Что такое квазиоблигации и как в них инвестировать

5 (5)

Инвестпривет, друзья! Между акциями и облигациями много различий. Например, облигации почти не меняются в цене и выплачивают гарантированный доход – купон. В то же время основной доход по акциям – это рост курсовой стоимости, а дивиденды – приятное дополнение. Но есть класс активов, которые некоторые аналитики называют квазиоблигациями. Что же это за акции такие и где их можно купить? Давайте разбираться.

Что такое квазиоблигации и для чего их покупать

Квазиоблигации – это условное обозначение для целого класса акций. По своим характеристикам они подобны облигациям – т.е. не особо растут в цене (постоянно находятся в боковике) и в то же время приносят стабильный гарантированный доход в виде дивидендов.

Квазиоблигации отлично подходят для инвесторов, которые придерживаются дивидендной стратегии, а также для предпенсионеров, так как предполагают идеальный баланс между доходностью и риском.

Дивиденды по квазиоблигациям обычно выше, чем по облигациям – примерно на уровне 8-10% в год. При этом есть потенциал роста самой акции и увеличения дивидендов, если компания будет расти стабильно.

Покупать квазиоблигации полезно для диверсификации своего портфеля и получения относительно стабильных денежных потоков. Это достаточно консервативные истории, и котировки таких акций не особо сильно реагируют на негатив. В период нестабильности их можно рассматривать в качестве альтернативы корпоративным облигациям при составлении антикризисного портфеля.

Как заработать на квазиоблигациях? Просто купить их на свой брокерский счет и держать до посинения 🙂

Далее я предлагаю обзор российских и – бонусом – некоторых американских акций, которые можно считать квазиоблигациями.

Юнипро

Юнипро – это классическая квазиоблигация на российском рынке. Ее котировки характеризуются низкой волатильностью, и цены на акции находятся в узком ценовом диапазоне (2,25-3 рубля) уже несколько лет.

Это объясняется отчасти отсутствием роста операционных показателей, стабильностью и предсказуемостью бизнеса. Резкий подъем котировок в последние месяцы объясняется новостным фоном: энергетик заканчивает ремонт Березовской электростанции и вводит ее в эксплуатацию в начале 2020 года.

Юнипро платит стабильные и предсказуемые дивиденды, начиная с 2012 года. В последние три года платил 22 копейки на акцию, в 2020-2022 годах обещают чуть больше – 27 копеек. Дивиденды платятся два раза в год.

ФСК ЕЭС

Еще одна энергетическая компания со стабильными дивидендными потоками и низковолатильными акциями. Спрос на услуги ФСК ЕЭС стабильный, бизнесу активно расширяться некуда – каждый год отпускные мощности растут в среднем на 2-3%. Прирост прибыли объясняется повышением тарифов на электроэнергию в России.

В результате акции ФСК ЕЭС после резкого повышения в 2017 году уже три года остаются в узком диапазоне от 15 до 20 копеек за акцию.

Тем не менее, предпосылки для роста этой квазиоблигации есть – бизнес стабилен, конкуренция уравновешена (рынок поделен), потребление электроэнергии растет, тарифы на электроэнергию – тоже.

Кроме того, ФСК ЕЭС старается увеличивать размер дивидендных выплат, а в 2019 году впервые перешла на промежуточные выплаты.

Ленэнерго

Компания стабильно выплачивает 10% чистой прибыли по РСБУ, но только при привилегированным акциям. По обыкновенным акциям очень сложная схема расчета дивидендов, и платятся там сущие копейки (доходность менее 1%).

На протяжении последних 4 лет компания выплачивает по 8-13 рублей на акцию. Бизнес Ленэнерго стабилен, как и ФСК ЕЭС, поэтому резкого увеличения (или падения) прибыли можно не ждать.

Тем не менее, котировки Ленэнерго-п стабильно растут, так что к классическим квазиоблигациям эту акцию отнести сложно. Но для дивидендного портфеля – вариант отличный.

МТС

Отличная «голубая фишка» и одновременно – квазиоблигация. Новая дивидендная политика сотового оператора предусматривает выплату дивидендов на уровне не менее 28 рублей на акцию. Ранее платили 25-26 рублей на акцию (это тоже было заложено в дивидендную политику). То есть, купив акции этой компании, вы можете смело планировать будущие дивидендные поступления.

Основной акционер МТС – АФК Система, которая заинтересована в выкачивании как можно большего количества денег из своих «дочек», так что в выплатах можно не сомневаться.

Что касается котировок, то они на протяжении последних месяцев стабильно растут – особенно на фоне расширения бизнеса компании и ухода с биржи одного из конкурентов – компании Мегафон. Кроме того, компания стабильно проводит buy back, это тоже существенно поддерживает котировки.

Ростелеком

Еще один стабильный крупный бизнес без особых перспектив резкого роста. Ростелеком стабильно выплачивает по 4-6 рублей в виде дивидендов 2 раза в год (иногда бывают промежуточные, но в итоге совокупная выплата остается такой же). Это позволяет назвать Ростелеком полноценной квазиоблигацией, так как дивидендный доход – предсказуем.

Расширение компании происходит в основном за счет поглощения конкурентов – например, в 2019 году был выкуплен Теле2.

Котировки Ростелеком-п на протяжении последних трех лет находились в узком диапазоне – от 55 до 65 рублей, но в последние месяцы резко выросли – до 78 рублей. Это объясняется удачной сделкой по покупке Теле2. Так что, возможно, акции закрепятся на новом уровне.

ЛСР

Классическая квазиоблигация – акция с фиксированными дивидендами. В дивполитике ЛСР закреплено правило выплаты 78 рублей на акцию до 2022 года. Такой политики девелопер придерживается уже с 2015 года. И ни разу не дал маху.

Операционные показатели компании растут за счет расширения географии ее присутствия и активного участия в московской реновации.

За счет внятной стабильной дивидендной политики и положительных финансовых результатов котировки ЛСР, наконец-то вышли из боковика с границами 600 и 700 рублей и достигли цены в 907 рублей. Но до абсолютных максимумов компании пока далеко – так что перспективы роста остаются.

ЛСР – отличный выбор для получения постоянных дивидендов, если вы хотите стабильности и определенности.

НЛМК

НЛМК известен своей стабильной дивидендной политикой – компания выплачивает квартальные дивиденды своим акционерам на уровне от 3 до 7 рублей. Итоговые годовые дивиденды достигают 12-23 рублей, что дает по отношению к котировкам двухзначную доходность.

Компания в 2019 году приняла новую дивидендную политику, в соответствии с которой максимальный коэффициент выплат достигает 100% от чистой прибыли против 50% до этого. Следовательно, можно рассчитывать на рост дивидендов и, соответственно, курса акции.

Котировки НЛМК начинают восстанавливаться после прошлогоднего падения и пока находятся в коридоре 125-145 рублей. Потенциал роста при обновленной политике – до 200 рублей.

Фосагро

Компания выплачивает дивиденды 4 раза в год. Причем размер дивидендов стабильный: по итогам 1 и 4 квартала выплачивается по 45-52 рубля, а по итогам 3 и 2 – по 63-72 рубля. Это объясняется цикличностью бизнеса Фосагро – основная прибыль идет в посевной и уборочный сезоны. Зимой удобрения нужны намного меньше, чем летом.

Фосагро завоевала свою позицию на рынке, операционные показали – стабильные, несмотря на цикличность.

Это отображается в котировках – цена акции находится в очень узком диапазоне, ограниченном показателями в 2200 и 2500 рублей. Это хорошо видно на графике.

Таким образом, Фосагро – типичная квазиоблигация с предсказуемыми и довольно частыми дивидендами.

Русгидро

Русгидро – электрогенерирующая компания, занимающаяся также экспериментами в области зеленой энергетики. Как и все компании этого типа в России, Русгидро имеет стабильные позиции и свой практически не меняющийся рынок сбыта.

Это позволяет Русгидро платить стабильные дивиденды в районе 2-3 копеек на акцию. Новая дивидендная политика официально закрепляет выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, но, так как Русгидро и так платила 40-60% прибыли, особого изменения в дивидендах ждать не стоит.

С 2017 года Русгидро потеряла в стоимости почти 50%: акции упали с 1 рубля до 50 копеек, сейчас наметился позитивный рост.

Северсталь

Акции этой компанию тоже можно отнести к числу квазиоблигаций. Судите сами: ежеквартальные дивиденды на уровне 25-35 рублей (иногда доходит до 48 рублей), узкий диапазон котировок (800-1000 рублей).

Несмотря на цикличность бизнеса, Северсталь сохраняет стабильный уровень дивидендов и даже наращивает их. Однако каких-то предпосылок к взрывному росту нет: компания заняла свою нишу и неплохо себя в ней чувствует.

Бонус: квазиоблигации США

Строго говоря, квазиоблигаций на рынке США не существует. Там есть дивидендные аристократы – компании, которые наращивают размер дивидендов ежегодно на протяжении более 10 лет. Например, это Coca-Cola, IBM, Black Rock, Microsoft, Kimberly-Clark и многие другие. Если вы хотите собрать дивидендный портфель из акций США, то лучше обратить внимание именно на них.

Наряду с дивидендными аристократами существуют и квазиоблигации, хоть их и меньше. Да и границу между аристократами и квазиоблигациями зачастую сложно рассмотреть. Основная разница – у аристократов котировки безостановочно растут, у квазиоблигаций – находятся в одном диапазоне. Некоторые компании из этого списка стоит выделить:

• Realty Income – один из самых известных и крупных инвестиционных трастов недвижимости (REIT) в США. Выплачивает ежемесячные дивиденды в размере 22 центов. Итоговая доходность – около 10% годовых.
• LTC Properties Inc. – аналогичный траст. Платит по 19 центов ежемесячно.
• Pembina Pipeline – компания занимается транспортировкой и хранением труб. Ежемесячно выплачивает инвесторам по 13-15 центов.
• Gladstone – инвестиционный фонд. Платит по 19-21 центов ежемесячно.
• AT&T – телекоммуникационная компания. Выплачивает ежеквартальные дивиденды в размере 50 центов на акцию. Стремится их увеличивать. Но вот котировки упорно находятся в боковике.
• Whitestone – траст недвижимости. Последние 10 лет стабильно платит по 9,5 центов на акцию ежемесячно.
• Chevron – нефтяная компания. Долгое время дивиденды сохранялись на уровне 1,07 доллара за штуку, но третий год подряд растут. Сейчас компания приносит инвесторам по 1,19 доллара ежеквартально.

В целом, как я уже писал, на рынке США нет смысла искать квазиоблигации с «замороженными» дивидендами – лучше уделить внимание поиску дивидендных аристократов, чья выручка, а следовательно, и дивиденды растут. А вот в России с ее нестабильным развивающимся рынком квазиоблигации могут стать таким «островком спокойствия». И неплохим украшением любого инвестиционного портфеля. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Жду ваших оценок! Еще больше интересного на моем Telegram—канале