской;
• Ирландской;
• Лондонской (не все ETF).

Проще всего россиянину купить ETF FinEx, конечно, на Московской бирже. Достаточно открыть ИИС или обыкновенный брокерский счет у любого брокера. Также покупка эмитентов FinEx доступна через приложения Тинькофф Инвестиции, Сбербанк Инвестор, «Мой брокер» от БКС и «ВТБ Мои инвестиции».

Пори покупке вам нужно будет уплатить комиссию брокеру. Ее размер будет зависеть от тарифного плана. Самому Финэксу ничего платить не нужно – комиссии уже заложены в стоимость акции и ежедневно снимаются со стоимости чистых активов фонда.

Кроме того, купить ETF FinEx можно через сервис Yammi, созданный управляющей компанией совместно с Яндексом. Там вообще всё просто. Есть даже робот-эдвайзер, который за вас соберет портфель и будет им управлять. Начинать можно с 1 тысячи рублей. Минус Ямми – огромные комиссии. Подробное – в обзоре Yammi.

Вот такой обзор ETF от FinEx. Надеюсь, что информация была для вас полезной. Отмечу, что я сам активно вкладываю в инструменты от FinEx, так как ее биржевые фонды, действительно, хорошо сделаны. Комиссии, конечно, по сравнению с мировыми аналогами, высоковаты, но всё равно меньше, чем в классических ПИФах и даже БПИФах. Ну и выбор – достойный. Можно собрать неплохой портфель. Удачи, и да пребудут с вами деньги!