Основные стратегии инвестирования в акции и облигации

5 (2)

Инвестпривет, друзья! Инвестировать в инструменты фондового рынка – а именно акции и облигации – следует не абы как, а по уму. А точнее – по стратегии. Именно стратегия будет определять, какие активы вы будете покупать и на каких условиях (проще говоря – когда именно и по какой цене), когда их будете продавать, как будете делать ребалансировку и будете ли делать вообще и т.д. Без стратегии вы похожи на слепого котенка, который пытается найти выход из комнаты и тыкается во все углы, а потом заявляет, что на этом вашем фондовом рынке денег нет. Естественно, у каждого инвестора есть своя стратегия работы с акциями и облигациями. Но ниже я перечислю несколько базовых стратегий. Каждую из них вы можете взять за основу для разработки собственной методы.

Спекуляции

Основа спекуляций – технический анализ. Спекулянта в большей степени интересует график акций и реакция рынка, чем какие-то фундаментальные показатели. Для получения прибыли спекулянт опирается на данные индикаторов, такие как мувинги (скользящие средние линии), аллигатор, полосы Боллинджера, Ишимоку (это были трендовые индикаторы, используемые, когда есть явное движение цены), а также стохастик, MACD, лучи Элдера, Демарк, TRIX и многие другие (это осцилляторы – используются при боковом движении).

Ряд спекулянтов работают по методу безындикаторной торговли – с опорой на Фибоначчи или линии сопротивления / поддержки (торговля внутри коридора, пробой, отскок и т.д.).

Сроки удержания сделок тоже различны: кто-то держит позиции днями, неделями и даже месяцами. Кто-то придерживается метода скальпинга и совершает десятки сделок за час (редко вручную – чаще всего с помощью робота).

Способ торговли неважен: в итоге спекулянт извлекает прибыль и на падающем, и на растущем, и на боковом рынке. Другой вопрос, насколько эффективно получается торговать на долгосрочной дистанции. По статистике, порядка 90% начинающих трейдеров разоряются, и по-настоящему успешных спекулянтов на рынке не так уж и много.

Не стоит думать, что спекуляции – это что-то плохое. Именно действия спекулянтов создают волатильность, благодаря которой вообще можно торговать. Инвесторы тоже часто используют в своей работе чисто спекулятивные методы – например, когда покупают дешевле, а покупают дороже.

Вообще, чем отличаются трейдеры (спекулянты) от инвесторов – можете прочитать в этой статье.

Игра на понижение

Это типичная спекулятивная стратегия, но я ее вынес отдельно, так как она достаточно распространена в среде инвесторов, и для ее применения обычно опираются на данные не только технического анализа, но и на фундаментальные данные.

Другое название стратегии – шорт. Говорят, например, что инвестор «зашортил позицию» или «открыл короткую позицию» – это значит, что инвестор играет на понижение. Например, если он видит, что какая-то акция снижается, поскольку вышел плохой отчет компании или ситуация на рынке такая, что всё падает, то он может продать эту акцию, чтобы получить дополнительный доход.

Иногда короткие позиции открывают для хеджирования риска. Например, покупают акции Сбербанка в лонг в расчете на рост, но они временно снижаются. Тут можно открыть короткую позицию, чтобы на этом заработать. Когда акция снизится до нужной цены, короткая позиция закрывается, а на заработанные деньги акции докупаются.

Стратегия роста

Это инвестиции в акции, которые имеют большой потенциал роста. Как правило, это акции второго эшелона или же первого, — но при этом переоцененные рынком по мультипликаторам. Типичные примеры: Яндекс, Тесла, Google, Apple, Новатэк.

Нередко это стартапы или компании, находящиеся в стадии роста. Нередко рост котировок опережает рост бизнеса, поэтому по мультипликаторам такие компании могут быть несколько переоценены. На Западе такие компании называют «единорогами». В России такие единороги тоже есть.

Самый лучший способ инвестировать в акцию роста – купить ее сразу после IPO. В США ежегодно проводятся десятки IPO, в России же уже второй год – ни одного, но несколько компаний в принципе готовы.

На акциях роста можно заработать десятки и сотни процентов в год. Главное – вовремя соскочить.

Еще один момент: такие акции, как правило, не приносят дивиденды. Вся прибыль компании уходит в рост. В таких бумагах часто сидят спекулянты с плечами, так что новости или какие-то неожиданные события могут спровоцировать как резкий обвал, так и рекордный рост котировок.

Стоимостная стратегия

Это та самая классическая стратегия покупки недооцененных акций, которой так любит следовать Уоррен Баффетт и к которой призывает в своей книге «Разумный инвестор» Бенджамин Грэм.

Цель инвестора – купить как можно больше дешевых акций и дождаться их роста. Насколько дешевая акция, инвестор определяет по мультипликаторам – P/E, P/S, EV / EBITDA, долг / EBITDA и другие. Все эти мультипликаторы и их применение я разбирал в этой статье. Другой способ поиска недооцененных акций – использовать коэффициент Грэма. Лучше всего даже комбинировать оба способа.

Продажа акции осуществляется при достижении мультипликаторами значений, средних по отрасли – тогда бумага перестает являться недооцененной. Поэтому здесь инвестору нужно точно знать, когда и при каких условиях он будет выходить из акции.

Так как цена может вырасти в любой момент, то срок удержания акций предсказать невозможно. Например, Газпром на днях стремительно подрос на хороших новостях – те, кто закупали его по 120-160 рублей, смогли продать за 240-260, получив отличную прибыль.

Дивиденды в этой стратегии являются приятным дополнением, но не более. Компания может вообще не платить дивиденды, но инвестор включит ее акции в свой портфель, поскольку основной доход он получит за счет переоценки акции.

Часто стоимостную стратегию используют для покупки акций цикличных компаний, когда их производство находится в нижней точке. Например, сейчас очень недооцененными являются акции Распадской, Алросы и Русала, в то время как Северсталь или, например, НЛМК находятся практически на вершине цикла, в ближайшие пары-тройку лет возможна коррекция.

При всей кажущейся простоте и выгодности инвестирования в недооцененные акции у стратегии есть свои недостатки:

• акция может расти очень долго;
• акция может вообще не вырасти и даже упасть ниже цены покупки;
• приходится постоянно следить за рынком, чтобы не упустить момент продажи;

в России может случится вообще что угодно, и акция станет недооцененной не из-за производственных показателей, а внешних факторов.

Недооцененки хорошо покупать в кризис, когда падает вообще всё, а продавать их нужно на вершине экономического цикла.

Я написал курс о том, как отбирать недооцененные акции на фондовом рынке и зарабатывать на их рекордном росте.

Дивидендная стратегия

Такую стратегию иногда называют доходной. Это одна из самых распространенных и популярных стратегий в мире. Инвестор покупает акции, которые генерируют стабильный денежный поток за счет дивидендов.

Цель – купить такие дивидендные акции как можно дешевле, чтобы получить максимальную дивидендную доходность.

Пример: в 2019 году Газпром заплатил рекордные дивиденды – 16,61 рубль на акцию. За короткий срок акции поднялись со 160 до 230 рублей. Те инвесторы, которые купили акции за 160 рублей, получили дивидендную доходность в 10,38% годовых, которые по 230 – 7,22%. Например, в 2020 году Газпром заплатит уже 20 рублей. Для тех, кто закупился по 160 рублей, это уже 12,5% дивдоходности, для 230 рублей – всего 8,7%.

Под дивидендную стратегию идеально подходят акции с большим значением коэффициента DPI, показывающего стабильность выплат и увеличение размера дивидендов. Например, большим DPI обладают акции Лукойла, Татнефти, МТС, Мосбиржи, Северстали, ЛСР, Газпрома, Сбербанка и т.д. Отлично под стратегию подходят «квазиоблигации» – акции, по которым платятся стабильные и одинаковые из года в год дивиденды. В России это, к примеру, ЛСР, в США – акции трастов недвижимости.

Часто инвесторы «разбавляют» свой дивидендный портфель облигациями. Это снижает волатильность портфеля, но одновременно снижает потенциальную доходность.

Консервативные инвесторы держат до 50% портфеля в облигациях, агрессивные – не более 10%. Причем держать деньги нужно в коротких облигациях, чтобы можно было быстро их продать, если появится хороший вариант для покупки.

Отмечу и недостатки стратегии:

• компания может «заморозить» выплату дивидендов, сократить их или вовсе отменить;
• подходящий момент для покупки акций сложно определить, особенно, если акция последовательно растет без явных просадок;
• постоянно нужно проводить ребалансировку портфеля, исключая акции с низким коэффициентов DPI, перекладываться из акций в облигации и т.д.;
• портфель растет не так быстро, как портфель из акций роста, так что основные движения рынка можно запросто пропустить.

Вот ссылка на курс по инвестированию в дивидендные акции российского фондового рынка.

В своей работе я придерживаюсь комбинированной стратегии: покупаю дивидендные акции из числа недооцененных по мультипликаторам. За счет этого я получаю относительно стабильный денежный поток из дивидендов и купонов и в то же время портфель стабильно растет. Насколько эффективен будет мой подход – покажет время.

Усреднение

Это простая стратегия, которая подходит для инвесторов, которым некогда разбираться в премудростях рынка и которые просто хотят нарастить капитал. Их цель – просто покупать акции на определенную цену или в определенном количестве через равные промежутки времени.

Например, такой инвестор может последовательно в течение года покупать по 100 акций Сбербанка, Газпрома и Лукойла, не обращая внимания на котировки. В результате средняя цена всех акций будет где-то в районе средневзвешенной цены акции за год.

Не буду сейчас комментировать, насколько это эффективно и прибыльно, но есть инвесторы, которые следуют этой стратегии. Например, я знаю человека, который каждый месяц откладывает с зарплаты 15000 рублей и покупает на 5000 рублей Лукойл, Газпром и Сбербанк. В результате у него получается какой-то микс из дивидендной и стоимостной стратегии. Что же, имеет право на жизнь.

Отмечу только, что на мой взгляд, к стратегии усреднения лучше прибегать, если вы закупились по максимальной цене, а затем акция начала снижаться.

Рассмотрим пример с условной акцией, например, МТС.

Некий Вася купил 100 акций МТС по 260 рублей за штуку. Как оказалось, он закупился на хаях, и вскоре акции упали до 200 рублей за штуку. Вместо того, чтобы переживать, Вася купил еще 100 штук уже по 200 рублей. Теперь все его акции стали стоить (260*100+200*100) / 200 = 230 рублей за штуку.

После усреднения Васе достаточно дождаться, чтобы котировки МТС поднялись выше 230 рублей, и он продаст весь пакет с прибылью. Если бы Вася не усреднялся, то ему бы пришлось либо фиксировать убыток, либо долгое время ожидать, пока МТС опять поднимется на прежнюю величину.

Портфельное инвестирование

Эта стратегия получила широкое распространение в последнее время. Вместо того, чтобы выбирать определенные акции или без конца усредняться, инвестор просто инвестирует во все акции разом, покупая ETF на индекс.

Это дешевле и выгоднее, чем покупать акции по одной. Например, чтобы вложиться в индекс Мосбиржи, полностью продублировав состав акций, нужно порядка 19 млн рублей. Плюс еще уйдет немереное количество комиссий за открытие каждой позиции.

В ETF можно инвестировать буквально с парой тысяч рублей – например, акция ETF RUSE, дублирующая индекс РТС, стоит всего 1733 рубля. Но наиболее широкий выбор ETF представлен за границей – можно инвестировать в индексы крупнейших экономик мира, в том числе в S&P500, Nasdaq, Nikkei, FTSE и т.д.

Такие инвестиции называются портфельными. Собрав диверсифицированный портфель из различных ETF, инвестор может зарабатывать на уровне рынка, который, как показывает история, преимущественно растет.

Теперь о недостатках этого метода:

• комиссию за управление фондами приходится платить постоянно (пусть она и не очень большая) – если вы просто купите акции, то заплатите комиссию один раз при покупке;
• если индекс падает, то и ETF дорожает, поэтому в периоды кризисов этот инструмент не эффективен (хотя можно усредняться и в итоге оказаться в выигрыше);
• не все фонды предоставляют прозрачную отчетность и не всегда понятно, во что они инвестируют;
• далеко не все ETF платят дивиденды, поэтому заработать получится только на удорожании цены акции фонда;
• заработать выше рынка не получится – доходность ETF равна доходности индекса в целом, за счет выбора отдельных бумаг можно заработать больше.

Кроме того, индексы имеют свои недостатки, я о них писал тут.

Какую стратегию выбрать?

Между портфельными и активными инвесторами есть некое противостояние. Пока спекулянты и активные инвесторы играют в увлекательную игру «обгони индекс» и иногда действительно его обгоняют, портфельные инвесторы покупают ETF и ПИФы и получают стабильную доходность на уровне 10-15% в год (можно и больше, на рынке есть достаточно рисковые ETF, например, вкладывающие в стартапы).

Индексы по сравнению с активным инвестирование выигрывают за счет широкой диверсификации, так что их предпочитают те участники рынка, которым нужно без особого риска и с достаточной доходностью разместить свой  капитал, а также те, кто в этом самом рынке не разбирается, но зарабатывать достойно хочет.

В то же время есть активные управляющие, которые стабильно получают доходность на уровне выше рынка или теряющие не так много в период кризиса. Посмотрите, например, активно управляемые ПИФы Сбербанка. Но своих результатов такие управляющие достигают опять-таки за счет широкой диверсификации активов. Так что без диверсификации никуда – какую бы стратегию вы не выбрали.

Если вы выбираете пассивное инвестирование, нужно включить в портфель не менее десятка ETF и БПИФов. Если стоимостное или доходное – отберите с два десятка акций. Если спекулируете – держите несколько разнонаправленных сделок. И так далее.

Ни одна из перечисленных выше стратегий, на мой взгляд, не хуже и не лучше другой. Каждая имеет свои преимущества и недостатки, свои подводные камни и риски. В любом случае вслепую инвестировать нельзя. Выберите ту методу, которая подходит именно вам и соответствует вашему профиль.

Или возьмите универсальное средство – замешайте в портфель доходные и дивидендные акции, добавьте облигаций для уменьшения волатильности, закупитесь ETF и REITs – и будет у вас максимально широкий портфель. И голова не будет болеть о доходности, и останется пространство для экспериментов и отклонений. Такое вот соломоново решение.

Как вариант — можете приобрести мой курс по составлению инвестиционного портфеля. И тогда всё встанет на свои места =)