Отчет по инвестиционному портфелю за сентябрь 2021 года

5 (3)

Инвестпривет, друзья! Я немного припозднился с отчетом – это связано с большим упором на работу над телеграм-каналом и Boosty.to. Так что если вы еще не подписаны – немедленно исправляйтесь =)

История портфеля

На сайте (и в телеграм-канале) появилось довольно много новых читателей, которым не совсем понятно, что вообще происходит на моем брокерском счете. Да и стратегия моя за последние пару лет здорово трансформировалась. Поэтому я счел нужным рассказать немного подробнее о моих принципах и логике инвестирования.

Публичный портфель я завел в 2018 году. До этого я не торговал особо отдельные акции, разве что спекулировал на Apple, Сбербанке и Газпроме. Основной упор делал на ПИФы и скопил в ПИФах приличную сумму. Про ETF тогда особо не слышал, да и брокеры не давали информацию о них (им нужно было ПИФы спихнуть, впрочем, как и сейчас). Если бы знал – вкладывал бы тогда только в ETF =))

После открытия портфеля я заинтересовался, естественно, всеми инструментами. Первые покупки были полуинтуитивными. Я понимал, что котировки зависят от бизнеса компании и поэтому старался отбирать те акции, у которых был отличный бизнес, но котировки просели по каким-то причинам. Например, купил Русал после введения санкций против Дерипаски, и потом продал с прибылью больше 30%.

Также я активно скупал ОФЗ на фоне введения санкций против российского госдолга по цене 85-90% от номинала, а затем продал, когда ОФЗ стали стоить 105-110% номинала!

Если интересно, как всё было – почитайте мои отчеты за 2018-2019 годы, там всё это есть.

Постепенно я оформил концепцию портфеля: покупать недооцененные акции и зарабатывать на их росте. Я начал активно изучать труды Грэма, Баффетта, Питера Линча, Фишера, Герасименко и заразился их идеями, целиком погрузившись в фундаментальный анализ. В итоге даже разработал собственную концепцию поиска недооцененных акций, которую изложил в своем курсе.

Стратегия хорошо показала себя и в 2019, и в 2020 году. В кризис 2020 года я потерял всего 9% против падения индексов на 30-40%.

Но, глядя на то, как растут акции после кризиса (особенно FAANG и Tesla) я понял, что что-то не понимаю))) Я начал углубляться в анализ растущих акций, но тут меня ждал сюрприз: было совершенно непонятно, как их анализировать. Если с недооцененными акциями всё более менее понятно (поиск по мультипликаторам, расчет справедливой цены, проверка бизнеса «на вшивость»), то как быть с растущими акциями?

В один момент пришло понимание, что нет необходимости выбирать отдельные акции в отраслях, где я вижу потенциал роста. Например, я понимаю, что IT-сфера будет расти, но какие именно акции – непонятно. Или биотех. После 2020 года в него явно пойдут деньги – но какие именно компании выиграют от этого?

Так в моем портфеле появились FXIT, FXUS, TECH, TBIO, а чуть позже – и FXES.

Кроме того, с помощью ETF я делаю страновую диверсификацию. Например, я понимал, что экономика Китая будет расти, но покупать отдельные акции – опасно. Поэтому я взял фонд FXCN. Как оказалось, это тоже было не самое грамотное решение: китайцы умудрились обрушить ВЕСЬ свой рынок. С другой стороны, FXCN занимает в портфеле долю меньше 3% – и это вообще не чувствительно. Сейчас вместо FXCN планирую покупать VTBE – БПИФ на весь рынок развивающихся стран.

По причине страновой диверсификации в портфеле есть FXDM. А еще есть SBMX – это была ставка на неожиданный рост российского рынка (и эта ставка себя оправдала – посмотрите на Газпром!). Почему я просто не купил вместо российской части SBMX? Потому что некоторые компании, занимающие большое место в индексе, очень переоценены (например, Яндекс), а есть компании, занимающие небольшое место или отсутствующие в индексе, но очень недооцененные (например, Черкизово или Фосагро).

На мой взгляд, данный момент ручной выбор акций именно на российском рынке работает лучше индекса. А вот в случае с США – да, проще купить индекс целиком, чем выбирать возможных победителей из сотен и тысяч компаний. В США мне интересны отдельные истории, которые я забираю себе в портфель.

Практически половина 2021 года прошла в поиске алгоритма для отбора растущих акций. Повторно перечитал несколько раз Питера Линча, Фишера, Талеба, Левитта, осилил фундаментальный труд Асвата Дамодарана (да и вообще позависал на его сайте) и разработал-таки алгоритм. Сейчас я его тестирую на рынке, но бэктесты показали хороший результат в прошлом.

Что сейчас представляет собой мой портфель?

На самом деле – довольно большую солянку разных активов, которые вроде как успешно взаимодействуют друг с другом и уравновешиваются.

Во-первых, примерно равное соотношение российских и зарубежных бумаг. Получается, что когда российский рынок растет, а американский падает (или, наоборот, амеры растут, а наши падают) мой портфель всё равно продолжает расти.

Во-вторых, валютная диверсификация. В портфеле примерно поровну бумаг в рублях и долларах. Если рубль слабеет – то долларовая часть дорожает. Если же доллар слабеет, то акции, номинированные в рублях, растут. Опять паритет и рост при любых условиях.

В-третьих, диверсификация по отраслям. Есть практически всё – от недвижимости (REITов) и энергетики до IT и биотеха. Вне зависимости от того, куда направлены деньги инвесторов, портфель будет расти.

В-четвертых, разные части портфеля позволяют реализовывать разные стратегии. Примерно 30% занимают перспективные передовые отрасли, 30% – недооцененные акции, 20% – дивидендные коровы со стабильными и предсказуемыми дивидендами, 20% – акции с растущим бизнесом и растущими дивидендами.

В идеале еще нужен хедж в виде облигаций, опционов или золота – но от золота я сознательно отказался, а облигации мне не нужны на данном этапе: я готов действовать агрессивно и инвестировать 20+ лет, т.е. могу допускать ошибки и выдерживать большие просадки. Аналогично опционы. Я не готов платить за страховку, потому что защита на данном этапе мне не нужна.

Свой риск-профиль я определяю как умеренно-агрессивный. Поэтому в портфеле нет откровенно спекулятивных идей типа TAL, SPCE или GameStop. Я не хочу ставить на удачу и попытаться заработать на хайпе. Мне важнее выбор отличного бизнеса, который вырастет в любом случае.

Поэтому в портфеле есть дорогие и переоцененные TCS Group, AbbVie, AMT, TMS. И они соседствуют с «прорывной» Северсталью и Kinder Morgan =)

Конечно, «остроты», т.е. растущих акций, в портфеле сейчас маловато. Потому что эту часть портфеля я начал формировать недавно (и то по большей части – это ставка на целые отрасли в виде ETF, а не отдельные акции). В перспективе планирую их существенное увеличение.

Но я считаю, но начал я правильно. Основу портфеля составляют зрелые и стабильные компании (и фонды), которые обладают малой бетой и способны защитить меня от падения во время кризиса (да и восстанавливаются после падения они тоже лучше). Это как фундамент.

Но слишком долго заливать фундамент – тоже плохо. Надо строить стены и крышу. И про балясины забывать не нужно =)

Вот такой небольшой экскурс в историю моего портфеля. Тотальная диверсификация и всеготовность ко всему – вот мой девиз!

Доходность за сентябрь

Несмотря на то, что я публикую отчет поздновато, подсчитал его доходность я вовремя.

За счет коррекции в Биг техах американский рынок довольно сильно просел. Вместе с Биг техами просели на всякий случай и остальные акции, в т.ч. REITы. Учитывая, что рубль укрепился за счет роста цен на российские нефть и газ, открылись хорошие возможности для добра акций, номинированных в долларах.

Я увеличил позицию в KMI и AbbVie, докупил FXUS, а еще продал одну акцию TCS Group и купил взамен Русагро – отличного бенефициара российской инфляции.

Все изменения – в таблице.

Всего брокерский счет был пополнен на 9930 рублей. Дивидендами я получил 1328 рублей, которые полностью реинвестировал.

Доходность нетто (без дивидендов) составила -2,33%, брутто (с дивидендами) – 0,43%.

С начала года портфель брутто вырос на 24,64%, индекс Мосбиржи – на 21,98%, индекс S&P 500 (пересчитанный в рубли) – на 15,18%. Инфляция выросла на 5% (по моим ощущениям – так на все 15%).

График и таблицу изменения стоимости активов прилагаю.

Вот такой небольшой, но думаю, важный отчет получился.

Отслеживать мой портфель в реальном времени вы можете на сервисе Intelinvest по этой ссылке.

Мой профиль в Пульсе (если кому-то нужно удостовериться, что портфель реальный): https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/InvestorAlfa. 

Какие у вас итоги месяца?