Что такое ребалансировка инвестиционного портфеля и каковы ее принципы
0 (0)

Как производить ребалансировку портфеля

Инвестпривет, друзья! Многие начинающие инвесторы считают, что при долгосрочных вложениях или покупке ETF достаточно один раз купить актив – и держать его до победного. Но как показывает портфельная теория, лучшего финансового результата можно достичь, если регулярно производить ребалансировку портфеля. В итоге вы сможете одновременно повысить доходность своего инвестиционного портфеля и снизить риски. Как именно и почему так происходит – читайте далее.

Что такое ребалансировка портфеля

Если говорить простыми словами, то ребалансировка инвестиционного портфеля – это процесс восстановления исходной структуры портфеля. Основная цель ребалансировки – сохранение приемлемого уровня риска.

Например, ваша изначальная структура – 50% акции и 50% облигации. Такое соотношение активов обеспечивает средний уровень риска. И вы не намерены смещать уровень риска в большую или меньшую сторону.

Далее, в течение года акции хорошо росли. В результате их количество в портфеле составило 70% от всего объема активов. Уровень риска, следовательно, возрос, ведь акции – это более рисковый класс активов, нежели облигации. Если на следующий год произойдет обвал рынка, то портфель значительно прохудится.

Однако вы умный инвестор, поэтому произвели ребалансировку вашего портфеля заранее, вернув его к изначальной структуре – 50% акций и 50% облигаций. Теперь, если акции просядут, то в абсолютных деньгах вы потеряете не так много, и в целом просадка портфеля будет меньшей.

Таким образом, благодаря грамотно произведенной ребалансировке вам удалось снизить уровень риска и в целом повысить доходность инвестиционного портфеля за счет реализации принципа «покупай дешевле – продавай дороже».

Пример ребалансировки

Рассмотрим на конкретном примере, как работает ребалансировка.

У вас есть две акции – А с доходностью 9% и Б с доходностью 5%. Включим в портфель 50% А и 50% Б. Кажется, что средняя доходность за год составит (9 * 0,5) + (5 * 0,5) = 4,5 + 2,5 = 7%. Однако на деле выйдет 13,94%. Почему? Потому что мы проделали ребалансировку.

Пусть на начало года каждая из акций стоила 100 рублей. Мы купили 50 акций А и 50 акций Б, итого портфель составил 50 * 100 + 50 * 100 = 10 000 рублей. Через полгода акция А стала стоить 75 рублей, а акция Б – 125 рублей. Итого портфель стоит всё те же 10 тысяч рублей, но соотношение акций в нем другое: А занимают 37,5%, а Б – 62,5%.

Мы возвращаем портфель к исходному виду, продав 10 акций Б на 1250 рублей и докупив 16 акций А. Теперь акции А и Б занимают по 50% портфеля, причем акций А – 66 штук, а Б – 40 штук.

А вот еще интересная статья:  Дивиденды Интер РАО в 2020 году: генерируем рекордные дивиденды

Через полгода акции стали стоить: А – 109 рублей (+9% доходности), а Б – 105 рублей (+5% доходности). Посчитаем стоимость портфеля: 66 * 109 + 40 * 105 = 7194 + 4200 = 11394 рубля. Доходность 13,94%.

Если бы мы не производили ребалансировку, а просто додержали акции в исходном количестве (по 50 штук), то цена портфеля составила бы: 50 * 109 + 50 * 105 = 5450 + 5250 = 10700. Доходность всего 7%.

Думаю, цифры говорят сами за себя.

Цели ребалансировки

Итак, основными целями ребалансировки являются:

Сокращение уровня риска. Как вы знаете, чем доходней инструмент, тем выше риски (т.е. выше потенциал падения его стоимости). Следовательно, если какой-то актив в портфеле растет стремительней остальных, то высоки риски, что он также стремительно упадет. Используя ребалансировку, вы сокращаете количество рисковых активов в портфеле.

Фиксация прибыли. При ребалансировке вы реализуете принцип «продавай дорого – покупай дешево». Вы продаете подорожавшие активы и докупаете более дешевые. Но можно просто продавать наиболее подорожавшие активы и забирать прибыль себе, фактически фиксируя ее. Собрав портфель из активов, прибыльность которых коррелирует между собой (т.е. когда один актив растет, то другой падает – например, как золото и акции), вы сможете получать доход при любом раскладе на рынке.

Повышение доходности. Я уже расписывал на примере выше, как за счет своевременной ребалансировки портфеля можно сделать деньги буквально из воздуха.

Защита от кризиса. Когда рынки штормит, начинающие инвесторы теряются и паникуют. Если же вы строго следуете раз определенной стратегии, придерживаясь принципов диверсификации и ребалансировки, то получите гораздо лучший финансовый результат, чем прочие.

Типы ребалансировки

Итак, производить ребалансировку портфеля ценных бумаг можно несколькими типами. Первый тип – в зависимости от времени. Между исследователями нет единого мнения, как часто нужно делать ребалансировку портфеля – кто-то называет срок один раз в год, кто-то – раз в полгода, а кто-то – вообще каждый месяц.

На мой взгляд, оптимальный срок ребалансировки вы выбираете сами в зависимости от вашей инвестиционной стратегии. Например, если вы предпочитаете докладываться раз в год – то и ребалансировать портфель стоит раз в год. При этом надо учитывать следующие моменты:

  • чем более волатильные инструменты в портфеле, тем чаще нужно производить ребаланс – например, портфель из ETF, действительно, достаточно приводить к первоначальному виду раз в год, а вот портфель из растущих акций я бы перетряхивал раз в квартал (кстати, именно раз в квартал пересматривается состав наибольшего количества индексов акций);
  • при частой ребалансировке вы теряете деньги на комиссиях и налогах, так что в итоге частое перетряхивание портфеля может снизить доходность.
А вот еще интересная статья:  Где находить инсайды для покупки акций

Второй тип ребалансировки инвестпортфеля – по объему активов. Суть метода: вы должны определить «идеальное» соотношение активов в портфеле (например, у вас 10 акций с долей каждой в 10%), а затем – допустимое отклонение (например, плюс-минус 3%). Как только соотношение актива выходит за границы (в данном случае – становится меньше 7% или больше 13%), вы производите его ребалансировку (продаете или покупаете), возвращая портфель к исходным пропорциям.

В качестве единицы «объема» активов может быть что угодно: отдельные ценные бумаги (например, 20 акций), ETF, отрасли (например, у вас по 1/4 портфеля занимают энергетические, промышленные, IT и финансовые компании), классы активов (классический вариант – акции и облигации) и т.д.

Какой именно тип ребаланса – по времени или по объему активов – выбрать, решайте сами.

В своем исследовании ребалансировки инвестиционных портфелей от 2010 года эксперты Vanguard советуют совмещать оба способа. При этом отмечают, что по времени следует ребалансироваться не чаще 1 раза в полгода и не менее 1 раза в год.

Способы ребалансировки

Теперь о том, как именно проводить ребалансировку портфеля. Здесь тоже есть два варианта.

Первый – «классический», т.е. продажа подорожавших активов и покупка подешевевших. Здесь есть существенный минус: придется заплатить налог с курсовой разницы и дважды комиссию: за покупку и продажу. Конечно, если у вас специальный счет (ИИС) или льготное налогообложение (держали ETF более 3 лет или покупали акции высокотехнологичного сектора Мосбиржи), то налог платить не нужно. Но от брокерских комиссий всё равно не уйти.

Второй способ – докупка подешевевших активов за счет свободных средств. Ведь вы помните, что основная цель ребалансировки – возврат структуры портфеля к изначальному? Продавать для этого активы не обязательно. Если ваша начальная структура – 50% акции и 50% облигации – исказилась до 60% акций и 40% облигаций, то вам достаточно просто докупить облигаций до восстановления структуры.

Плюс этого способа – не нужно платить налог с курсовой разницы, а биржевую комиссию придется уплатить только один раз (за покупку актива). Ну и еще один плюс – вы увеличите объем портфеля.

Минус – свободные средства нужно откуда-то брать. Если их нет – остается только первый способ. Поэтому, чтобы избежать подобной ситуации, держите часть портфеля в кэше или коротких облигациях. Ну, или ETF на облигации.

А вот еще интересная статья:  Что такое государственный долг страны

Несколько советов по ребалансировке

Таким образом, единого рецепта, как правильно сделать ребалансировку инвестиционного портфеля, просто нет. Вы выбираете подходящий для себя тип и способ ребаланса в зависимости от вашей инвестиционной стратегии, целей и задач инвестирования, поступления денежных средств, количества активов в портфеле.

При этом понятно, что принципы ребалансировки портфеля акций и, скажем, портфеля ETF, различаются. В первом случае определенно больше работы, чем во втором, как больше и сопутствующих расходов. Но при грамотном подходе (и некоторой доли везения) можно заработать больше 🙂

Также при ребалансировке не забывайте о грамотной диверсификации. Чтобы ребаланс работал эффективно, в портфеле должны быть активы, которые в идеале не коррелируют друг с другом. Если вы соберете портфель только из акций нефтегазового сектора, то будете слишком сильно зависеть от цен на нефть и газ. И делать тут ребалансировку вообще не будет смысла, так как ее проведение никак не повлияет на итоговую доходность портфеля и не позволит каким-либо образом снизить риски – они будут по-прежнему высокими.

А вот если в портфеле будут дивидендные акции, короткие облигации, золото и долгосрочные бонды, то здесь ребалансировка вам поможет снизить риски и одновременно зафиксировать прибыль. Так что подходите к составлению инвестиционного портфеля правильно.

Итак, основная цель ребалансировки портфеля – снижение сопутствующих рисков за счет грамотного перераспределения активов и приведения портфеля к изначальному виду. Побочный эффект этого процесса – повышение доходности, причем иногда многократное. Но для эффективной ребалансировки нужна грамотная диверсификация – включение в портфель разных классов активов в разных валютах и с разными принципами получения прибыли. На этом всё, удачи, и да пребудут с вами деньги!

P.S. Данная статья является отрывком из курса “Как составить свой инвестиционный портфель“. Еще больше знаний и полезной инфы на самом курсе!

Оцените статью
[Общее число голосов: Средняя оценка: ]

Комментариев: 13

  1. Подобные ребалансировки могут со временем привести к уменьшению количетва дорожающих акций it сектора и торговых площадок, типа амазон и али, и увеличению количества акций которые дешевеют или вечно в боковике болтаются, типа косметики или нефтегазового сектора америкосов. Отечественные акции рассматривать не приходится, слишком высокая волатильность.

    1. Интересное мнение. Но, с другой стороны, пока вы не продали – вы не получили прибыль, она у вас только на бумаге. И вечно держать такие акции нет особого смысла (т.е. без определения условий, при которых вы их продаете). Особенно, если компании являются растущими и не платят дивиденды.

        1. Ну, у Баффетта немного другая ситуация. У него всё-таки инвестиционный фонд, и ему нужно показывать прирост активов – т.е. ту самую бумажную прибыль. За счет этого он привлекает больше средств и получает больше комиссионных за управление 🙂 Поэтому он может держать активы буквально бесконечно. Простому же человеку, который копит себе на пенсию или на какую-то серьезную покупку (квартиру, например), обязательно нужно продумывать пути выхода в кэш. Это может быть покупка дивидендных акций, генерирующих денежный поток, облигаций со стабильным купоном, фиксация прибыли после достижения целевой стоимости акции и т.д. То есть, когда вы покупаете актив, вы должны четко представлять себе, как и когда вы его продадите (или почему не будете продавать никогда). Ребалансировка – это просто один из инструментов фиксации прибыли, вариант выхода в кэш и повышения доходности. Нужно пользоваться им или нет – решать только вам 🙂

          И еще насчет Баффетта – у меня есть статья на тему, как зарабатывать на его фонде. Там я в частности объясняю, почему следование инвестиционной стратегии Баффетта для мелкого инвестора – вообще не вариант. Прочтите, это интересно: Как купить акции, в которые инвестирует Уоррен Баффетт.

  2. Михаил, подскажите в каком виде (инструменте) на Ваш взгляд стоит инвестировать в золото?

    1. Однозначно – с помощью ETF. А вот какой именно ETF выбрать – уже другой вопрос 🙂 Если рассматривать только Мосбиржу, то вариант один – FXGD.

      1. Finex закрывает 3 страновых фонда акций: Япония, Австралия, Великобритания. Вместо них сейчас etf на индекс акций 7 развитых стран включая Россию. Стоимость пая чуть больше рубля (видно Тинькофф хорошо шороху навел).
        Так вот, учитывая, что FinEx закрывает некоторые фонды, то есть риск, что он и FXGD в том числе закроет.

        1. Да, читал сегодня новости. Печально. Для пассивного инвестирования в России все меньше вариантов. Насчет FXGD – не хотелось бы, чтобы закрыли. Всё-таки единственный “золотой” фонд на Мосбирже. Не хотелось бы возвращаться обратно к ПИФам с их космическими комиссиями в 3-4% годовых.

          1. Ну их вроде закрыли из-за низкого спроса. И выпустили универсальный ETF.
            Надеюсь тоже с FXGD и FXTB такого не произойдет)

    1. По объему активов теперь FXGD оказался на последнем месте среди фондов FinEx. Так что риск остается, но в целом да, думаю, вряд ли закроют. Нужный инструмент. Золото пойдет наверх – будут скупать.

  3. Etf не только финекс закрывают, за рубежом так же закрывают периодически etf и это нормально, держателям платится компенсация.

  4. “единого рецепта, как правильно сделать ребалансировку инвестиционного портфеля, просто нет”(с)
    Жаль, а так хотелось… (шучу конечно, но не шучу) =)

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *