Инвестпривет, друзья! Стратегия «Купи и держи» – одна из самых простых на фондовом рынке. Но она требует от инвестора железобетонной уверенности в своей простоте и не менее железобетонной выдержки и дисциплины. Покупая акции, инвестор не должен их никогда продавать – но ему нужно тщательно изучить компанию, чтобы понимать, что происходит с бизнесом. Давайте разберемся в особенностях стратегии buy and hold, ее плюсах и минусах и подводных камнях.
Суть стратегии buy and hold
Стратегия «Купи и держи» (buy and hold, B&H) подразумевает покупку акций если не навсегда, то как минимум – на несколько лет. Это исключительно долгосрочная стратегия. Инвестор получает выгоду, если только сможет удерживать акцию длительный период. Он получает доход как за счет курсовой стоимости, так и дивидендов.
По этой стратегии важно выбирать качественные акции: эмитент должен гарантированно просуществовать несколько лет, и при этом он должен расширять свой бизнес и увеличивать свою прибыль.
Buy and hold противопоставлена спекуляциям в стиле: «Куплю акцию за 250, пока она подешевела, и продам за 300, а потом опять войду по 250», а также «Куплю акцию и сброшу при +20%». Приверженцы этой стратегии рассматривают акцию не как спекулятивную бумагу, на которой можно заработать (за счет дивидендов или прироста курсовой стоимости), а как часть бизнеса.
Следовательно, покупая акцию по стратегии «Купи и держи», вы выбираете бизнес – вы оцениваете саму компанию, ее потенциал и маржинальность. Вы должны быть готовы разделить с бизнесом всё: взлеты и падения, радости и горечи поражений.
По стратегии «Купи и держи» принципиальное значение имеет не выбор подходящей точки для входа, а анализ бизнеса и способа компании награждать своих акционеров (дивиденды, байбек или прирост акционерного капитала). В этом плане по стратегии можно покупать акцию по любой цене – лишь бы бизнес был отличный. Если вы смогли найти недооцененную акцию с дисконтом к справедливой цене, то воспринимайте это как бонус.
Как отбирать акции по стратегии «Купи и держи»
Настоящим адептом стратегии Buy and hold является Уоррен Баффетт. Он всегда отмечает, что любимый срок удержания акции – это вечность. Но чтобы удерживать такую акцию в портфеле, она должна иметь потенциал роста, а компания – устойчивое экономическое положение.
Баффетт писал: «В бизнесе я ищу экономические крепости, защищенные широкими защитными рвами». Что он подразумевает под «широкими рвами»? Это некие конкурентные преимущества, которые позволяют компании преодолевать все неурядицы и побеждать конкурентов. Например:
уникальная технология или разработка, которой нет ни у кого на рынке – например, виагра у Pfizer, операционная система Windows у Microsoft или поисковик у Яндекса / Гугла;
компания обладает своей экосистемой, позволяющей вовлекать пользователей и повышать их лояльность – например, подписка у AT&T или у Сбера;
стоимостное преимущество – когда компания обладает какой-то технологией, способной значительно снижать издержки производства и таким образом обходить конкурентов – например, заводы СПГ у Новатэка;
сетевой эффект, или эффект масштабирования – ситуация, когда кратное увеличение пользователей ведет к росту доходности компании по экспоненте.
Кроме того, приверженцы стратегии Buy and hold непременно выбирают компании, которые каким-то образов вознаграждают акционеров за длительное удержание акций: например, выплачивают дивиденды, регулярно проводят байбек (обратный выкуп акций) или же стабильно наращивают акционерный капитал (как делает сам Баффетт в своей Berkshire Hathaway). Любой из этих способов приводит к тому, что котировки акций стабильно растут, увеличивая благосостояние своих держателей.
Стратегия «Купи и держи» тесно переплетается с идеями стоимостного инвестирования. Если выбрать не просто хороший бизнес, а недооцененный бизнес, то можно получить кратный рост доходности, когда рынок произведет справедливую переоценку стоимости акции.
Преимущества стратегии Buy and hold
Рассмотрим основные плюсы этой стратегии.
Стратегия «Купи и держи» проста для новичков. Достаточно прийти на рынок, отобрать акции, купить и держать их – невзирая на скачки котировок. Акции здорового бизнеса рано или поздно вырастут – и инвестор будет вознагражден за терпение. Я привел на графике курсы некоторых акций, чтобы показать, как работает эффект накопления. Так, если бы вы вложились в Amazon 5 лет назад, то заработали бы 522,85% прибыли, в Microsoft – 375%, а в Лукойл – 121,06%.
Незначительные комиссии. Вы платите комиссию два раза: при покупке и при продаже актива. При активном инвестировании расходов (и налогов) будет на порядок выше, не говоря уже о спекуляциях.
Снижение налоговой нагрузки. Если вы инвестируете через Мосбиржу или Санкт-Петербургскую биржу, то вы вправе рассчитывать на льготу за долгосрочное владение активами (ЛДВ). За каждый год владения вы можете уменьшить налогооблагаемую базу на 3 млн рублей. На дистанции в 20 лет вы можете освободить от налога 60 млн прибыли.
Вы будете наращивать свою дивидендную доходность. Придерживаясь усреднения, вы сможете снизить среднюю стоимость покупки активов – и повысите дивдоходность акций. К тому же многие компании повышают дивиденды по мере роста прибыли. И если вы выбираете правильные акции – то увидите эффект роста дивидендов на собственном портфеле.
Нужно учитывать, что долгосрочное инвестирование – это игра с положительным математическим ожиданием. На дистанции в 20-25 лет сглаживаются любые потери. Естественно, если выбраны акции здорового бизнеса.
Недостатки стратегии «Купи и держи»
Но нужно учитывать и минусы этой стратегии.
Во-первых, нужно постараться отобрать действительно хорошие акции. Иначе можно попасть в историю с «ловлей падающих ножей» и бесконечным усреднением падающей позиции. Или компания может заморозить дивиденды на неопределенный срок. Или вовсе обанкротиться. То есть риск нарваться на неприятности остается. Это лечится диверсификацией и регулярной ребалансировкой.
Во-вторых, инвестировать нужно действительно надолго – не на года, а на десятилетия. Если у вас нет сил столько ждать и терпение не ваш конек – стратегия buy and hold вряд ли вам подойдет.
В-третьих, вам придется научиться разбираться в мультипликаторах и отчетности бизнеса: без этих знаний отобрать хорошие акции не получится. При этом придется регулярно пересматривать свой портфель, чтобы «вытряхнуть» из него лишнее. Да, иногда придется фиксировать убытки – от этого никто не застрахован.
В-четвертых, новичкам-инвесторам психологически сложно переживать потери в портфеле, особенно длительные. А каждая негативная новость может быть воспринята остро. Поэтому нужно иметь железные нервы при такой стратегии инвестирования – и не поддавать на провокации рынка. И защищаться от FOMO. И удерживаться от соблазна купить хайповые акции.
Но в целом все эти недостатки, скорее, не самой стратегии «Купи и держи», а недостаточно терпеливого инвестора. Стоит укротить себя – и следовать стратегии будет гораздо проще и комфортнее.
Кому подойдет стратегия B&H?
Таким образом, стратегия buy and hold подойдет:
терпеливым и дисциплинированным инвесторам, готовым долго ждать для получения достойной прибыли;
инвесторам, которые предпочитают дивидендные истории – за счет эффекта сложного процента можно значительно масштабировать свой портфель;
инвесторам, которые готовы копаться в отчетности и считать мультипликаторы, чтобы найти недооцененные акции или, напротив, перспективные акции роста.
Кроме того, стратегия подходит исключительно для торговли «на свои», т.е. без плеч. И, конечно, без открытых коротких позиций. Цель – минимизировать убытки и лишние телодвижения.
Во многом стратегия «Купи и держи» перекликается с портфельным инвестированием, когда инвестор собирает сбалансированный портфель из различных классов активов в виде фондов, и потом просто держит его. Но под стратегией «Купи и держи» подразумевается отбор отдельных эмитентов – и всё-таки это форма активного инвестирования.
Таким образом, стратегия Buy and hold («Купи и держи») отлично подходит и стоимостным инвесторам, и любителям дивидендных историй, и покупателям акций роста. Главное – отобрать и удерживать в портфеле здоровые акции, и не продавать их в сложных условиях. Тогда терпение вознаградит инвестора колоссальной прибылью. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
