Обзор FXDM: инвестируем в развитые страны кроме США

4.9 (8)

Инвестпривет, друзья! Нежданно-негаданно FinEx выкатил новый фонд – на этот раз на акции развитых стран без США. Тикер – FXDM. Его отлично использовать для диверсификации по странам и рынкам. Давайте рассмотрим подробнее, что это за фонд и стоит ли его покупать.

Основные сведения о фонде

Провайдером фонда выступает ирландский Finex – старейший ETF-провайдер в России, у меня ему посвящен целый обзор.

FXDM позиционируется, как первый фонд в России, позволяющий инвестировать в развитые рынки, кроме США. Он предлагает максимально широкую диверсификацию по странам, валютам и компаниям: с помощью FXDM можно вложиться разом в почти 200 акций из Японии, Великобритании, Франции, Швейцарии, Австралии, Канады, Нидерландов и еще 10 стран – с доходностью в евро, японских иенах, швейцарских франках, канадских и австралийских долларах и других валютах. В общем, хедж против падения доллара в фонд заложен.

Так, если доллар слабеет относительно евро, то цена компаний, торгующихся в евро, при прочих равных условиях, повышается. Следовательно, слабый доллар идет на пользу этому фонду, и если доллар слабеет, то FXDM должен расти.

FXDM торгуется в рублях и долларах. Расчетная стартовая цена фонда – всего 1 доллар, или около 76 рублей. Со временем, по мере роста СЧА, цена акции фонда, конечно, вырастет. Текущая СЧА составляет порядка 233,3 млн рублей, или более 3 млн долларов.

FXDM получил листинг в первом котировальном листе Мосбиржи. Его можно найти по тикеру FXDM или ISIN-коду IE00BMDKNM37.

Состав фонда

FXDM утверждает, что отслеживает индекс Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index NTR, но на практике веса компаний в бенчмарке и самом фонде не сходятся.

Так, развесовка ТОП-10 акций в FXDM такова:

• Nestle – 2.8%;
• ASML – 2.2%;
• Roche – 2.0%;
• Novartis – 1.8%;
• LVMH – 1.6%;
• Toyota – 1.5%;
• AIA – 1.3%;
• Unilever – 1.3%;
• Siemens – 1.2%;
• Shopify – 1.2%.

А вот ТОП-10 бумаг в индексе:

• Lloyd’s Banking Group – 10.15%;
• Vodafone – 3.84%;
• British Petroleum – 2.91%;
• HSBC – 2.68%;
• Barclays – 2.48%;
• Banco – 2.46%;
• Intesa – 2.46%;
• Glencore – 1.73%;
• AIA – 1.73%
• Telstra – 1.69%.

Как говорится, найдите 10 отличий. Совпадает только одна бумага – AIA, но у нее разный вес в индексе и фонде.

Я не в коем случае не говорю, что такое отличие характеризует FXDM и FinEx с плохой стороны. Просто нужно понимать, что, инвестируя в FXDM, вы не получите такую же доходность, какую получает индекс Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index NTR, так как состав фонда и индекса разный. И называть его бенчмарком, конечно, на мой взгляд, странновато.

С другой стороны, сам FinEx называет этот индекс не бенчмарком, а индексом-ориентиром, т.е. фонд опирается на состав фонда, но веса компаниям отдает другие.

Метод создания FXDM – полная репликация, т.е. он физически покупает выбранные акции в свой портфель. Это лучше, чем фонд-матрешка, так как не возникает двойной комиссии.

Кстати, на момент написания обзора в FXDM находилось всего 194 акции из декларируемых 200. В телеграм-канале Finex официальные представители отмечают, что по мере увеличения СЧА фонд докупит недостающие акции. Возможно, впоследствии будут увеличены веса наиболее капитализированных компаний в соответствии с индексом.

Кстати, отмечу еще несколько интересных компаний, находящихся в составе фонда: Sony, Toronto Bank, Total, Bank of Australia, Softbank, British American Tabacco, L’Oreal, Enel, Royal Duch Shell, Daimler, Deutsche Telecom, Mitsubishi, Adidas, Ferrari, Adyen, Takeda Pharm, Volkswagen, Danone, Nordea Bank.

Дивиденды и налогообложение

Как и все фонды от Finex, FXDM будет реинвестировать все полученные дивиденды, а не выплачивать их инвесторам.

Finex указывает, что потенциальная дивидендная доходность класса акций, в которые вкладывает FXDM, может составить 2,57% в долларовом выражении, что в 1,5 раза выше дивдоходности американских акций.

Так как фонд имеет ирландскую прописку, то налогообложение дивидендов производится по ирландским законам. Насколько я знаю, налог с дивидендов для ирландских резидентов не платится с акций, обращающихся на территории самой Ирландии, а также Великобритании и островов Мэн и Джерси. Все остальные дивиденды подпадают под тот или иной налог.

Учитывая, что доля Великобритании в FXDM составляет около 13,5%, а еще 2% есть у Джерси, то 15,5% акций подпадают под льготное налогообложение дивидендов.

Если вы резидент России, то вы заплатите 13% с покупки и продажи акции фонда с прибылью. Но если вы продержите акции FXDM дольше 3 лет, то сможете получить вычет за долгосрочное владение (ЛДВ) в размере 3 млн рублей за каждый год владения акцией.

И да, FXDM можно купить на ИИС.

Комиссия

Размер комиссии за управление FXDM составляет 0,9% годовых. Комиссия взимается с СЧА и потихоньку «съедает» стоимость акции фонда, инвестор отдельно ее не платит.

Ваш брокер может взимать дополнительные комиссии за покупку / продажу актива.

Потенциальная доходность и волатильность

Простым решением было бы посмотреть доходность индекса Solactive GBS Developed Markets ex United States, но так как это не бенчмарк, а только индекс-ориентир, то результаты будут нерелевантными.

Тем не менее, мы может взглянуть на график индекса, чтобы оценить динамику движения акций развитых стран без США. Мы увидим, что с 2006 года индекс с 1000 пунктов вырос до 1675, т.е. на 675 пунктов за почти 15,5 лет, или на 3,46% в год.

Для сравнения: индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, включающий, как видно из названия, акции США большой и средней капитализации, за этот же период рос в среднем на 9,63% в год.

Возникает вопрос: нафига добавлять такой фонд в свой портфель?

На самом деле, даже последние 15-ть лет – это довольно небольшой временной период. И если взять большие периоды, то видно, что в отдельные фазы развитые рынки (без США) опережают динамику акций США.

Также FinEx подсчитал доходности разных рынков в различные временные периоды, и из этих результатов ясно видно, что США был лидером далеко не всегда.

На самом деле, мы привыкли за последние десятилетия, что США является флагманом мировой экономики. В 2019-2020 году мы видели фантастический рост фондового рынка США. И нам сложно представить, что всё может быть по-другому. А ведь может!

Фондовый рынок США сейчас перегрет. Когда-нибудь он сдуется. Ну, либо не сдуется, а будет болтаться в боковике, как, к примеру, Франция последние 10 лет. Другой вопрос – когда это произойдет и как долго будет длиться? Вполне возможно, что уже по итогам 2021 года развитые рынки перегонят США – а, возможно, США будут удерживать лидерство еще десяток лет.

Мы не знаем будущего. И предсказать движения рынка тоже не можем.

Но очевидно, что делать ставку на бесконечный рост рынка США не следует. Деревья не растут до небес, и лично мне не хочется, чтобы доходность моего портфеля зависела всего от трех стран – России, Китая и США (бумаги этих стран есть у меня в портфеле), нужна диверсификация по странам.

Наличие нового фонда в моем портфеле позволит мне снизить страновые риски и общую волатильность портфеля. А в случае смены глобальной парадигмы и перетока денег из IT в реальный бизнес и стоимостные акции FXDM покажет себя лучшим образом. Реального бизнеса в FXDM на порядок больше, чем в FXUS.

Таким образом, FXDM стоит добавлять в портфель не ради фантастической доходности, а с целью страновой диверсификации и снижения рисков. Нужен он вам или нет – решайте сами.

Кстати, сами Finex со ссылкой на Blackrock ожидают в течение ближайших 10 лет доходность FXDM на уровне 7,5%, а FXUS — 6,3%. Но я не играю в угадайку и беру оба фонда разом.

FXDM против FXWO и FXRW

Ранее FinEx выкатывал сразу два глобальных фонд на все акции мира – FXWO и FXRW. У них идентичный состав, но FXRW обладает валютным свопом, поэтому он сильнее растет во время укрепления рубля. FXWO же приобретает дополнительный импульс роста при падении рубля. Данные фонды были выпущены на замену FXUK, FXJP и FXAU.

В отличие от FXDM, эти глобальные фонды имеют в своем составе акции США, Китая и России, при этом доля США занимает более 40%. Таким образом, если я составляю диверсифицированный по странам портфель, FXWO мне слабо подходит. Мне проще купить FXUS, FXIT, FXCN и FXRL и найти между ними комфортное соотношение, чем полагаться на управляющего. Правда, Британию, Японию и Австралию я упущу.

Сейчас же я могу добавить в свой портфель FXDM и забалансировать всё так, как мне нужно.

К тому же комиссия у FXDM гораздо меньше – 0,9%, чем у FXWO (1,6%) и FXRW (1,36%). И еще – FXWO и FXRW являются активно управляемыми фондами (смарт бета), а FXDM вроде как пассивный.

Вот такой небольшой обзор. Как вам новый фонд на развитые страны без США FXDM от Finex? Пишите свое мнение в комментариях. Удачи, и да пребудут с вами деньги!