Дивиденды МТС в 2020 году: на фронте телекома без перемен
5 (1)
Инвестпривет, друзья! Акции МТС держу уже довольно давно и в основном портфеле, и в публичном. Компания стабильно платит дивиденды (и даже радует промежуточными выплатами) и по сути движется в противофазе рынку, являясь своеобразным защитным активом. Давайте разберемся с дивидендами МТС в 2020 году и перспективами компании в будущем.
Обзор компании МТС
МТС (Мобильные ТелеСистемы) – один из крупнейших российских телекомов. Работает в России, Армении, Беларуси, Украине, Узбекистане и Туркменистане. Основное направление деятельности – предоставление связи, мобильного и широкополосного интернета.
Штаб-квартира расположена в Москве. Президентом компании является Алексей Корня.
Основные акционеры МТС:
АФК Система – 44,33%;
Бастион – 5,77%;
Стрим Диджитал – 5,21%;
МГТС – 0,38%;
менеджмент МТС – 0,02%.
Free float составляет 44,29% – это один из наибольших показателей в России.
Нужно учитывать, что доля эффективного участия АФК Системы с учетом владения долей в подконтрольных юрлицах составляет 50,02%, что фактически делает МТС дочерней компанией Системы.
Акции МТС обращаются на Мосбирже под тикером MTSS. Также компания имеет листинг на Нью-Йоркской бирже. Там размещены ADR на акции МТС под тикером MTB, в одной расписке находится 2 акции МТС.
Сейчас 1 акция МТС стоит около 325 рублей, а АДР – 9,5 долларов.
У МТС достаточно много подконтрольных компаний, в которых доля компании составляет больше 90%, а именно: МГТС (94,7%), РТК (100%), МТС Банк (94,47%), МТС Армения (100%). Кроме того, МТС имеет долю в таких компаниях, как NVision, ЦТВ, Спутниковое ТВ, Стрим Диджитал, Бастион, Озон и ряд других.
Еще одно активно развиваемое направление МТС – инвестиционное. В 2019 году был запущен проект МТС Инвестиции, включающий пока инвестиции в ПИФы через дочернюю компанию МТС «Система Капитал». Но в планах у компании развитие и других направлений, например, создание краудфандинговой платформы (благо опыт уже есть – площадка Озон.Инвест).
В общем, как вы поняли, МТС – компания крутая.
Дивидендная политика МТС
В марте 2019 года правление приняло новую дивидендную политику. В соответствии с ней МТС будет выплачивать не менее 28 рублей на акцию по итогам 2019-2022 года. Ранее дивполитика предполагала выплаты в размере 25-26 рублей на акцию.
Обычно платят дивиденды два раза в год – в июле и в октябре.
Дивиденды МТС в 2020 году
В январе 2020 года компания уже осуществила выплату спецдивидендов – распределила выручку от продажи украинской дочки: на одну акцию пришлось 13,25 рублей дополнительных дивидендов. Эта сумма не учитывается в общем «зачете».
По итогам 2019 года МТС уже выплатила часть дивидендов – в октябре 2019 год акционеры получили по 8,68 рублей на акцию.
Выплата финальных дивидендов за 2019 год произойдет в июле 2020 года. МТС выплатит по 20,57 рублей на акцию, что при текущей цене акции в 326 рублей дает дивдоходность 6,3%.
Таким образом, суммарный размер дивидендов МТС в 2020 году составляет 29,25 рублей + 13,25 рублей спецдивиденд. Вполне соответствует дивидендной политики компании. Суммарная дивдоходность МТС за этот год превышает 13%.
Последний день для покупки акций МТС под дивиденды – 7 июля 2020 года (закрытие реестра акционеров произойдет 9 июля, но из-за режима торгов Т+2 надо будет купить акции раньше).
С полученных дивидендов будет удержан налог 13%, так что фактически на счет вам будет зачислено не 20,57 рублей, а 17,89.
Стоит ли брать МТС под дивиденды в 2020 году
МТС уже выпустила отчет за 1 квартал 2020 года, так что можно оценить последствия пандемии для телекома. Отмечу, что МТС достаточно хорошо пережила кризис.
Во-первых, все телекомы вообще хорошо заработали, так как больше людей стали проводить время дома, общаясь по интернету и телефону.
Во-вторых, у МТС достаточно диверсифицированный бизнес: она не только предоставляет услуги связи, но и продает телефоны и аксессуары, МТС Банк выдает кредиты, а УК «Система Капитал» зарабатывает на комиссиях за счет ПИФов. В общем, тут не только телеком и диджитал, но и банковская и инвестиционная деятельность.
Так, за 1 квартал 2020 года выручка составила 119,6 млрд рублей, что выше аналогичного периода прошлого года – тогда МТС заработала 109,8 млрд рублей. Чистая прибыль тоже выросла – до 17,9 млрд рублей против 17,8 млрд рублей.
В целом, если посмотреть на динамику финансовых результатов, то видно, что выручка и чистая прибыль компании год от года остается примерно на одном и том же уровне (исключение – 2018 год, но там гигантский штраф по узбекскому делу, и на выплату дивидендов он, в принципе, не повлиял).
МТС имеет большой запас прочности, чтобы выплатить дивиденды в заявленном размере даже при больших расходах. К тому же АФК Системе нужны дивиденды от своих дочек, так что МТС не сможет не заплатить дивиденды, даже если захочет.
Глядя на отчетность, можно подумать, что закредитованность компании растет. Так, в 2018 году долгосрочные обязательства резко выросли с 270 млрд до 542 млрд рублей, а к 1 кварталу 2020 года доросли до 559,7 млрд рублей. Теперь большинство капитала МТС составляют как раз долги.
Можно подумать, что это плохо, но всё не так.
На самом деле в 2018 году МТС увеличила долю в МТС-Банке до контрольной и стала учитывать все его активы, обязательства и результаты его деятельности в общей отчетности компании.
А что такое обязательства для банка? Правильно – депозиты юридических и физических лиц. Для банка кредиты – это активы, а депозиты – обязательства.
На самом деле, если выделить из отчетности результаты работы только непосредственно телекоммуникационной компании МТС, то там будут стабильные показатели.
Кстати, из-за большой доли банковских обязательств в консолидированной отчетности МТС мультипликаторы P/S и P/B нет смысла считать – они будут искажены. По ним выходит, что МТС фундаментально переоценена, хотя оценка самого телекома без учета банковского бизнеса вполне на средних показателях.
В целом МТС – это зрелая и стабильная компания, занявшая прочную нишу среди телекомов и развивающая больше собственную экосистему (читай: второстепенные бизнесы), нежели основное направление. Большая часть прибыли образуется за счет абонентской платы, т.е. по факту реализуется подписочная модель бизнеса – это наиболее устойчивая модель в кризис, так как подписками люди пользоваться не перестают.
Во время карантина повышенным спросом пользовались цифровые сервисы SmartMed и Smart Education, облачные технологии, big data. Этот сегмент является самым быстрорастущим в экосистеме МТС. По итогам квартала он обеспечил около 2,5 млрд руб. прироста выручки. В перспективе можно ожидать, что направление продолжит развитие, обеспечив дальнейший рост бизнеса группы.
Есть и другие точки роста – внедрение формата 5G, экспансия на зарубежные рынки, консолидация с другими операторами (или их поглощение). Ну, и конечно, развитие смежных бизнесов – банковского и инвестиционного. Всё это дает уверенность в стабильности компании и обещанных дивидендов.
Еще один аргумент в пользу покупки МТС в 2020 году под дивиденды – активный байбек. Компания планирует направить на выкуп около 15 млрд рублей.
Однако отмечу и определенные риски, которые обязательно нужно учитывать при инвестировании в МТС:
Зависимость от АФК Системы. Это вроде как плюс (можно смело ждать больших дивидендов + Система в случае чего поддержит свою дочку), но и минус. Есть риски, что АФК Система будет выжимать из МТС все соки, как Роснефть из Башнефти (хотя Евтушенков достаточно разумно управляет своим бизнесом). Такому развитому бизнесу, как МТС, нужно больше инвестировать, чтобы достичь прорыва – а дивиденды выводят капитал из компании. С другой стороны, прорывы МТС особо ни к чему.
Отмена роуминга в России. Это сказалось на комиссионных, которые МТС получал в качестве дополнительных к доходам от абонентской платы.
Люди стали меньше путешествовать. Доходы от зарубежного роуминга снизились, что также отобразилось в отчетности. В итоге МТС недополучает часть привычной прибыли. Когда зарубежные путешествия возобновятся, то эта статья доходов вернется на прежний уровень.
Сильные конкуренты. Абонентская база уже поделена между основными конкурентами – МТС, Билайном, Теле2 и Мегафоном. Тот же Теле2 был куплен Ростелеком и провайдер будет его активно продвигать. Словом, на внутреннем рынке точек роста просто нет, но есть жесткая конкурентная борьба.
Сложная ситуация на банковском секторе. Кризис в банковской сфере нас еще ожидает, и операционные результаты МТС-Банка повлияют на операционные результаты всей Группы.
Но в целом большинство минусов обусловлены спецификой развитого бизнеса и в целом свойственны для значительного числа компаний такого уровня. А влияние пандемии – оно временное, и инвесторы это понимают. Возможно, именно поэтому после мартовского падения МТС восстановилась быстрее рынка.
Будете покупать МТС?
В общем, МТС выплачивает рекордные дивиденды в 2020 году (если учитывать спецдивиденды). И в будущем можно ожидать выплат не меньше текущего уровня, что делает МТС привлекательной для покупки в долгосрок. Минусов у бумаги не так уж и много, и все они объясняются спецификой бизнеса. Лично я продолжаю увеличивать свою долю в телекоме. А что вы думаете насчет МТС? Пишите в комментариях! Удачи, и да пребудут с вами дивиденды!
