Обзор БПИФа SBRB: инвестиции в корпоративные облигации Мосбиржи

5 (2)

Инвестпривет, друзья! Сбербанк запустил новый БПИФ с тикером SBRB – «Сбербанк – Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций». Этот фонд следует за индексом Мосбиржи RUCBTR3Y, в который входят корпоративные облигации с дюрацией от 1 до 3 лет и высоким кредитным рейтингом. Это довольно консервативный биржевой ПИФ, позволяющий сохранить средства на неопределенно долгий срок и служащий еще одной альтернативой банковскому вкладу.

Инфраструктура фонда

Для начала разберемся, что из себя представляет БПИФ SBRB с «технической» точки зрения. Это биржевой ПИФ, т.е. ПИФ, торгуемый на бирже. Расчетная цена пая формируется внутри торгового дня в ходе спроса и предложения, которые поддерживаются маркетмейкером – компаний, уполномоченной покупать и продавать паи от имени управляющей компании.

Если говорить упрощенно, то маркетмейкером рассчитывается некая «справедливая» цена пая, определяемая как результат деления СЧА (стоимость чистых активов, т.е. всего имущества фонда) на число паев. Рыночная цена определяется спросом и предложением со стороны других инвесторов, в том числе маркетмейкера, и может быть как выше, так и ниже справедливой цены.

Управляющей компаний, выпустившей на биржу БПИФ SBRB, является Сбербанк Управление Активами.

Депозитарием, обеспечивающим выпуск, хранение и учет паев, является АО Инфинитум.

Он же является регистратором, т.е. ведет учет пайщиков.

В роли аудитора (организации, следящей за правильностью формирования отчетности и движением средств) выступает ООО ЭНЭКО.

Обязанности маркетмейкера возложены на Сбербанк КИБ.

Фонд стартовал 6 сентября 2019 года, первоначальная стоимость имущества (т.е. всех активов на счета БПИФа) – 50 млн рублей. Начальная стоимость пая – 1000 рублей. Всего в обращении находится 50 тысяч паев.

Инвестиционная стратегия

В соответствии с инвестиционной декларацией, фонд SBRB следует за индексом RUCBTR3Y, который рассчитывается Мосбиржей. Полную информацию об этом индексе, включая архив значений, базу расчета, значение, международные коды и т.д., можно посмотреть на сайте бирже по адресу https://www.moex.com/ru/index/RUCBTR3Y.

В индекс включаются корпоративные облигации с дюрацией на срок от 1 до 3 лет, т.е. максимально короткие. Цены на такие бонды не сильно зависят от ключевой ставки ЦБ и в целом ситуации на рынке, поэтому при сильных движения рынка индекс остается довольно устойчивым и маловолатильным.

Кроме того, у облигаций, входящих в индекс, должен быть высокий кредитный рейтинг – не менее B по версии S&P и B3 по версии Moody’s (либо BB от российских рейтинговых компаний Эксперт РА и АКРА).

Цель БПИФа SBRB от Сбербанка – следовать этому индексу.

Но при этом структура активов может отклоняться от бенчмарка, если это будет способствовать долгосрочным планам по достижению максимальной доходности. Управляющей компанией выбирается 2-3 облигации из каждого сектора – т.е. в портфель фонда включаются наиболее ликвидные и доходные бумаги индекса, и о полной репликации речи не идет.

Предусмотрена ребалансировка портфеля раз в квартал. Если какая-то облигация перестала соответствовать заданным параметрам, то она меняется на более презентабельную.

Купоны реинвестируются. Теоретически это должно помочь СЧА расти больше, опережая доходность индекса, тем более что БПИФы не платят налоги с купонов и дивидендов. Так что можно считать это плюсом.

Структура SBRB

На сегодняшний день в состав индекса входит более 100 облигаций преимущественно 7 отраслей экономики: финансы, нефтегаз, потребительский сектор, транспорт, химия, металлургия и телекоммуникации.

Но, как я уже писал выше, в портфель самого SBRB входит по 2-3 бумаги из каждого сектора. К сожалению, в открытом доступе я не нашел информацию, какие именно облигации именно сейчас находятся в собственности фонда. Если найдете – напишите, пожалуйста, в комментариях.

Но, надо предполагать, мы найдем в составе фонда облигации Сбербанка, ВТБ, Газпрома, Лукойла, Новатэка и прочих «голубых фишек».

Потенциальная доходность

О доходности SBRB пока говорить что-либо определенное не приходится: фонд проработал слишком малое количество времени. Но так как он следует за индексом RUCBTR3Y, то логично предположить, что он будет повторять динамику его роста.

Индекс RUCBTR3Y за последние 5 лет вырос на 72,45%, т.е. среднегодовой рост порядка 14,5%. Неплохо так для консервативного инструмента!

Если посмотреть текущий рост стоимости пая SBRB в сравнении с композитным индексом IF-FI — фонды облигаций, то видно, что БПИФ от Сбербанка перегоняет его, причем существенно.

Но опять-таки, напомню, что доходность в прошлом не гарантирует таких же доходностей в будущем + прошло слишком мало времени, чтобы делать какие-то конкретные выводы.

 

Комиссии

Комиссии – это всегда ложка дегтя в бочку инвестора. Учитывать их приходится, даже если инвестор напрямую их не платит.

В сам БПИФ SBRB уже «вшиты» комиссии за управление. Инвестор их не платит, они просто вычитаются ежегодно из общей стоимости активов. Вот таков размер комиссий SBRB:

• 0,6% – выплата управляющей компании;
• 0,15% – вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору, бирже и маркетмейкеру;
• 0,05% – расходы на «технические» нужды.

Итого годовая комиссия составляет не более 0,8%. В целом по сравнению с классическими ПИФами очень даже немного, да и в сравнении с многими российскими БПИФами и ETF выигрывает. Но проигрывает зарубежным ETF, где комиссии составляют вообще сотые доли процента.

Дополнительно нужно будет уплатить стандартную комиссию брокеру за покупку и продажу актива. Ее размер зависит от выбранного вами тарифа.

Налогообложение фонда

Прибыль инвестора образуется за счет продажи пая по цене выше, чем по цене покупки. С полученного дохода нужно будет уплатить подоходный налог – 13%. Сбербанк Управление активами сам является налоговым агентом, поэтому автоматически удержит и перечислит куда надо всё, что положено.

Однако налога можно избежать.

Вариант первый – продержать паи не менее 3 лет. Тогда можно будет получить инвестиционный вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения (т.е. сразу размер вычета будет равен 9 млн).

Вариант второй – купить паи БПИФа SBRB на ИИС и применить тип налогового вычета Б. Тогда можно будет избежать уплаты НДФЛ не только с прибыли с паев фонда, но с других активов.

Как и где купить SBRB

Паи SBRB обращаются на Московской бирже. Для их покупки понадобится брокерский счет или ИИС, открытый у любого брокера (не обязательно Сбербанк). Поиск фонда осуществляется по тикеру SBRB.

Текущая цена пая – 1033 рубля (но она будет расти, и на момент чтения обзора вами может быть несколько выше). Минимальный объем к покупке – 1 лот. Следовательно, инвестировать в фонд SBRB можно по цене пая.

Сделки купли-продажи поводятся мгновенно по текущей рыночной цене. Для проведения операций можно использовать QUIK, веб-терминал, мобильное приложение или свой голос (в смысле, надо позвонить брокеру и оставить свое распоряжение).

Вот такой БПИФ выкатил Сбербанк Управление Активами. Отличный вариант консервативного инвестирования для тех инвесторов, которые не хотят заморачиваться с отбором отдельных облигаций, но хотят получить от российского долгового рынка максимум доходности. Им SBRB определенно придется по душе. А как вам этот фонд? Пишите в комментариях свое мнение. Удачи, и да пребудут с вами деньги!