Дивидендные стратегии инвестирования в акции

5 (2)

Инвестпривет, друзья! Не секрет, что большинство инвесторов покупают акции не столько в надежде на их рост, а рассчитывая на получение дивидендов. И это логично – любой финансовый актив должен приносить прибыль. Разберемся, какие дивидендные стратегии инвестирования в акции существуют и как выжать максимум из фондового рынка.

Максимальная дивидендная доходность

Самая простая и очевидная стратегия – выбрать акции с самой высокой дивидендной доходностью. Для этого нужно просто размер дивиденда разделить на стоимость акции. Например, если дивиденд равен 20 рублям, а акция стоит 120, то дивдоходность составляет 0,166 или 16,6%.

Чем выше дивидендная доходность, тем лучше – мало того, что вы больше заработаете на единицу капитала, так еще и сможете фактически купить недооцененную акцию. Почему?

Размер дивидендов сильно влияет на цену акций – когда компания объявляет о больших выплатах, то ее котировки подлетают.

Хороший пример – акции Нижнекамскнефтехима. Когда дивиденды выплачены, то стоимость акций падает, так как инвесторы начинают их продавать – это называется дивидендный гэп. Размер гэпа обычно равен дивидендам, и компания может отыгрывать его довольно долго – вплоть до нескольких месяцев или даже лет.

Следовательно, если дивиденды большие, а акция стоит дешево относительно них, то она, скорее всего, подрастет. Чем ближе дата выплаты дивов, тем дороже акция.

Нормальной дивидендной доходностью в России считается 8-10% годовых. Если коэффициент выше, то акция недооценена. Если меньше – переоценена.

Однако мы живем в России, и здесь на дивидендные выплаты может повлиять что угодно. Например, АФК Система активно выкачивает из МТС дивиденды, чтобы расплатиться с Роснефтью. Если бы не это, то неизвестно, какие бы выплаты совершал оператор.

Поэтому тщательно анализируйте, почему именно такая дивидендная доходность у эмитента и не кроется ли за выплатами что-нибудь непрезентабельное. Ну или временное.

Если вы покупаете акции с расчетом держать их несколько лет, то нужно включить в свой инвестиционный портфель бумаги с постоянной доходностью, которая стабильно растет. Например, что-нибудь из дивидендных аристократов США или «голубых фишек» России.

Собаки Доу

Одна из самых простых дивидендных стратегий. Суть ее заключается в следующем:

• загружаем какой-нибудь скринер;
• проводим сортировку по максимальному значению дивидендной доходности;
• включаем первые 10 позиций в свой портфель в равной пропорции.

Например, для российского рынка акций первые 10 позиций выглядят так:

• Химпром – 29,51%;
• Нижнекамснефтехим – 28,57%;
• Алроса-Нюрба – 21,28%;
• Башнефть – 15,11%;
• Северсталь – 14,98%;
• МРСК (Центр) – 14,48%;
• МРСК (Волги) – 14,44%;
• Энел – 13,49%;
• Астраханская ЭСК – 13,19%;
• Аэрофлот – 13,12%;
• НЛМК – 13,07%.

Внимательный читатель заметил, что в списке 11 позиций, а не 10. Дело в том, что МРСК Волги и Центр – одна контора, и нет смысла брать обе акции, лучше выбрать одну.

Далее этот список нужно проверить «на прочность». И тут выяснится, что Химпром и Астраханская ЭСК – полный неликвид. НКНХ больше таких дивидендов платить не будет. А Алроса-Нюрба слишком дорогая – одна акция стоит 62 600 рублей, и вряд ли по карману большинству начинающих инвесторов. Да и перекос будет большой – остальных акций придется накупать на аналогичную сумму, и весь портфель составит 6,2 млн рублей.

Поэтому дополняем список еще 4 позициями:

• Алроса (не Нюрба!) – 12,36%;
• МГТС – 12,16%;
• Магнитогорский мет. комбинат – 12,01%;
• Группа ЛСР – 11,64%.

Тут и с ликвидностью всё в порядке, и цены приличные. Так чтоб выбирайте Собак Доу с умом, а не бросайтесь на самые доходные акции!

Летучая пятерка Хиггинса

Если Собаки Доу так были названы в честь индекса, то Летучая пятерка – в честь некоего Хиггинса, инвестора и аналитика. Еще эта стратегия иногда называется «Большая пятерка». Ну не суть.

Летучая пятерка – это модифицированные Собаки. Суть этой дивидендной стратегии заключается в том, что из самых доходных акций отобрать 5 самых дешевых. Причина тут существенная: недорогие акции при прочих равных имеют больший потенциал роста, чем крупные. С 1 рубля до 2 акции подорожать проще, чем с 4 до 5.

С другой стороны, крупные дивы платят обычно стабильно развивающиеся компании, и цена на акции будет зависеть от бизнеса организации, а не от ее котировок.

Но в любом случае такая стратегия есть. Если отсортировать наших Собак и отбросить неликвид, то получаем такую Летучую пятерку:

• МРСК Центр;
• Энел;
• Магнитогорский мет. комбинат;
• Алроса;
• Аэрофлот.

Но не забывайте, что акции торгуются лотами, и за 27 копеек МРСК купить не получится. Там в лоте 10 тысяч акций, и покупка обойдется минимум в 2700 рублей.

4 дурня

В этой стратегии акции отбираются не по дивидендной доходности, а по коэффициенту «дурости» по формуле: дивидендная доходность разделить на квадратный корень из цены акции.

Дело в том, что дивдоходность по сравнению с ценой акции может оказаться совсем не большой (особенно справедливо это к американскому фондовому рынку). Поэтому движение цены может оказать на мультипликатор существенное значение.

Поясню на примере. Есть две акции. Одна стоит 200 рублей и приносит в виде дивидендов 20 рублей, а другая – 500 рублей и 100 рублей дивидендов. Дивдоходность первой составляет 0,1, а второй – 0,2. Если вычислять коэффициент дурости без корня, то получим такие результаты:

• акция А – 0,1 / 200 = 0,0005;
• акция Б – 0,2 / 500 = 0,0004.

Кажется, что акция А выгоднее, так как ее коэффициент дурости выше, однако дивидендная доходность ее, как мы видели из предыдущих результатов, выше в два раза. Поэтому и используют в вычисления квадратный корень.

Если включить в цену квадратный корень, то ситуация изменится:

• акция А – 0,007;
• акция Б – 0,008.

Вот это похоже на правду.

Коэффициент дурости по сравнению с дивидендной доходностью позволяет более точно оценивать акции и не зависеть от текущих котировок.

Для реализации стратегии нужно отобрать 5 акций с максимальным коэффициентом дурости и исключить из портфеля ту, у которой он самый большой. Затем разложить капитал по оставшимся 4 бумагам.

Торговля на новостях

Эта стратегия для опытных трейдеров. Для пассивного инвестирования не подходит. Суть заключается в реализации классической максимы: «Покупать на слухах, продавай на новостях!».

Действовать нужно так. Обычно сразу после объявления дивидендов или на слухах, что компания собирается объявить хорошие дивиденды, котировки акции начинают расти. Важно купить их в самом начале движения, а затем продать, не дожидаясь самих выплат.

После выплат следует дивидендный гэп (вы это и так знаете), и цена после этого может долго не достигать нужного значения. А новостная стратегия позволяет заработать на росте акции и при этом остаться в кэше.

Проворачиваете стратегию с одной акцией, потом ищите следующую, проворачиваете еще раз – и так до бесконечности.

При желании можно что-то зашортить, если упустили момент подъема. Так, если акция находится в нисходящем тренде, то после выхода новостей акции могут подрасти, а затем продолжить падение. И тут вы со своими шортами.

Но учтите, что зашортить акции перед выплатой дивидендов и заработать на гэпе не получится, поскольку брокер принудительно закрывает короткие позиции в таких случаях.

Покупка квазиоблигаций

Квазиоблигации — это акции, по которым платятся регулярные и предсказуемые дивиденды.

Такие дивиденды могут быть прописаны в дивидендной политике общества. Например, МТС по старой дивполитике обязалась выплачивать не менее 25-26 рублей на акцию, Юнипро – 0.3172 рубля в год, а Эталон – 12 рублей. Это прям закреплено.

Другие же компании не обговаривают конкретный размер выплат, но всё равно стабильно платят каждый год одну и ту же сумму, например, ЛСР – 72 рубля (кроме двух последних лет), ПИК – около 22,5 рублей (разница на копейки), Ростелеком – 5 рублей. При этом в дивполитике у компаний указан определённый процент выплаты от прибыли (у РТК, например, не менее 75% FCF, а у ПИКа – не менее 25% ЧП по МСФО).

Ключевая особенность квазиоблигаций – выплаты в таких компаниях почти не зависят от финансовых результатов компании. В этом они близки к американским дивидендным аристократом, которые тоже выплачивают примерно одни и те же суммы вне зависимости от своего фактического дохода.

Но у наших квазиоблигаций и амерских аристократов есть принципиальная разница: наши не увеличивают выплаты – т.е. ПИК как платил 22,5 рубля в 2018 году, так платит и сейчас. Американцы же стараются индексировать выплаты хотя бы на размер инфляции.

Получается, что в условиях российской инфляции квазиоблигации не особо эффективны.

Но покупать эти акции можно в периоды резкого падения их стоимости. Тогда вы можете на длительный срок закрепить высокую доходность своих инвестиций.

Правда, такие акции – всё же акции, а не облигации. ЛСР, ПИК и Юнипро, к примеру, так и не выплатили дивиденды по итогам 2021 года, а Ростелеком сократил дивиденды с 5 до 4,56 рублей.

Дойные коровы

Суть стратегии заключается в том, чтобы покупать те акции, которые «доят» материнские компании или крупный акционер.

Например, АФК Система получает крупные дивиденды от МТС, Эталона (и до продажи своего пакета качала дивиденды из Детского мира). Деньги нужны АФК Системе для покрытия долгов, поэтому она активно забирает максимум свободных средств от дочерних компаний. Частные инвесторы тоже могут воспользоваться ситуацией и покупать акции «дойных коров».

Аналогично Башнефть выступает «дойной коровой» для Роснефти, российские госкорпорации — «дойными коровами» для правительства (обязаны выплачивать не менее 50% чистой прибыли по МСФО), REITы для налоговой службы США (платят 90% прибыли в виде дивидендов) и т.д.

Покупка после дивидендного гэпа

Стратегия подразумевает покупку акций после дивидендного гэпа. Как правило, после дивидендов акции падают на размер выплаты — особенно часто это происходит при годовых или полугодовых дивидендов.

Срок закрытия дивидендного гэпа может занимать несколько дней или даже месяцев, особенно, в низковолатильных акциях. Но с целью долгосрочного владения акций покупка после гэпа ниже справедливой стоимости — отличная идея.

Если вы хотите лучше понять, как инвестировать в дивидендные акции, какие подводные камни вас ожидают на этом пути — рекомендую ознакомиться с моим курсом.

Таким образом, каждая дивидендная стратегия обладает своими достоинствами и недостатками. Вам следует выбирать стратегию, исходя из своих финансовых возможностей и склонности к риску. Если хотите просто получать доход, то выберите что-нибудь из пассивных стратегий. Хотите рискнуть и заработать выше рынка – можно предпочесть новостную стратегию. В любом случае – выбор за вами. Удачи, и да пребудут с вами деньги!